Pimco, formelt Pacific Investment Management Co., er blant de største bedriftene i sin bransje. Under nylig avgitt grunnlegger Bill Gross vokste selskapet fra oppstart til Goliath, som spesialiserer seg på rentepapirer. Med andre ord, obligasjoner; bestående av gjeld fra nasjonale myndigheter, kommunale myndigheter og det enkelte selskap. Pimco utvikler midler som investerer i disse obligasjonene. (Selv om ikke eksklusivt. Firmaet eier også milliarder dollar av REITs, som hovedsakelig er egenkapital.) Så selger Pimco disse midlene til investorer. Ingenting kan være enklere, ikke sant?

AD:

Ikke helt.

For det første er det vanskelig å forstå hvor kolossalt, massivt, stupendously stor Pimco. Firmaet har $ 1. 97 billioner under ledelse, som er ca 50% større enn hele brutto kontinentale produktet i Afrika. Det er så mye penger at når Gross avsluttet i slutten av september 2014 for å bli med Janus Capital Group, Inc. (JNS), de 10 milliarder dollar som investorene trakk seg fra Pimco-midler neste dag, flyttet knapt nålen. Selv om de mest pessimistiske analytikernes spådommer blir oppfylt, og Pimco-investorer fortsetter å utbetale, vil det likevel ta milliarder flere i uttak for å gjøre en merkbar forskjell. (For mer, se: Hva du kan forvente fra Pimco etter Bill Gross .)

AD:

Performance Matters Mest

Siden starten i 1971, har det gjort Pimco forskjellige, enten uvanlig talentfull ledelse, eller ytelse som indikerte uvanlig talentfull ledelse. (De to er ikke nødvendigvis de samme.) Selskapets mest vellykkede fond har konsekvent slått av obligasjonsmarkedet, om enn med knapt et poeng i året før utgifter. Det er fortsatt nok til å holde fondinnehavere lykkelige, og de som har ansvaret for å lage disse midlene er konsekvent rike. Investorer som legger penger under Pimco-forvalter betaler for kompetanse, i stedet for å gå med et enkelt indeksfond som har lavere kostnadsforhold, men kjører på autopilot. (For relatert lesing, se: Vil du ha en karriere i kapitalforvaltning? Les dette først .)

AD:

Total Return

Selv om Pimco opprettholder dusinvis av midler, er flaggskipet Total Return Bond Fund. Med eiendeler på over 200 milliarder dollar er Total Return Fund en av de to største i verden og den som skutt Pimco til prominens. Tilsynelatende investerer Total Return Fund i "obligasjoner med mellomlang sikt, investeringskvalitet", noe som høres fint og konservativt på overflaten. Men et fond som gigantisk som Total Return Fund ble ikke så stort som det er ved å sette alle sine penger i 5-års statsobligasjoner. Verdipapirene i Total Return Fund er eklektiske, og inkluderer til og med slike eksotiske arter som asiatiske kreditt default swaps. (For mer, se: Alternativer til Pimco Total Return Fund .)

Midler av alle størrelser og former

Pimco gjenværende midler dekker flere kategorier. Noen av disse midlene er definert av sine komponenter - innenlandsk egenkapital, global obligasjon, kommunale obligasjoner mv. Andre er oppkalt etter deres mål (f.eks. Inntekt, pensjonsinntekt). Fortsatt andre (kjerne, eiendomsfordeling globalt, pensjonsløsninger) er enda mer spesialiserte. Firmaets fondsklasse i størrelse fra Total Return Bond Fund-størrelse til relativt liten. Blant de minste Pimco-midlene er det California Municipal Bond Fund, med bare 7 dollar. 9 millioner i eiendeler.

Upside of 'Boring'

Siden elitefondslederne er notorisk godt kompensert, og varen som deres forretninger handler om, er penger selv, er det fristende å tenke på investeringsselskapsfirmaer som den ultra-velstående. Men i virkeligheten er Pimco (og nesten alle sine konkurrenters) største kunder institusjonelle. Langt fra å være risikovillende gründere som risikoklassifisert alt for å bygge enorme personlige formuer, er de fleste som stash penger med Pimco, de svært gråpassede kjedelige pensjonsspesialistene din mor ville at du skulle bli.

Det er bare lite hyperbole. En pensjonsplanadministrator ble nylig notert i Financial Times som sier "Jeg vil at mine obligasjonsledere skal være kjedelige. "I tillegg, de fleste i spillet - pensjonsplanen administratorer og pensjonister likt - vil pensjonering være så ujevn som mulig. Ingen sane investeringsspesialist ved en stor institusjon, enda mindre en individuell investor, kommer til å sette inn penger øremerket for pensjonering til et flyktig fond som kan opprettholde store tap. Dermed tiltrekningen til Pimco og dens lange rekord av over gjennomsnittet returnerer. (For mer, se: Pensjonsplaner: Smerte eller glede? )

Kan ikke vinne dem alle?

Mens Pimco ikke banker på spekulative investeringer, har firmaets fire-tiårers suksessrate faktisk avtatt. Faktisk, siden 2010 har Total Return Fund ikke lykkes med å holde tritt med indeksen det ble formulert for å slå. Det kan være feilen av plutselig dårligere ledelse, men er sannsynligvis bare et resultat av en tilfeldighet. Problemet er at hvis det faktisk er sistnevnte som er ansvarlig for Total Return Funds siste ytelse, bør vi også kunne tildele fondets tidligere år med retur til flaks. Med andre ord, ideen om geni Pimco-ledere som har evnen til å konsekvent overgå markedet, kan være en myte. (For mer, se: Pimco-kunde? Overvej dette før Bailing .)

Det betyr ikke at Pimco er på vei for askebakken. Rapporter om Pimcos død i kjølvannet av Grosss utgang er, som nesten alle økonomiske nyheter, blåste lysår ute av forhold. Firmaet tilbyr fortsatt så mange midler i så mange klasser at det er noe for nesten alle investorer. I likhet med sitt inntektsfond er to tredjedeler i obligasjoner som forfaller i mellomliggende sikt, og løvenes andel av det i boliglån. Eller dets All Asset Fund, som er et fond av andre Pimco-fond og ETF, investerte tungt i globale gjelds- og egenkapitalproblemer.Det tidligere fondet har 38 milliarder dollar, har konsekvent doblet eller tredoblet ytelsen til USAs aggregatindeks, og har et konkurransedyktig 0. 55% kostnadsforhold. (For mer, se: Fund Firm Jolts: Pimco er ikke det første eller det verste .)

The Bottom Line

Analysere og rangere alle Pimcos mange og varierte midler er en heltid jobb. Bokstavelig. Derfor har investeringsforvaltere over hele landet gjort det til deres. Til tross for firmaets siste interne shakeups, og uforutsigbarheten til et nytt ledelsesteam (selv om inntektsfondets langvarige leder, Dan Ivascyn, er selskapsliveren valgt å erstatte Gross), vil Pimco fortsette å være blant de svært få firmaene som investerer Ledere overlater unhesitatingly sine kunders penger til. (For mer, se: Utviklingen av pengestyring .)