Hva er Asset / Liability Management?
Selv om det har utviklet seg over tid for å reflektere skiftende omstendigheter i økonomien og markedene, innebærer forvaltnings- og forvaltningsstyring i sin enkleste form å håndtere eiendeler og kontantstrømmer for å tilfredsstille ulike forpliktelser. Det er en form for risikostyring, hvor man bestreber seg på å redusere eller sikre risikoen for å ikke oppfylle disse forpliktelsene. Suksess i prosessen kan øke lønnsomheten til organisasjonen, i tillegg til å håndtere risiko.

Noen utøvere foretrekker uttrykket "overskuddsoptimalisering" som bedre å forklare behovet for å maksimere midler som er tilgjengelige for å møte stadig mer komplekse forpliktelser. Alternativt er overskudd kjent som nettoverdi, eller forskjellen mellom markedsverdien av eiendeler og nåverdien av forpliktelsene og deres forhold. Dissiplinen utføres fra et langsiktig perspektiv som styrer risikoer som følge av samspillet mellom eiendeler og forpliktelser; som sådan er det mer strategisk enn taktisk.

Et månedlig boliglån er et vanlig eksempel på en forpliktelse som en forbruker må finansiere ut av sin nåværende kontantstrøm. Hver måned står ansatt opp for å ha tilstrekkelige midler til å betale det boliglånet. Finansinstitusjoner har lignende utfordringer, men på en mye mer kompleks skala. For eksempel må en pensjonsplan tilfredsstille kontraktsfestede ytelsesutbetalinger til pensjonister, samtidig som de opprettholder en eiendelbase gjennom forsiktig allokering og risikoovervåking, for å generere disse løpende utbetalinger.
Som du kan anta, kan forpliktelsene til finansinstitusjoner være ganske komplekse og varierte. Utfordringen er å forstå sine egenskaper og strukturere eiendeler på en slik måte at de kan tilfredsstille dem. Dette kan resultere i en ressursfordeling som synes suboptimal (hvis bare eiendeler ble vurdert). Eiendeler og forpliktelser må vurderes som intrikat sammenflettet, i stedet for atskilte konsepter. Her er noen eksempler på utfordringene for eiendel / ansvar i ulike finansinstitusjoner og enkeltpersoner.
Et bankeksempel
Som finansielle mellommenn mellom kunden og den innsatsen som den ønsker å finansiere, tar bankene inn innskudd som de er forpliktet til å betale renter (gjeld) og foretar lån som de mottar renter (eiendeler ). Foruten lån omfatter verdipapirporteføljer bankenes eiendeler. Bankene trenger å håndtere renterisiko, noe som kan føre til feilmatch av eiendeler og gjeld. Flyktige renter og avskaffelsen av regel Q, som avkortet renten bankene kunne betale innskytere, begge hadde en hånd i dette problemet.

En banks rentemargin - forskjellen mellom den rente det betaler på innskudd og den rente det mottar på sine eiendeler (lån og verdipapirer) - er en funksjon av rentesensitivitet og volumet og blanding av eiendeler og gjeld.I den utstrekning en bank låner kort sikt og låner langsiktig, har den en mislighold som den trenger å ta opp gjennom omstilling av eiendeler og gjeld eller ved bruk av derivater (swaps, swaptions, opsjoner og futures) for å tilfredsstille sistnevnte.
Forsikringseksempler
Det finnes to typer forsikringsselskaper: liv og skade (eiendom og ulykke). Livsforsikringsselskaper må ofte møte et kjent ansvar med ukjent timing i form av en engangsbeløp utbetaling. Livsforsikringsselskaper tilbyr også livrenter (omvendt livsforsikring), som kan være livsforsikringsklausuler, garanterte rentekontoer (GIC) og stabile verdifond.

Med annuiteter innebærer ansvarskrav finansieringsinntekter for livrenteens løpetid. Når det gjelder GIC og stabile verdiprodukter, er de utsatt for renterisiko, noe som kan ødelegge overskudd og føre til at eiendeler og forpliktelser ikke samsvarer. Forpliktelser i livsforsikringsselskaper har en lengre varighet. Følgelig velges lengre varighet og inflasjonsbeskyttede eiendeler som samsvarer med gjeldsforpliktelsene (lengre forfallsobligasjoner og fast eiendom, egenkapital og risikokapital), selv om produktlinjer og deres krav varierer.
Skadeforsikringsselskaper må møte forpliktelser (ulykkespåstander) av en mye kortere varighet, på grunn av den typiske tre til fem års garantibevis. Forretningssyklusen har en tendens til å drive selskapets behov for likviditet. Renterisiko er mindre av vederlag enn for et livsforetak. Forpliktelser har en tendens til å være usikker både når det gjelder verdi og timing. Ansvarets struktur for et slikt selskap er en funksjon av produktlinjen og kravet og oppgjørsprosessen, som ofte er en funksjon av den såkalte "lange halen" eller perioden mellom forekomsten og kravsrapporteringen og den faktiske utbetalingen til forsikringstakeren . Dette skyldes at kommersielle kunder utgjør en langt større andel av det totale eiendoms- og ulykkesmarkedet enn i livsforsikringsvirksomheten, som i stor grad henvender seg til enkeltpersoner.

Benefit Plan Eksempel
Den tradisjonelle ytelsesplanen må tilfredsstille et løfte om å betale ytelsesformelen spesifisert i plansponsor fra plansponsor. Investeringen er følgelig langsiktig, med sikte på å opprettholde eller vokse eiendelbasen og gi pensjonsutbetalinger. I praksis som kalles ansvarlig investering (LDI), innebærer måling ansvaret å estimere varigheten av ytelsesutbetalinger og nåverdien.

Finansiering av en ytelsesplan innebærer matching variabel rente eiendeler med variabel renteforpliktelser (fremtidige pensjonsutbetalinger basert på lønnsvekstprognoser for aktive arbeidstakere) og fastforrentede eiendeler med fastforrentede forpliktelser (inntektsutbetalinger til pensjonister). Ettersom porteføljer og gjeld er følsomme overfor rentene, kan strategier som porteføljeimmunisering og varighetstilpasning bli ansatt for å beskytte dem mot rentefluktuasjoner.

Stiftelser og ideer
Institusjoner som gir tilskudd og finansieres av gaver og investeringer er grunnlag.Endowments er langsiktige midler eid av ideelle organisasjoner som universiteter og sykehus; begge har en tendens til å være evigvarende i design. Deres ansvar er en årlig utgiftsforpliktelse i prosent av markedsverdien av eiendeler, men kan ikke være kontraktsmessig, noe som gjør dem forskjellig fra en ytelsesbasert pensjonsordning. Den langsiktige karakteren av disse ordningene fører ofte til en mer aggressiv investeringsallokering som er ment å overstige inflasjonen, øke porteføljen og støtte og opprettholde en bestemt utgiftspolitikk.
Rikdomsledelse
Med privat rikdom , kan enkeltpersoners forpliktelser være like varierte som individene selv. Disse kjører spekteret fra pensjonsplanlegging og utdanningsfinansiering til hjemmekjøp og unike forhold. Skatter og risikofremstillinger vil ramme prosessfordelingen og risikostyringsprosessen som bestemmer den aktuelle aktivaallokeringen for å møte disse forpliktelsene. Teknikker for forvaltning av eiendeler / gjeld kan tilnærme de som brukes på institusjonelt nivå som tar hensyn til flere tidshorisonter.
Ikke-finansielle foretak
Endelig bruker ikke-finansielle foretak eiendoms- / ansvarsadministrasjonsteknikker, av en slags, for å sikre likviditet, valuta, rente og råvarerisiko. Et eksempel på sistnevnte ville være et flyselskap som sikret sin eksponering for fluktuasjoner i drivstoffpriser.
Bunnlinjen
Forvaltning av eiendeler / gjeld har blitt en komplisert innsats. En forståelse av interne og eksterne faktorer som har betydning for dette aspektet av risikostyring, er kritisk for en passende løsning. Fornuftig eiendomsfordeling står ikke bare for vekst av eiendeler, men også spesifikt til innholdet i en organisasjons forpliktelser.