Janet Yellen ble sverget inn som Federal Reserve-stol den 3. februar 2014. Den 18. mars og 19 ledet hun sitt første føderale åpne markedskomité (FOMC) møte. Møtene handler om endringer i Fed-politikken, basert på de nyeste økonomiske dataene, og følges av offentlige kunngjøringer som er viktige for investorer og forbrukere. Du kan tenke på disse møtene som regjeringen tilsvarer en kvartalsresultatrapport, bare med mye høyere innsatser. Disse kunngjøringene har en umiddelbar effekt på rentene, aksjemarkedene og obligasjonsrenter. Og akkurat som med selskapers kvartalsvise inntjeningsrapporter, prøver investorene å forutsi hva FOMC vil annonsere på forhånd. Hvis kunngjøringen stemmer overens med forventningene, vil aksje- og obligasjonsmarkedet få liten reaksjon, men hvis ikke, kan markedene skifte betydelig.

Selv om mange som ikke er involvert i økonomi, kan bli fristet til å se bort fra hva Yellen eller FOMC har å si, har resultatet av disse møtene reelle konsekvenser for vanlige borgere. Som Yellen sa i en tale hun leverte i Chicago 31. mars, "Selv om [Fed] jobber gjennom finansmarkeder, er målet vårt å hjelpe Main Street, ikke Wall Street. Ved å holde renten lav, prøver vi å gjøre boligene mer rimelige og gjenopplive boligmarkedet. Vi prøver å gjøre det billigere for bedrifter å bygge, utvide og leie. "

Hva gjør FOMC?

FOMC møtes åtte ganger i året, omtrent hver sjette uke. De 12 medlemmene inkluderer styret, en syv-medlemsgruppe som stemmer på Fed-politikken, sammen med presidenten i Federal Reserve Bank of New York og fire andre regionale bankforvaltere. Disse møteopplysningene utgjør en del av Feds fremadrettede veiledning, en policy for å informere offentligheten klart om hvilke tiltak Fed har til hensikt å ta i fremtiden og under hvilke forhold.

En av FOMCs to sentrale beslutninger gjelder Fed-fondets rente. Fed har forsøkt å holde denne satsen på nullbundet, lavest mulig rente på 0% til 0. 25% siden slutten av 2008 for å fremme økonomisk gjenoppretting. FOMCs andre store beslutning på møtene er om å øke eller redusere pengemengden. Å øke pengemengden fører til at renten faller, mens det reduseres det fører til at renten øker. Siden 2008 har Fed økt pengemengden gjennom kvantitativ lettelse, samt gjennom innkjøpsbureauer med pantesikrede verdipapirer og langsiktige statsobligasjoner.

I desember 2013 begynte Fed som følge av økonomisk oppgang imidlertid å bremse disse kjøpene, en prosess som kalles "avtagende."Når tapingen begynte, kjøpte Fed $ 85 milliarder av disse verdipapirene per måned. På hver av de tre FOMC møtene mellom desember 2013 og mars 2014 bestemte Fed å redusere kjøpene gradvis, med $ 10 milliarder per måned.

Da Yellen ble stolen, reduserte de to primære målene hun ønsket å oppnå gjennom Fed-politikken arbeidsledigheten fra 6,6% til 6,5% eller lavere, og økte inflasjonen fra 1,5% til 2%. Feds plan for å nå disse målene var å holde Fed-fondets kursmål i 0% til 0,25% og fortsette å redusere kvantitativ lettelse - med andre ord å fortsette politikken til Yelles forgjenger, Ben Bernanke. Analytikere forventet Fed-politikken å holde kurset med Yellen, og aksjemarkedet reagerte positivt da hun overtok. Yellen sa da at selv om arbeidsledigheten skulle falle til 6,5%, ville Fed ikke forandre seg før andre arbeidsmarkedsindikatorer og inflasjon ble forbedret.

FOMCs meldingsmelding og umiddelbar etterdybding

Etter møtet den 19. mars annonserte FOMC at det hadde besluttet å fortsette å holde Fed-fondets målmål på 0% til 0. 25% - ingen overraskelse der. Yelen sa at Fed ville trolig fortsette å gjøre det i omtrent seks måneder etter at kvantitative easing-slutter, noe som betyr at vi kunne se målet Fed-fondene øker så snart som våren 2015. Tretten av de 16 FOMC-deltakerne forventer målet Fed-fondene satser å stige i 2015, men de ser fortsatt at frekvensen varierer mellom 0% og 2% og ikke når 4% til 2016 eller senere.

Den 19. mars, etter FOMCs kunngjøring, økte den 10-årige utbyttet til 2,77% fra 2. desember i fjor. Tre- og femårige statsobligasjoner økte også betydelig. Høyere statsobligasjoner gir forbrukere en høyere rente på auto lån, boliglån og andre typer gjeld. De betyr også at investorer tjener mer fra føderale gjeldspapirer og ikke trenger å vende så tungt mot aksjer for å oppnå en bedre avkastning.

"Hvis Fed fortsetter å forfølge politikkbanen som ble skissert i FOMCs pressemelding den 19. mars, ser vi sannsynligvis at renten gradvis øker etter hvert som anskaffelseskapene trekker seg til en nær og Fed-politikkers signalfrekvens øker tidlig eller midt i 2015 , Sier Evan A. Schnidman, grunnlegger og administrerende direktør i Fed Playbook, et finansielt prognose- og analysebyrå som bruker kvantitative data til å prognose Fed-politikk og markedsutfall. "Som Fed signalerer denne økningen, kan vi se en interessant forvrengning i statsobligasjoner," legger han til. "Resultatet kan være midlertidig høyere kortsiktige avkastninger, selv om de langsiktige rentene forblir relativt lave på grunn av kontrollerte inflasjonsforventninger. "

Alle tre store aksjeindeksene gikk ned etter FOMCs kunngjøring. Sammenlignet med forrige dag falt Dow Jones Industrial Average den 19. mars, falt 0. 7%, Nasdaq Composite Index falt 0. 6% og S & P 500-indeksen falt 0. 6%.

"Aksjemarkedet definitivt overreacted til Janet Yellen sine bemerkninger," Schnidman sier."Det er en vanlig praksis for nye sentralbankfolk, inkludert Fed-stoler, å skildre seg som hawkish for å holde langsiktige inflasjonsforventninger nede. Dette var spesielt viktig for Yellen siden hun allerede hadde et døvt rykte. Fed's policy fortsetter som forventet på tempoet markeder forventes. "

Investorutviklingen og pris-til-inntjeningsforholdene er viktigere for aksjeverdier enn statsobligasjoner, sier Schnidman. "Det er imidlertid verdt å merke seg at tradisjonelle P / E-verdivurderinger er mindre troverdige i et marked der sentralbanken har injisert $ 4 billioner i kontanter. "

FOMC-langsiktige mål

FOMC fortsetter å forvente at BNP vil vokse med rundt 3% i 2014, ligner på tidligere projeksjon. Denne informasjonen bør ikke påvirke obligasjonsutbyttet. Fremtidige spådommer for en raskere vekstrate kan øke obligasjonsrenter og føre til at Fed øker Fed-fondets rente for å begrense inflasjonen.

Yellen sa i februar at løpet av tapering ikke er forhåndsinnstilt, et punkt som hun reiterte 19. mars, men så langt tapering har fulgt en konsistent bane. De siste tallene satte ledigheten på 6,7%.

"Arbeidsledigheten vil trolig fortsette sin nåværende nedadgående bane, men da noen arbeidere går inn igjen på arbeidsmarkedet, vil nedgangen i arbeidsledigheten falle sannsynligvis," sier Schnidman. "Nylige bevis tyder imidlertid på at en betydelig del av arbeidstakere som har gått ut av arbeidsmarkedet de siste årene, er babyboomers pensjonere," og dette sammen med andre strukturelle faktorer betyr at arbeidsmarkedets re-entry rate kan være mindre enn var tidligere forventet, "legger han til. "Dette kan føre til at arbeidsledigheten fortsetter å falle relativt raskt. "

FOMC spesifiserer vanligvis ikke et fast mål for maksimal ansettelse; FOMCs politiske beslutninger må heller informeres av medlemmernes vurderinger av det maksimale sysselsettingsnivået, selv om slike vurderinger nødvendigvis er usikre og gjenstand for revisjon. Ifølge FOMCs nyeste Sammendrag av økonomiske prognoser hadde "Komiteens deltakere anslag på lengre løpende normal arbeidsledighet en sentral tendens på 5,2 til 5,8%." Hvis arbeidsledigheten fortsetter å falle, kan vi forvente fortsatt avtagende og til slutt en høyere Fed-fondskurs.

Fortsatt tapering bør fortsette å øke statsobligasjonsrenten. Fed må forsvinne kvantitativ lettelse nøye, for å unngå å skyve inflasjonen over 2% målet. Det kan sakte, stoppe eller til og med reversere tapering hvis økonomien boder igjen. Med tapering er kvantitativ lettelse fortsatt i kraft; Det skjer bare i et lavere tempo enn i tidligere måneder. Dermed bør de langsiktige rentene forbli lave og fremme et fortsatt økonomisk oppgang.

Den nederste linjen

Fed policy makers 'prognoser vil trolig endres over tid, ettersom økonomiske forhold utvikler seg, slik at investorer og forbrukere ikke skal klamre seg til dem. Likevel er det fornuftig å basere dagens investeringer og lånebeslutninger på den beste informasjonen vi har nå.Hvis du sannsynligvis vil flytte over hele landet om et år for å ta en ny jobb, er det ikke fornuftig å kjøpe et hus nå, selv om analytikere tror renten vil stige. Hvis du er en bedriftseier, ikke ta ut et lån som du ikke trenger bare fordi prisene er lave. Og hvis du har mye penger å sitte rundt, ville det være bedre å tjene interesse i et relativt sikkert kjøretøy som obligasjoner, kan det være fornuftig å investere i dagens potensielt lavere priser enn å gå glipp av å tjene noen interesse ved å vente og håpe på priser å heve.