a:

Tenk på forholdet mellom spot- og forward rate på samme måte som forholdet mellom nedsatt nåverdi og fremtidig verdi. En fremtidig rente fungerer som en diskonteringsrente for en enkelt betaling fra en fremtidig dato (si fem år fra nå) og reduserer den til en nærmere fremtidig dato (tre år fra nå).

Teoretisk sett bør terminsrenten være lik spotrenten pluss eventuelle inntekter fra sikkerheten, pluss eventuelle økonomiske kostnader. Du kan se dette prinsippet i egenkapital terminkontrakter, hvor forskjellene mellom termin- og spotpriser er basert på utbytte som skal betales med fradrag av rentebetaling i perioden.

Forståelse av spot- og videresendingspriser

For å forstå forskjellene og forholdet mellom spotrenter og terminkurser, bidrar det til å tenke på rentenivået som prisen på finansielle transaksjoner. Vurder en $ 1000-obligasjon med en årlig kupong på $ 50. Utstederen betaler i hovedsak 5% ($ 50) for å låne $ 1000.

En "spot" rente forteller deg hva prisen på en finansiell kontrakt er på spotdato, som normalt er innen to dager etter en handel. Et finansielt instrument med en spotrate på 2,5% er avtalt markedspris på transaksjonen basert på nåværende kjøper og selgerhandling.

Terminspriser er teoretiserte priser på finansielle transaksjoner som kan finne sted på et tidspunkt i fremtiden. Spotrenten svarer på spørsmålet "Hvor mye koster det å utføre en finansiell transaksjon i dag?" Fremoverrenten svarer på spørsmålet "Hvor mye ville det koste å utføre en finansiell transaksjon på fremtidig dato X?"

Merk at både spotrenter og terminspriser er avtalt i nåtiden. Det er tidspunktet for utførelsen som er annerledes. En spotrate brukes hvis den avtalte handelen skjer i dag eller i morgen. En forward rate brukes hvis den avtalte handelen ikke er satt til å skje til senere i fremtiden.

Anta at to parter er enige om å bruke en 5% rente for en handel som skal finne sted seks måneder fra i dag. Dette er terminkursen. Selv om markedsrenten viser seg å være 8% på seks måneder, brukes 5% av rentesatsen i terminskontrakten.

Konvertering fra Spot til Forward Rate

For enkelhet vurdere hvordan du beregner terminsrenten for nullkupongobligasjoner. En grunnleggende formel for beregning av terminspriser ser slik ut:

Forward = [(1 + spotrate for år x) ^x / (1 + spotrate for år y) ^y ] - 1

I formelen er "x" sluttdatoen (si 5 år), og "y" er den nærmere fremtidige datoen (3 år), basert på spotrate-kurven.

Anta at en hypotetisk toårig obligasjon gir 10% mens en ettårig obligasjon gir 8%.Avkastningen som er produsert fra toårsobligasjonen, er den samme som om en investor mottar 8% for ettårig obligasjon og deretter bruker en overgang for å rulle den over til en annen ettårig obligasjon på 12 04%.

[(1.10) ² / (1. 08) ¹ ] - 1 = 12 04%. Denne hypotetiske 12. 04% er den forrige sats på investeringen.

For å se forholdet igjen, anta at spotrenten for en treårig og fireårig obligasjon er henholdsvis 7% og 6%. En terminkurs mellom tre og fire år - tilsvarende beløpet som kreves dersom treårig obligasjon rulles over til en ettårig obligasjon etter at den forfaller - ville være 3 06%.

Se forskjellen mellom begge priser i denne artikkelen Videresend priser vs. spotpriser.