Bill Ackmans Pershing Square Holdings Ltd (PSH. NA) er i et stramt sted. Funnet har gått ned med omtrent halvparten siden august, og fondet har mistet sin andel i Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc12. 04 + 4. 79% Laget med Highstock 4. 2. 6 >), den embattled drugmaker som har falt 90% siden sommeren på grunn av spørsmål om prisstrategi, regnskapspraksis og bånd til spesialitetsapoteket Philidor. Ackman tapte $ 1 milliard på Valeant i en enkelt dag, 15. mars, da selskapet advarte om mulig standard og falt 50% om noen timer. (Se også, 3 svar for Valeant Investors. )

Et dårlig år for sikringsfond

Men minst Pershing Square står fortsatt. Det skjedde ikke i veien for nesten tusen hedgefond i 2015, da likvidasjonene oversteg de i hvert år siden 2009. Ifølge Hedge Fund Research (HFR), "fallende investor risikotoleranse og kapitalinnløsninger fra underpresterende hedgefond" satte industrien under den slags presset det ikke har sett siden finanskrisen.

Anslagsvis 979 hedgefond stanset i 2015, 115 mer enn året før og bare 44 færre enn i 2009 (2008 var det verste året for næringen, med 1 471 likvidasjoner). I løpet av de siste tre månedene av 2015 alene, 305 avsluttet, mest i hvert kvartal siden begynnelsen av 2009. Lanseringen sank til 968 for året, den laveste siden 2010.

Hedgefondens samlede ytelse var ikke så dårlig som de tallene vil imidlertid foreslå. Totalt investert kapital økte med 22 dollar. 8 milliarder kroner i fjerde kvartal til $ 2. 9 billioner, et rekordnivå. Det var til tross for at investorene tok ut et netto på $ 1. 52 milliarder kroner, den første netto kvartalsvise utgangen siden slutten av 2011. HFRI Fund Weighted Composite Index var -1. 1 i 2015, sammenlignet med 2. 98 året før. Det var den første negative avkastningen siden 2009 på -5. 25, men ikke så ille som 2008 -19. 03.

Så langt, skjønt, 2016 er å forme seg verre enn i fjor, med indeksen på 2.34 til februar.

Visse strategier var ganske vellykkede i 2015, inkludert nøytral aksjemarkedsindeksering (HFRIs indeks for strategien steg 4, 25), investering i teknologi og helsevesen (5,64) og, mest av alt, satsing på volatilitet (6. 26). Sviktende strategier fløt spektakulært, men det verste er nødsituasjoner og restruktureringssatser (-8, 14), energi og grunnleggende materialer (-13. 74) og gir alternativer, som inkluderer REITs og MLPs (-16.24).

Bunnlinjen

I fjor var det hardt på hedgefondbransjen, med flere nedleggelser enn noen gang siden 2009 og en betydelig nedgang i nye lanseringer. Noen få strategier, spesielt spill på volatilitet, betalte seg godt, men duds mer enn kompensert for vinnerne. Basert på HFRs indeks ser 2016 ikke mye bedre ut, noe som ikke bør overraske de som ser store navn som Pershing Square, prøver å trekke seg ut av tailspin.