Den europeiske banksektoren og den europeiske økonomien, generelt, er under sterkt press. Økonomisk vekst har slitt seg for å få trekkraft, Den europeiske sentralbankens (ECB) hidtil usete pengepolitiske støtte har vært nødvendig for å avværge deflasjonstrykket, og europeiske banker har anslått $ 1 billioner eller mer i dårlige lån. Etter flere år med langsom eller negativ utlånsvekst for mange banker, er det grunner for optimisme i 2016; De europeiske makroøkonomiske forholdene ser ut til å stramme, og nye kreditsykluser kan være i de aller første stadiene i Europa og USA.

AD:

Samlet sett er 2016 sannsynligvis et bedre år for europeiske banker, men ikke en av breakout-veksten. Lånaktiviteten forventes å vokse raskere enn 2015, men det vil fortsatt være relativt sakte. Selv om veksten overrasker på oppsiden, vil overskuddet sannsynligvis bli presset av lavrente miljøet.

Det europeiske økonomiske bildet ser ut til å være opptattende

Etter den globale finanskrisen i 2008 ble den europeiske økonomien aldri gjenopprettet. Etter en gjennomsnittlig vekst på 2,2% fra 2000 til 2007 har euroområdene kun gjennomsnittlig 0,8% vekst fra 2010 til 2015.

AD:

Imidlertid er de brede økonomiske utsiktene langsomt bedre i henhold til en rekke tiltak. For eksempel mener ZEW Economic Sentiment Survey, en balanse mellom finansanalytikere og investorer, at de nåværende makroøkonomiske forholdene i euroområdet er dårlige, og forventningene for de neste seks månedene er netto positive, men forverret. Konsensusprognoser krever om veksten i veksten i veksten i veksten i euroområdet i om lag 1,5 til 1,8% i 2016 - ikke en enestående vekst, men anstendig, gitt omstendighetene. Også WMA Investor Outlook Survey indikerer at markedet forventer en relativt flat utsikt for europeiske aksjer i løpet av året. Likevel vil ECB trolig opprettholde en svært aggressiv holdning med sitt kvantitative lettelseprogram og en negativ rentepolitikk.

AD:

Den europeiske banksektoren får traction

Også banksektoren kommer tilbake på føttene. I løpet av de siste årene har mange banker benyttet seg av bærehandelen for å styrke sine finansielle posisjoner. I tillegg peker den siste utlånsundersøkelsen for euroområdet i euroområdet på å redusere kredittnormer og økt etterspørsel etter lån. Spesielt er kredittnormer og låneforhold lett, og etterspørselen øker for å møte finansieringsbehov for investeringer og arbeidskapital. Europeiske bankfolk regner med at disse trendene fortsetter i minst andre kvartal. Dette er signaler for et tiningskredittmiljø, og kanskje begynnelsen av en ny kredittsyklus, noe som kunne drive bankenes balansevekst og lønnsomhet.

Risikoen forblir

Mens utlånsvirksomheten kan hente seg i Europa, har banksektoren generelt bedre helse takket være strammere regulering og sterkere kapitalisering. Imidlertid bør ressurskvaliteten ikke overses som en topprisiko. Høyt antall dårlige lån skaper sårbarhet for økonomiske tilbakeslag, særlig i periferlandene i Portugal, Spania og Hellas. Lavrente miljøet (ECB har presset kortsiktige priser til negativt territorium) vil legge press på lønnsomheten til bankene, da netto rentemarginer sannsynligvis vil være svært smale så lenge ECB holder foten på pengepolitisk gasspjeld.

Beste spill

I dette miljøet bør banker med sterkest balanse i form av kapitalisering, eiendelskvalitet og porteføljediversifisering på tvers av næringer og geografiske områder, gjøre det beste. For eksempel har U.K. og nordiske banker relativt sterkere aktivakvalitet, lønnsomhet og kapital enn sine europeiske jevnaldrende. Sentral- og Østeuropeiske banker er bedre posisjonert til å høste belønninger fra raskere økonomisk vekst i forhold til Vest-Europa. Disse bankene har imidlertid større lovsikkerhet som kan avveie overskuddet.