Mange investeringsforvaltningsselskaper antyder at de er GIPS-kompatible. Så hva er GIPS, og hvorfor ville et firma frivillig velge å overholde GIPS-standardene? Dette er noen av spørsmålene vi vil svare på i denne korte oversikten over Global Investment Performance Standards (GIPS) som er utlyst av Investment Performance Council i CFA Institute.

SEE: Hva du får når du betaler for investeringstjenester

Kort historie GIPS er etiske standarder som gjelder hvordan investeringsprestasjoner presenteres for potensielle og eksisterende kunder. Forgjengerne til GIPS var foreningen for investeringsstyring og forskningsprestasjonspresentasjonsstandarder (AIMR-PPS). Den opprinnelige AIMR-PPS håndboken ble utgitt i 1993, men disse etiske standarder var ikke like globale i deres omfang som dagens GIPS.

I 1995 dannet AIMR en GIPS-komité for å jobbe med å utvikle globale standarder, og i 1999 ble den første utgaven av GIPS publisert. På dette tidspunkt etablerte CFA Institute (deretter kjent som Association for Investment Management and Research) Investment Performance Council (IPC) for å videreutvikle standarder. I 2005 hadde CFA-instituttet godkjent den nye utgaven av GIPS og flyttet mot konvergens av PPS og GIPS med en offisiell effektiv dato 1. januar 2006. Fra denne datoen ble AIMR-PPS opphørt, og AIMR -kompetente firmaer ble oppfordret til å bli GIPS-kompatible.

Hvorfor flytte til en global standard? Investeringsforvaltningsindustrien blir stadig mer global. Mange kapitalforvaltere konkurrerer ikke bare om forretninger i hjemmemarkedene, men også på utenlandske markeder. De nordamerikanske og vest-europeiske markedene er veldig godt utviklede, men andre markeder er i ferd med å bli og bli mer sofistikerte også. For investeringsselskaper utenfor USA eller EU, som er GIPS-kompatible, kan det gi legitimitet og gi investorer tillit om at firmaet arbeider for å møte de høyeste standardene.

Å være GIPS-kompatibel kan faktisk gjøre ting enklere for bedrifter som prøver å konkurrere på flere markeder, fordi de bare må overholde ett sett med standarder og de kan unngå å måtte gjøre store endringer i deres presentasjons- eller beregningsmetoder når du arbeider i andre land. GIPS fyller med andre ord et behov for standardisering på tvers av en avansert industri.

Er GIPS Nødvendig? GIPS er standarder, ikke lover. Bedrifter trenger ikke å være GIPS-kompatible. Videre er disse standardene ikke kodifisert i amerikanske verdipapirloven. Imidlertid, selv om de er frivillige, gir de disiplin til beregning og selvtillit i forestillingen.

Før ytelsen er beregnet og presentert, er det noe grunnlag for firmaet å gjøre.Det første som et firma må gjøre, er faktisk å definere firmaet. Dette høres kanskje tydelig ut, men det kan være legitime grunner til at et datterselskap utelukkes fra en fast definisjon.

Det neste trinnet innebærer et firmas kompositter. En av de viktigste tingene et firma kan gjøre er å definere komposittene på en logisk og meningsfull måte. GIPS krever at alle firmaets skjønnsmessige, gebyrbetalende porteføljer inngår i minst ett kompositt. GIPS-håndboken definerer et kompositt som "en aggregering av en eller flere porteføljer i en enkelt gruppe som representerer et bestemt investeringsmål eller strategi" - tenk "emerging market equity" eller "global fixed income".

SE: Modern Portefølje teori: En oversikt .
Bestemmelsene i standardene dekker flere andre elementer, inkludert beregning, samt presentasjoner og opplysninger. For eksempel er tidsvektede (i motsetning til pengervektede) avkastningskrav kreves. Noen firmaer føles sannsynligvis som om den største delen av deres presentasjonspresentasjoner er GIPS-krevne opplysninger, da firmaer er pålagt å avsløre mange ting, inkludert en definisjon av firmaet, om ytelsen er uten avgift eller brutto av avgifter, og hvilken tilleggsinformasjon må bli oppgitt på forespørsel. I 2006-utgaven av GIPS alene er det nær 30 obligatoriske opplysninger.

Fair Representation of Historical Performance Et av de oppgitte målene med GIPS handler om å sikre nøyaktig og konsistent investeringsresultat. Standarden krever at bedrifter i utgangspunktet viser minst fem års GIPS-kompatibel historie. Etter dette minimumet må firmaet bygge opp til en track record på 10 år. Hvis kompositten har eksistert i mindre enn fem år, må firmaet vise hele sin historie siden starten. Fordi investorer alltid bør være forsiktige hvis et firma bare viser de beste årene av ytelsen, bør dette kravet stoppe bruken av "kirsebær plukking."

For eksempel, en investering som kan se bra ut hvis et firma bare viser de siste to årene, hvor investeringen opplevde positiv avkastning. Anta at de tre årene før dette opplevde firmaet negativ avkastning; hvis firmaet ikke avslørte investeringens tidligere ytelse, ville investorene få et helt annet inntrykk av firmaets kapitalforvaltningskapasiteter. Å ha en konsekvent standard hjelper investorer til å gjøre mer informerte valg og kan øke tilliten til investeringsforvaltningsindustrien.

Hvorfor firmaer velger å være GIPS-kompatibel Det kan virke som at med alle de ekstra arbeidene som er involvert, ville det være et problem for firmaet å være GIPS-kompatibelt. Men fordi GIPS-standarder er blitt så allment aksepterte, kan en institusjonell eiendomsforvalter som ikke er i samsvar med en konkurranse ulempe. I USA vil mange investeringskonsulenter ikke engang vurdere et firmas investeringer for sine institusjonelle kunder hvis det ikke er GIPS-kompatibelt. GIPS-overholdelse hjelper også bedrifter med å konkurrere internasjonalt.

Verifisering Bedrifter som hevder overholdelse av GIPS kan verifiseres uavhengig av tredjepart. Verifisering er frivillig på dette punktet, men mange bedrifter velger å bli verifisert for å hjelpe til med å identifisere hull i prosedyrer, og å gi kundene trygghet. Det er firmaer som spesialiserer seg på denne typen verifikasjons- og ytelsesmålingskonsulent. Når et firma har blitt verifisert, kan det legge til en opplysning som angir slik i GIPS-kompatible markedsføringsmateriell.

The Bottom Line En investeringsforvaltningsselskaps kunder eller potensielle kunder kan dra nytte av GIPS-standarder fordi de gir standarder for investeringsresultat, noe som gjør det lettere for investorer å sammenligne bedrifter og ta mer informerte beslutninger. For å lære mer om spesifikasjonene til standardene, sjekk ut GIPS-håndboken på CFAs nettsted.