Mortgage krise. Kredittkrisen. Bank kollaps. Regjeringen bailout. Setninger som disse forekom ofte i overskriftene i løpet av høsten 2008, en periode hvor de store finansmarkedene mistet mer enn 30% av verdien. Denne perioden er også blant de mest forferdelige i amerikanske finansmarkedshistorie. De som levde gjennom disse hendelsene vil sannsynligvis aldri glemme uroen. Så hva skjedde, akkurat og hvorfor? Les videre for å lære hvordan eksplosiv vekst i subprime boligmarkedet, som begynte i 1999, spilte en viktig rolle i å sette scenen for uroen som ville utfolde seg bare ni år senere.

Utenforutsatt vekst og forbruksgjeld

Subprime-boliglån er boliglån rettet mot låntakere med mindre enn perfekt kreditt og mindre enn tilstrekkelige besparelser. En økning i subprime lånet begynte i 1999 som Federal Mortgage Association (allment referert til som Fannie Mae) begynte en samordnet innsats for å gjøre boliglån mer tilgjengelig for de med lavere kreditt og besparelser enn långivere vanligvis kreves. Tanken var å hjelpe alle å oppnå den amerikanske drømmen om hjemmeeierskap. Siden disse lånene ble ansett som høyrisiko, hadde deres boliglån ukonvensjonelle vilkår som reflekterte den risikoen, som høyere rente og variable betalinger. (Lær mer i Subprime Lending: Helping Hand Or Underhanded? )

Mens mange så stor velstand som subprime-markedet begynte å eksplodere, begynte andre å se røde flagg og potensiell fare for økonomien. Bob Prechter, grunnlegger av Elliott Wave International, hevdet konsekvent at det ikke-kontrollerte boliglånsmarkedet var en trussel mot USAs økonomi, da hele næringen var avhengig av stadig økende eiendomsverdier.

Regjeringssponsorerte hypotekslån, Fannie Mae og Freddie Mac, hadde fra og med 2002 forlenget mer enn $ 3 billioner verdt boliglån. I sin 2002 bok "Conquer the Crash," sa Prechter, "selvtillit er det eneste som holder opp dette gigantiske korthuset." Fannie og Freddie har til hensikt å tilbakekjøre boliglån fra långivere som har oppstått dem, og tjene penger når pantbrev er betalt. Dermed økte stadig stigende boliglånsrenten til en forringende nedgang i inntektene for disse to selskapene. (Les mer i Fannie Mae, Freddie Mac og Kredittkrisen av 2008 .)

Blant de mest potensielt dødelige boliglånene som tilbys til subprime låntakere, var rentenavnet ARM og betalingsalternativet ARM, begge regulerbare boliglån (ARM). Begge disse boliglånstypene har låntakeren å gjøre mye lavere innledende innbetalinger enn det som ville være på grunn av et fastrentepris. Etter en tidsperiode, ofte bare to eller tre år, tilbakestilles disse armene. Betalingene svinger så ofte som månedlig, og blir ofte mye større enn de første betalinger.(For mer om denne typen boliglån, se Denne ARM har Teeth .)

I det oppadgående markedet som eksisterte fra 1999 til 2005, var disse boliglånene nesten risikofrie. En låner, som har positiv egenkapital til tross for de lave boliglånsbetalingene siden hjemmet hans hadde økt i verdi siden kjøpsdatoen, kunne bare selge hjemmet til en fortjeneste dersom han ikke hadde råd til fremtidige høyere utbetalinger. Imidlertid hevdet mange at disse kreative boliglånene var en katastrofe som ventet å skje i tilfelle nedgang i boligmarkedet, noe som ville sette eierne i en negativ egenkapital situasjon og gjøre det umulig å selge.

For å kombinere den potensielle boliglånrisikoen, fortsatte den totale forbruksgjelden generelt å vokse med en forbløffende rente, og i 2004 ramte den $ 2 billioner for første gang. Howard S. Dvorkin, president og grunnlegger av Consolidated Credit Counseling Services Inc., en ideell gjeldshåndteringsorganisasjon, fortalte Washington Post på det tidspunktet: "Det er et stort problem. Du kan ikke være det rikeste landet i verden og få alle dine landsmenn til å stå i nakken i gjeld. "

Den etterfølgende økningen av kreative boliglånsrelaterte investeringsprodukter

Under oppveksten i boligprisene ble markedet for boliglånsobligasjoner (MBS) blitt populær blant kommersielle investorer. En MBS er et pantelån gruppert i en enkelt sikkerhet. Investerere drar nytte av premie- og rentebetalinger på de enkelte boliglånene den inneholder. Dette markedet er svært lønnsomt så lenge boligprisene fortsetter å stige og huseiere fortsetter å foreta sine boliglånsbetalinger. Risikoen ble imidlertid altfor ekte som boligprisene begynte å plummet og huseiere begynte å misligholde sine boliglån i droves. (Lær hvordan fire store spillere skar og dør ditt boliglån på annenhåndsmarkedet i Bak scenene dine boliglån .)

Et annet populært investeringsbil i løpet av denne tiden var kredittderivatet, kjent som en kredittstandard bytte (CDS). CDS er designet for å være en metode for sikring mot selskapets kredittverdighet, likt forsikring. Men i motsetning til forsikringsmarkedet var CDS-markedet uregulert, noe som innebar at det ikke var krav om at utstedere av CDS-kontrakter opprettholder nok penger i reserve til å betale ut i worst case-scenario (for eksempel en økonomisk nedgang). Dette var akkurat det som skjedde med American International Group (AIG) i begynnelsen av 2008 da det kunngjorde store tap i sin portefølje av underforsikrede CDS-kontrakter som den ikke hadde råd til å betale på. (Lær mer om dette investeringsselskapet i Kreditt standard swaps: En introduksjon og Falling Giant: En case studie av AIG .)

Markedsnedgang

Ved mars 2007, med Bear Stearns fiasko på grunn av store tap som følge av sitt engasjement i å ha underskattet mange av investeringsselskapene direkte knyttet til subprime boligmarkedet, ble det klart at hele subprime utlånsmarkedet var i trøbbel. Boligeiere har misligholdt høye priser da alle de kreative variasjonene på subprime-boliglån ble tilbakestilt til høyere utbetalinger mens boligprisene gikk ned.Boligeiere var opp ned - de skyldte mer på boliglån enn deres hjem var verdt - og kunne ikke lenger bare vende seg ut av hjemmet hvis de ikke kunne gjøre de nye, høyere betalingene. I stedet mistet de sine hjem til foreclosure og ble ofte arkivert for konkurs i prosessen. (Se på faktorene som førte til at dette markedet blusset opp og brenne ut i Brenselet som falt Subprime Meltdown .)

Til tross for dette tilsynelatende rotet fortsatte finansmarkedene høyere inntil oktober 2007 , med Dow Jones Industrial Average (DJIA) nådde en avsluttende høyde på 14, 164 den 9. oktober 2007. Uroen ble til slutt tatt opp, og i desember 2007 hadde USA falt i en lavkonjunktur. I begynnelsen av juli 2008 ville Dow Jones Industrial Average handle under 11 000 for første gang på over to år. Det ville ikke være slutten på nedgangen.

På søndag 7. september 2008, med finansmarkedene nede på nesten 20% fra toppene i oktober 2007, annonserte regjeringen overtakelsen av Fannie Mae og Freddie Mac som følge av tap fra kraftig eksponering mot det kollapsende subprime boligmarkedet . En uke senere, den 14. september, svarte det store investeringsselskapet Lehman Brothers til sin egen overeksponering til subprime-boligmarkedet og annonserte den største konkursinnkallingen i USAs historie på den tiden. Neste dag slått markeder ned, og Dow stengte 499 poeng på 10, 917.

Kollapset av Lehman cascaded, noe som resulterte i at netto aktivverdi av Reserve Primary Fund faller under $ 1 per aksje 16. september 2008. Investorer ble da informert om at for hver $ 1 investert hadde de rett til bare 97 cent. Dette tapet var på grunn av innehold av kommersielt papir utstedt av Lehman, og var bare andre gang i historien at et pengemarkedsfonds aksjeverdi har "ødelagt pengene". Panikk fulgte i pengemarkedsfondet, og resulterte i massive innløsningsanmodninger. og Case Study: The Collapse of Lehman Brothers .) På samme dag, Bank of America ( NYSE: BAC) kunngjorde at det var å kjøpe Merrill Lynch, nasjonens største meglerfirma. I tillegg hadde AIG (NYSE: AIG), en av landets ledende finansielle selskaper, nedskrevet sin kreditt som følge av å ha inngått flere kredittderivatkontrakter enn det de hadde råd til å betale seg. Den 18. september 2008 begynte det å snakke om en regjeringens bailout, og sendte Dow up 410 poeng. Neste dag foreslo statssekretær Henry Paulson at et TARU-program for troubled eiendeler på så mye som $ 1 billioner blir gjort tilgjengelig for å kjøpe opp giftig gjeld for å avværge en fullstendig finansiell nedsmelting. Også på denne dagen startet Securities and Exchange Commission (SEC) et midlertidig forbud mot å selge aksjene i finansielle selskaper, og trodde dette ville stabilisere markedene. Markedene økte på nyhetene og investorene sendte Dow up 456 poeng til en intradag høy på 11, 483, slutt slutt 361 til 11, 388.Disse høyene ville vise seg å være av historisk betydning da finansmarkedene skulle gjennomgå tre uker med fullstendig uro. (For mer innsikt, se

Likviditet og toksisitet: Vil TARP reparere det finansielle systemet? ) Komplett finansiell uro

Dow ville plummet 3 600 poeng fra 19 september 2008, intradag høy av 11, 483 til 10. oktober 2008, intradag lav på 7, 882. Følgende er et sammendrag av de store amerikanske hendelsene som utfolde seg i løpet av denne historiske tre ukers perioden.

21. september 2008:

• Goldman Sachs (NYSE: GS) og Morgan Stanley (NYSE: MS), de to siste av de store investeringsbankene fremdeles står, konverterer fra investeringsbanker til bankholdingselskaper for å få mer fleksibilitet for å få bailout finansiering. 25 september 2008:
• Etter en 10-dagers bankløp griper Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) Washington Mutual, så landets største besparelser og lån, som hadde vært sterkt utsatt for subprime boliglån. Dets eiendeler overføres til JPMorgan Chase (NYSE: JPM). 28. september 2008:
• TARP-redningsplanen står i kongressen. 29. september 2008:
• Dow falt 774 poeng (6,98%), det største punktfallet i historien. Også, Citigroup (NYSE: C) kjøper Wachovia, deretter den fjerde største amerikanske banken. 3. oktober 2008:
• En omarbeidet TARP-plan på 700 milliarder dollar, omdøpt i nødsituasjonens økonomiske stabiliseringsloven fra 2008, passerer en todelt stemme i kongressen. (US bailouts dateres helt tilbake til 1792. Lær hvordan de største har påvirket økonomien i Topp 6 amerikanske regjeringens finansielle tilbakebetalinger .) 6. oktober 2008:
• Dow stenger under 10 , 000 for første gang siden 2004. 22. oktober 2008:
• President Bush kunngjør at han vil være vertskap for en internasjonal konferanse av økonomiske ledere 15. november 2008. The Bottom Line

Hendelsene høsten 2008 er en leksjon i hva som til slutt skjer når rasjonell tenkning gir vei til irrasjonellitet. Mens gode hensikter var sannsynligvis katalysatoren som førte til beslutningen om å utvide subprime boligmarkedet tilbake i 1999, et sted underveis, mistet USA sine sanser. Jo høyere boligpriser gikk, jo mer kreative långivere fikk et forsøk på å holde dem gå enda høyere, med en tilsynelatende fullstendig respekt for de potensielle konsekvensene. Når man vurderer den irrasjonelle veksten på subprime boliglånsmarkedet sammen med investeringskøretøyene kreativt avledet av den, kombinert med eksplosjonen av forbruksgjeld, var den finansielle uroen i 2008 kanskje ikke så uforutsigbar som mange ville tro.

Finn ut hvordan denne tøffe økonomiske perioden kan være en lærerik opplevelse for alle i

Den lyse siden av kredittkrisen .