Verdivurdering og revaluering er offisielle endringer i verdien av en nations valuta i forhold til andre valutaer. Vilkårene er vanligvis brukt til å referere til offisielt godkjente endringer i valutaens verdi under et fast valutakursregime. Dermed er devaluering og revaluering typisk engangshendelser - selv om en rekke slike endringer kan av og til forekomme - som vanligvis er mandat fra regjeringen eller sentralbanken til en nasjon.

I motsetning til er endringer i nivåene av valutaer som opererer under et flytende valutasystem, kjent som valutaavskrivninger og verdsettelse, og utløses av markedskreftene. Paradoksalt nok, selv om devaluering og revaluering blir mindre et problem for verdensøkonomien siden de fleste større nasjoner har vedtatt flytende valutakurssystemer, fortsetter valutakursbevegelser å utøve en betydelig innflytelse på de fleste nasjoners økonomiske formue.

Det faste valutakurssystemet

Devaluering refererer til en nedjustering i den offisielle valutakursen for en valuta, mens omskrivning refererer til en oppjustering i valutakursen. For å forstå hvorfor de oppstår, må man først få en ide om fast valutakonsept.

I et fast valutakurssystem er en nasjoners innenlandske valuta fastsatt til en enkelt større valuta, som for eksempel dollar eller euro, eller er knyttet til en kurv med valutaer. Den opprinnelige valutakursen er satt til et visst nivå og kan få lov til å svinge innenfor et bestemt bånd, vanligvis en fast prosentandel på hver side av basisrenten. Frekvensen for endringer i fast valutakurs avhenger av nasjonens filosofi. Noen nasjoner har samme rate i mange år, mens andre kan tilpasse det til tider for å reflektere økonomiske grunnleggende.

Hvis den faktiske valutakursen avviker vesentlig fra basisrenten og går ut av det tillatte bandet, vil sentralbanken gripe inn for å bringe den tilbake på linje med den målrettede basen. Anta for eksempel en hypotetisk valuta som kalles Pseudo-dollar (PSD), fast til amerikanske dollar med en hastighet på 5 PSD per USD, med et tillatt bånd på 2% på hver side av basisrenten eller 4. 90 til 5. 10. Hvis PSD setter pris på (dvs. det handler under bunnen av det tillatte båndet) for å si 4. 88, vil sentralbanken selge den innenlandske valutaen (PSD) og kjøpe den utenlandske valutaen (USD) som den hjemlige valuta er fast. Omvendt, hvis PSD avskrives og handler nær eller over 5.10 øvre ende av tillatt bånd, vil sentralbanken kjøpe den innenlandske valutaen (PSD) og selge utenlandsk valuta (USD).

Årsak til nedskrivning og omverdi

Mens devaluering er langt mer vanlig enn omskrivning, oppstår begge fordi valutakursen er fastlagt på et kunstig lavt eller høyt nivå. Dette gjør det stadig vanskeligere for sentralbanken å forsvare fastrenten, noe som igjen tiltrekker seg uønsket oppmerksomhet fra valutaspekulanter som sliter litt tid med å teste sentralbankens beslutning om å forsvare fast valutakurs. En sentralbank må ha tilstrekkelig valutareserver til å være villig til å kjøpe alle de tilbudte beløpene i sin valuta til fast valutakurs. Hvis disse valutareserver ikke er tilstrekkelige, kan banken ikke ha annet valg enn å devalue valutaen.

Et av de mest kjente eksemplene på valutadevaluering var det britiske pundets utgang fra valutakursmekanismen (ERM) i september 1992. ERM var en forløper til etableringen av euroen og var et system for å binde verdien av pundet og andre valutaer til det i Deutsche Mark, for å få økonomisk stabilitet og lav inflasjon. 16. september 1992 - en dag som senere ble kalt "Black Wednesday" i den britiske pressen - pundet kom under massiv spekulativ angrep som valutaspekulanter anså at valutaen handlet på et kunstig høyt nivå. I et forsøk på å dempe spekulativ vanvidd tok Bank of England beredskapsforanstaltninger som tillatelse til bruk av milliarder pund for å forsvare valutaen og øke renten fra 10% til 12% til 15% i løpet av dagen. Disse tiltakene var til ingen nytte, da pundet ble tvunget ut av ERM, drev den legendariske sikringsfondssjefen George Soros en fortjeneste på 1 milliard dollar på sin korte pundstilling.

Effektene på økonomien

Devaluering har i utgangspunktet en negativ innvirkning på økonomien, selv om det til slutt resulterer i en betydelig økning i eksporten og en samtidig krymping i underskuddet på betalingsbalansen, et fenomen som kalles J-kurven. I den første perioden etter en devaluering blir importen mye dyrere, mens eksporten forblir stillestående, noe som fører til et større underskudd på betalingsbalansen. Den lavere verdien av den innenlandske valutaen kan også føre til at importerte varer koster mye mer, noe som fører til "importert" inflasjon. Over tid gjør imidlertid den lavere innenlandske valuta eksporten mer konkurransedyktig i globale markeder, mens forbrukerne kan unngå dyr import, noe som fører til en bedring i dagens underskudd.

I en rekke tilfeller har devaluering også vært ledsaget av massiv kapitalflyging, da utenlandske investorer trekker sin kapital ut av landet. Dette ytterligere forverrer den økonomiske effekten av devalueringen, da nedleggelsen av næringer som var avhengige av utenlandsk kapital øker ledigheten og senker økonomisk vekst, noe som utløser en lavkonjunktur. Effektene av lavkonjunkturen kan bli forsterket av høyere rente som ble introdusert for å forsvare den innenlandske valutaen.Devaluering gir noen ganger også en smittepåvirkning, som eksemplifisert av den asiatiske krisen i 1997, hvor valutakriser påvirker en rekke nasjoner - i stor grad utviklende økonomier - med lignende, rystende økonomiske grunnleggende.

Omvurdering har ikke de samme vidtgående effektene som devaluering, siden revalueringen generelt sett faller ut av en rask forbedring - i stedet for forverring - i økonomiske grunnleggende. Over tid vil en revaluering sannsynligvis føre til at en nasjonens nåværende kontooverskudd krymper til en viss grad.

Porteføljepåverkning

Siden valutadevaluering er langt den mest sannsynlige hendelsen, bør investorer være oppmerksomme på risikoen som følge av devaluering, som Det kan få innvirkning på porteføljenes avkastning, spesielt i tilfelle av valutasmitte.

Anta at du har 10% av porteføljen din i obligasjoner denominert i Pseudo-dollarene beskrevet tidligere, med en nåværende avkastning på 5%. Nå dersom pseudodollene gjennomgår devaluering på 20%, vil nettoavkastningen fra disse obligasjonene være -15%, i stedet for + 5%. Som følge av dette vil den samlede avkastningen på porteføljen din falle med 1, 5% (dvs. 10% porteføljevikt X -15%).

Men la oss si at du har totalt 40% av porteføljen din i fremvoksende markeder, og disse er rammet av smitteeffekten av Pseudo-dollar devalueringen. Hvis disse vekstmarkedsverdiene også reduseres med 20%, vil den samlede porteføljevirksomheten bli nede med en svært betydelig 8%,

Hva skal du se etter? Hold deg informert om valutakapers

• - En av de største Valutaspørsmål som konfronterer den globale økonomien de siste årene har vært den kunstige undertrykkelsen av den kinesiske yuanen, noe som har hjulpet Kina med å få en enorm markedsandel i den globale eksporten. Kina har tillat yuanen å sette pris på gradvis, blant strenge samtaler fra USA og andre nasjoner for en rask revaluering av yuanen. På en eller annen måte kan dette problemet få stor innvirkning på verdensøkonomien, så hold deg oppdatert på utviklingen på denne fronten. Begrens eksponeringen til fremvoksende markeder med forverrede grunnleggende grunner
• - Valutainfarging er en reell trussel mot porteføljen din, så begrense eksponeringen til fremvoksende markeder hvis økonomiske grunnleggende er forverret. Pass spesielt på nasjoner med voksende underskudd i betalingsbalansen og høye inflasjonskurser. Valutaer fra nasjoner som India og Indonesia, som har disse karakteristikkene, var blant de verste artister sommeren 2013, da utsiktene til US Federal Reserve skal tilbake sitt obligasjonsprogram for kjøp av obligasjoner (som ble sett på som et signal om en eventuell pengepolitisk stramning ) utløste massiv kapitalflytur ut av fremvoksende markeder. Vurder effekten av valutaendringer på den samlede porteføljens avkastning
• - Holding av eiendeler i en valuta som verdsetter kan øke porteføljens avkastning. Omvendt, som vist i eksemplet tidligere, kan eiendeler i en avskrivningsvaluta ta en avgift på porteføljens ytelse. Vurder derfor effekten av valutaøkning og avskrivninger på den samlede porteføljens avkastning. Bunnlinjen

Valutadevaluering kan være en skjult kilde til porteføljerisiko, spesielt hvis det resulterer i en smitteeffekt. Investorer bør være oppmerksomme på denne risikoen for sine porteføljer, og også vurdere effekten av valutaendringer på samlet porteføljeavkastning.