AQR, et stort hedgefond grunnlagt av den berømte investor Cliff Asness, bruker en strategi for statistisk arbitrage ved å ta en kort posisjon i aksjer med høy beta og en lang posisjon i aksjer med lav beta. Denne strategien er kjent som en innsats mot beta. Teorien er basert på påståtte ineffektiviteter med kapitalmarginemodellen, eller CAPM, på grunn av at store midler er begrenset i den type innflytelse de kan utnytte og risikoen de kan ta. Beta er et statistisk mål for risikoen for en enkelt aksje eller portefølje mot markedet som helhet. Uttrykket innsats mot beta ble mønstret fra noen økonomidokumenter skrevet av spillernes skaperne.

AD:

Beta

Beta er et mål for risikoen som ikke kan reduseres ved diversifisering. En beta på 1 betyr at en aksje eller portefølje beveger seg nøyaktig i takt med det større markedet. En beta som er større enn 1 indikerer at en eiendel med høyere volatilitet har en tendens til å bevege seg opp og ned med markedet. En beta på under 1 indikerer en ressurs mindre volatil enn markedet eller en høyere volatilitetsaktiv ikke korrelert med det større markedet. En negativ beta viser et aktivum som beveger seg omvendt til det samlede markedet. Noen derivater som put-alternativer har konsekvent negative betas.

AD:

CAPM

CAPM er en modell som beregner forventet avkastning på en eiendel eller portefølje. Formelen bestemmer forventet avkastning som den rådende risikofri rente pluss markedsavkastningen minus risikofri rente ganger beta av aksjen. Sikkerhetsmarkedslinjen, eller SML, er et resultat av CAPM. Det viser en forventet avkastning som en funksjon av ikke-diversifiserbar risiko. SML er en rett linje som viser risikoavkastningen for en eiendel. Høyden til SML er lik markedsrisikopremien. Markedsrisikopremien er forskjellen mellom forventet avkastning på en markedsportefølje og risikofri rente.

AD:

Bet mot Beta Strategi

Den grunnleggende innsatsen mot beta-strategien er å finne eiendeler med høyere betas og ta en kort posisjon i dem. Samtidig er en ansatt lang posisjon tatt i eiendeler med lavere betas. Tanken er at høyere beta-eiendeler er overpriced, og de lavere beta-eiendelene er underpriced. Teorien setter prisene på aksjene etter hvert komme tilbake på linje med hverandre. Dette er i hovedsak en statistisk arbitrage-strategi med priser på eiendelene som kommer tilbake til medianprisen mot risiko. Denne medianen er definert som SML.

Et hovedbegrep for CAPM er at alle rimelige investorer investerer pengene i en portefølje med høyest forventet meravkastning per risikoenhet. Den forventede meravkastningen per risikoenhet er kjent som Sharpe-forholdet. Investoren kan da utnytte eller redusere denne innflytelsen basert på hans individuelle risikofremstillinger.Imidlertid er mange store verdipapirfond og individuelle investorer begrenset i omfanget av innflytelse de kan bruke. Som et resultat har de en tendens til å overvurdere porteføljene mot høyere beta-eiendeler for å forbedre avkastningen.

Denne tiltingen mot høyere beta-aksjer indikerer at disse eiendelene krever lavere risikojustert avkastning mot lavere beta-eiendeler. I hovedsak tror noen eksperter at hellingen til SML-linjen er for flat for USA-markedet mot CAPM. Dette skaper angivelig en prisavvik i markedet der noen forsøker å tjene penger. Noen økonomiske papirer som har historisk backtesting har vist overlegen Sharpe-forhold sammenlignet med markedet som helhet.

Ved å undersøke dette fenomenet har AQR konstruert markedsnøytral spill mot beta-faktorer som kan brukes til å måle denne ideen. Som en praktisk sak, utfører denne strategiens utførelse på grunn av provisjoner og andre handelsutgifter. Som sådan kan det ikke være nyttig for individuelle investorer. Strategien krever sannsynligvis en stor mengde kapital og tilgang til lave tradingkostnader for å lykkes.