Har du noen gang lurt på hvilke faktorer som påvirker aksjens pris? Aksjekursene er bestemt på markedet, hvor selgerforsyningen oppfyller kjøperefterspørselen. Men dessverre er det ingen ren likning som forteller oss nøyaktig hvordan en aksjekurs vil oppføre seg. Når det er sagt, vet vi noen ting om kreftene som flytter en lager opp eller ned. Disse kreftene faller inn i tre kategorier: grunnleggende faktorer, tekniske faktorer og markedssentiment.

Fundamentale faktorer

I et effektivt marked vil aksjekursene bestemmes primært av grunnleggende, som på grunnnivå refererer til en kombinasjon av to ting: 1) En inntektsgrunnlag (inntjening per aksje (EPS), for eksempel) og 2) en verdivurdering flere (et P / E-forhold, for eksempel).

En eier av en felles aksje har krav på inntjening, og resultat per aksje (EPS) er eierens avkastning på investeringen sin. Når du kjøper en aksje, kjøper du en proporsjonal andel av en hel fremtidig strøm av inntjening. Det er grunnen til verdsettelsen flere: det er prisen du er villig til å betale for fremtidig strøm av inntjening.

En del av disse inntektene kan fordeles som utbytte, mens resten vil bli beholdt av selskapet (på dine vegne) for reinvestering. Vi kan tenke på fremtidig inntektsstrøm som en funksjon av både dagens inntekter og forventet vekst i denne inntektsgrunnlaget.

Som vist i diagrammet, er verdsettelsesflertallet (P / E) eller aksjekursen som en del av EPS, en måte å representere den nedsatte nåverdien av forventet fremtidig inntektsstrøm. (For å lære om nåverdi, se Forstå tidens verdi av penger.)

Copyright © 2017 Investopedia. com

Om inntektsgrunnlaget

Selv om vi bruker EPS, et regnskapsmessig tiltak for å illustrere begrepet inntjeningsbase, er det andre tiltak av inntjeningseffekt. Mange hevder at kontantstrømsbasert tiltak er overlegen. For eksempel benyttes gratis kontantstrøm per aksje som et alternativt mål for inntjeningseffekt.

Måten inntektsstyrken måles kan også avhenge av hvilken type selskap som analyseres. Mange næringer har sine egne skreddersydde beregninger. Real Estate Investment Trusts (REITs), for eksempel, bruker en spesiell måling av inntjeningsmakt kalt midler fra operasjoner (FFO). Relativt modne selskaper måles ofte ved utbytte per aksje, noe som representerer hva aksjeeieren faktisk mottar.

Om verdsettelsen flere

Verdivurderingen uttrykker forventninger om fremtiden. Som vi allerede har forklart, er det fundamentalt basert på den nedsatte nåverdien av fremtidig inntektsstrøm. Derfor er de to sentrale faktorene her 1) forventet vekst i inntektsgrunnlaget, og 2) diskonteringsrenten, som brukes til å beregne nåverdien av fremtidig strøm av inntjening.En høyere vekstrate vil tjene aksjene til et høyere flertall, men en høyere diskonteringsrente vil gi et lavere antall.

Hva bestemmer diskonteringsrenten? For det første er det en funksjon av oppfattet risiko. En risikofylt aksje tjener en høyere diskonteringsrente, som igjen tjener et lavere antall. For det andre er det en funksjon av inflasjon (eller renten, uten tvil). Høyere inflasjon tjener en høyere diskonteringsrente, som tjener et lavere antall (noe som betyr at fremtidig inntjening er verdt mindre i inflasjonsmiljøer).

Sammendrag er nøkkelfaktorene:

• Inntektsnivået (representert av tiltak som EPS, kontantstrøm per aksje, utbytte per aksje)
• Forventet vekst i inntjeningsgrunnlaget > Diskonteringsrenten, som selv er en funksjon av inflasjon
• Den oppfattede risikoen for aksjen.
• Tekniske faktorer

Ting ville være lettere hvis bare grunnleggende faktorer angir aksjekurser! Tekniske faktorer er blandingen av eksterne forhold som endrer tilbud og etterspørsel etter selskapets aksjer. Noen av disse indirekte påvirker grunnleggende. (For eksempel bidrar økonomisk vekst indirekte til inntjeningsvekst.) Tekniske faktorer inkluderer følgende:

Inflasjon

• - Vi nevnte inflasjon som et bidrag til verdsettelsen, men inflasjonen er også en stor sjåfør fra et teknisk perspektiv . Historisk sett har lav inflasjon hatt en sterk invers korrelasjon med verdsettelser (lav inflasjon driver høy multipler og høy inflasjon driver lave multipler). Deflation, derimot, er generelt dårlig for aksjer fordi det betyr et tap i prisstyrke for selskaper. (For å lære mer, les Alt om inflasjoner .) Økonomisk styrke i markedet og medarbeidere
• - Selskapsaksjer har en tendens til å spore med markedet og med deres bransje- eller bransjepartnere. Noen fremtredende investeringsselskaper hevder at kombinasjonen av generelle markeds- og sektorbevegelser - i motsetning til selskapets individuelle ytelse - bestemmer flertallet av aksjebevegelsen. (Det har vært forskere som tyder på at økonomiske / markedsfaktorene står for 90%!) For eksempel plager et plutselig negativt utsikter for en detaljhandel lager andre detaljhandel aksjer som "skyld ved forening" reduserer etterspørselen etter hele sektoren. Erstatninger
• - Selskaper konkurrerer om investerings dollar med andre aktivaklasser på en global scene. Disse inkluderer bedriftsobligasjoner, statsobligasjoner, råvarer, fast eiendom og utenlandske aksjer. Forholdet mellom etterspørsel etter amerikanske aksjer og deres erstatninger er vanskelig å finne, men det spiller en viktig rolle. Tilfeldige transaksjoner
• - Tilfeldige transaksjoner er kjøp eller salg av aksjer som er motivert av noe annet enn tro på egenkapitalens verdi. Disse transaksjonene inkluderer ledende insidertransaksjoner, som ofte er planlagt eller drevet av porteføljens mål. Et annet eksempel er en institusjon som kjøper eller kortlegger en aksje for å sikre andre investeringer. Selv om disse transaksjonene ikke representerer offisielle "stemmer" for eller imot aksjen, påvirker de tilbud og etterspørsel og kan derfor flytte prisen. Demografi
• - Noen viktige undersøkelser er gjort om investorers demografi. Mye av det handler om disse to dynamikkene: 1) middelaldrende investorer, som er peak earners som pleier å investere i aksjemarkedet, og 2) eldre investorer som har en tendens til å trekke seg ut av markedet for å møte kravene til pensjonering. Hypotesen er at jo større andelen av middelaldrende investorer blant investorpopulasjonen er, desto større er etterspørselen etter aksjer og jo høyere verdsettelsesmultipler. (For mer om dette, se Demografiske tendenser og konsekvensene for investering.) Trender
• - Ofte går en aksje ganske enkelt etter en kortsiktig trend. På den ene siden kan en aksje som beveger seg samle momentum, som "suksess raser suksess" og populariteten øker aksjen høyere. På den annen side oppfører en aksje noen ganger motsatt vei i en trend og gjør det som kalles tilbake til gjennomsnittet. Dessverre, fordi trender kutter begge veier og er mer åpenbare i ettertid, å vite at aksjene er "trendy", hjelper oss ikke med å forutsi fremtiden. (Merk: Trender kan også klassifiseres under markedsfølelse.) (For mer innsikt, sjekk ut kort-, mellom- og langsiktige trender.) Likviditet
• - Likviditet er en viktig og noen ganger underforstått faktor . Det refererer til hvor mye investorinteresse og oppmerksomhet en bestemt aksje har. Wal-Marts aksje er svært flytende og derfor svært lydhør overfor materielle nyheter; Den gjennomsnittlige småkapitalvirksomheten er mindre. Handelsvolumet er ikke bare en proxy for likviditet, men det er også en funksjon av bedriftskommunikasjon (det vil si i hvilken grad selskapet får oppmerksomhet fra investorgruppen). Storkapitalbeholdninger har høy likviditet: de er godt fulgt og tungt gjennomført. Mange småkapitalbeholdninger lider av en nesten permanent "likviditetsrabatt" fordi de ganske enkelt ikke er på investors radarskjerm. (For å lære mer, les Dykking inn til finansiell likviditet.) [Disse syv tekniske faktorene skraper bare overflaten til de mange forskjellige tekniske faktorene som kan få innvirkning på markedet. Investopedias tekniske analyse kurs gir handelsfolk en grundig oversikt over teknisk analyse og hvordan det kan brukes til å bedre forstå hvorfor markedet beveger seg slik det gjør.]

Market Sentiment

Markedssentiment refererer til psykologien til markedsdeltakere, individuelt og kollektivt. Dette er kanskje den mest oppsiktsvekkende kategorien fordi vi vet at det betyr noe kritisk, men vi begynner bare å forstå det. Markedssentiment er ofte subjektiv, partisk og obstinert. For eksempel kan du gjøre en solid vurdering av aksjens fremtidige vekstutsikter, og fremtiden kan til og med bekrefte dine prognoser, men i mellomtiden kan markedet myopisk dvele på en enkelt nyhet som holder aksjen kunstig høy eller lav. Og du kan noen ganger vente lenge i håp om at andre investorer vil legge merke til grunnleggende. (For relatert lesing, se Investors Intelligence Sentiment Index.)

Markedssentimentet blir utforsket av det relativt nye feltet av atferdsfinansiering. Det går ut fra antakelsen om at markedene tilsynelatende ikke er effektive mye av tiden, og denne ineffektiviteten kan forklares av psykologi og andre samfunnsfag. Ideen om å søke samfunnsvitenskap for å finansiere ble fullt legitimert da Daniel Kahneman, en psykolog, vant Nobelminnesprisen i 2002 i økonomi - han var den første psykologen til å gjøre det. Mange av ideene i atferdsfinansiering bekrefter observerbare mistanke: at investorer har en tendens til å overemphasize data som lett kommer til å tenke på; at mange investorer reagerer med større smerte for tap enn med glede for tilsvarende gevinster; og at investorer har en tendens til å vedvare i en feil.

Noen investorer hevder å kunne kapitalisere seg på teorien om atferdsfinansiering. For flertallet er feltet imidlertid nytt nok til å fungere som kategorien "catch-all", der alt vi ikke kan forklare er deponert.

Bottom Line

Ulike typer investorer er avhengige av ulike faktorer. Kortsiktige investorer og handelsfolk har en tendens til å innlemme og kan til og med prioritere tekniske faktorer. Langsiktige investorer prioriterer grunnleggende og anerkjenner at tekniske faktorer spiller en viktig rolle. Investorer som tror sterkt på grunnleggende, kan forene seg med tekniske krefter med følgende populære argument: Tekniske faktorer og markedssentiment overvinner ofte kortsiktig, men grunnleggende vil sette aksjekursen på lang sikt. I mellomtiden kan vi forvente mer spennende utvikling innen behavioral finance siden tradisjonelle finansielle teorier ikke ser ut til å forklare alt som skjer i markedet.