Yahoo Inc. (YHOO) har ikke hørt om at den er til salgs. Ifølge de siste rapportene er spørprisen 10 milliarder dollar. Det som er uklart, er hvordan de kom til det nummeret. Matematikken fungerer ikke helt.

La oss forutse at vi snakker om kjernevirksomheten til Yahoo, med unntak av interessen for Yahoo Japan og Alibaba, samt eventuelle andre aksjer som Yahoo kan ha. Med andre ord, bare Yahoo websiden og alle relaterte egenskaper. Det er vanskelig å komme fram til en figur så høy som 10 milliarder dollar i det tilfellet.

Den mest pålitelige måten å vurdere verdien av Yahoo, er basert på to store datamengder: driftsinntektene og multiplene i den sektoren for sammenlignbare selskaper.

Estimater er at i 2017 bør Yahoos kjernevirksomhet ha driftsinntekter, det vil si resultat før skatt, avskrivninger og avskrivninger på rundt $ 1 milliard. Når det gjelder multipler i den sektoren, og i andre sektorer for selskaper av Yahoos størrelse, så vel som vekstegenskapene Yahoos kjernevirksomhet har vist tidligere, antyder dette et flertall av hvor som helst mellom seks og åtte.

Basert på disse tallene, er den høyeste verdsettelsen du kan legge på Yahoos kjernevirksomhet rundt $ 8 milliarder, ikke $ 10 milliarder. Det eneste scenariet der en figur som $ 10 milliarder ville komme til spill, er hvis de ser på en strategisk kjøper som ser på å redusere kostnadene ved driften av virksomheten, samtidig som det opprettholdes - om ikke økende inntekter. I dette tilfellet kan en høyere lønnsomhet være berettiget. Det er tegn på at Microsoft Corp. (MSFT) ønsker å være en del av et slikt kjøp, og det er egentlig det som er nødvendig for å komme frem til Yahoos pris.

Selv om en kjøper er villig til å gaffel over 10 milliarder dollar, gjelder ikke stabilitetsfaktoren. Yahoo har vært gjenstand for kontroverser i noen tid, og det ser ikke ut til å ha blitt slutt. Selskapet har blitt plaget av trusler om proxy konkurranser, aktivist investorer på jakt etter styrets representasjon. I de riktige hendene kan Yahoos formuer sikkert øke.

Om forfatteren: David Garrity er hovedansvarlig for GVA Research, et New York-basert konsulentfirma. Han har mer enn 25 års erfaring innen finansbransjen. Han har tjent i mange seniorroller, blant annet finansdirektør og styremedlem for både private og private selskaper, og har lang erfaring i flere fagområder, herunder rådgivning, drift og forskning. David er en tanke leder i utviklingen av teknologisektoren og deres anvendelse til utvidelse av finanssektoren, samt innen bank og finans, kapitalmarkeder og teknologiinnovasjon. Han er en ettertraktet rådgiver for teknologibedrifter og konsulterer Verdensbankgruppen om finansiell inkludering og mobilteknologi, samt utvikling av teknologistrategi for helseinitiativer i Sør-Afrika.Hans papir om mobile penger og katastrofehjelp er publisert i "Technologies for Development: Hva er essensielt?" (Springer Verlag, juni 2015). Du finner ham på LinkedIn her og følger ham på Twitter @GVAResearch.

Opplysninger: På tidspunktet for skriving hadde forfatteren og hans familie beholdninger i MSFT.