Etter sammenbruddet av Bretton Woods-gullstandarden i begynnelsen av 1970-årene, slo USA en avtale med Saudi-Arabia for å standardisere oljeprisene i dollar. Gjennom denne avtalen ble petrodollar-systemet født, sammen med et paradigmeskift vekk fra pegged utvekslede renter og gull-støttede valutaer til ikke-støttede, flytende rente regimer.

Petrodollar-systemet økte dollar til verdens reservervaluta, og gjennom denne statusen kan USA nyte vedvarende handelsunderskudd og bli et globalt økonomisk hegemoni. Petrodollar-systemet gir også USAs finansmarkeder en likviditetsskilde og utenlandsk kapitalinnstrømning gjennom petrodollar "resirkulering". Men før effekten av petrodollars på USAs dollar kan undersøkes, er en kort historieleksjon i orden. (For mer, se: Global handel og valutamarkedet og USA-Saudi relasjoner: Et komplekst scenario.)

AD:

Historien om Petrodollar

Nixon-administrasjonen plutselig (og sjokkerende) endte opp med stigende inflasjon, gjeld fra Vietnamkriget, dårlige innenlandsutgifter og et vedvarende betalingsbalansunderskudd. Konvertibiliteten til amerikanske dollar i gull. I kjølvannet av denne "Nixon Shock" så verden verdenen til gullalderen og et fritt fall av amerikanske dollar midt i stigende inflasjon. Ifølge Dr. Bessma Moomani i artikkelen "GCC Oil Exports and the Future of the Dollar" gjennom en rekke nøye utformede bilaterale avtaler med Saudi-Arabia som begynte i 1974, var USA i stand til å fremme bilaterale politiske og kommersielle relasjoner, markedsføre importerte amerikanske varer og tjenester, og bidra til å resirkulere Saudi petrodollars (mer om dette senere).

Gjennom dette rammene for økonomisk samarbeid, og enda viktigere, petrodollar-resirkulering, klarte USA å påvirke Saudi-Arabia for å overtale de andre medlemmene av organisasjonen av petroleumseksportlandene (OPEC) for å standardisere salget av olje i dollar. I motsetning til fakturering av olje i dollarverdier, kunne Saudi-Arabia og andre arabiske stater sikre USAs innflytelse i den israelsk-palestinske konflikten, sammen med USAs militære bistand blant et stadig mer bekymrende politisk klima som så Sovjetinvasionen i Afghanistan, høsten av den iranske shahen og krigen mellom iran og irak Ut fra denne gjensidig fordelaktige avtalen ble petrodollar-systemet født.

Fordelene ved Petrodollar-systemet

Siden den mest etterspurte råvaren i verden - oljen - er priset i amerikanske dollar, bidro petrodollar til å øke greenbacken som verdens dominerende valuta. Faktisk, i henhold til den treårige undersøkelsen Bank for International Settlements (BIS), utgjorde 87 prosent av alle utenlandske børser tilbud i april 2013, involvert USD på den ene siden.Med denne statusen kunne amerikanske dollar nyte godt av det som noen har hevdet å være et "ublu privilegium" ved å kontinuerlig finansiere underskuddet på det nåværende kontoen ved å utstede dollarsignerte eiendeler til svært lave renter, samt å bli en global økonomisk hegemoni.

For eksempel har land som Kina, som har store mengder USAs gjeld, uttrykt sin bekymring i fortiden om de mulige utvanningseffektene til eiendelbeholdningen dersom dollaren skulle avskrives. Imidlertid kan privilegiene knyttet til å kunne løpe vedvarende underskudd på betalingsbalansen komme til en pris. Som reservevaluta er USA forpliktet til å kjøre disse underskuddene for å oppfylle reservekravene i en stadig i en stadig voksende global økonomi. Hvis USA skulle slutte å kjøre disse underskuddene, kan den resulterende mangelen på likviditet trekke verden inn i en økonomisk sammentrekning. Men hvis de vedvarende underskuddene fortsetter ad infinitum, vil utenlandske land begynte å tvile på verdsettelsen av dollaren og greenbacken kan miste sin rolle som reservevalutaen; dette er kjent som triffin dilemma. (For mer, se: Hvordan Triffin Dilemma påvirker Valuta.)

Petrodollar Recycling

Petrodollar-systemet skaper også overskudd av amerikanske dollarreserver for de oljeproduserende landene, som må "resirkuleres". Disse overskuddsdollarene blir brukt på innenlandsforbruk, lånt utlandet for å møte betalingsbalansen i utviklingsland, eller investert i amerikanske dollar. Dette siste punktet er den mest fordelaktige for amerikanske dollar; Som petrodollars kommer tilbake til USA, brukes disse resirkulerte dollarene til å kjøpe amerikanske verdipapirer (for eksempel statsobligasjoner), som skaper likviditet i finansmarkedene, holder renten lave og fremmer ikke-inflatorisk vekst. Videre er OPEC-statene i stand til å unngå valutarisiko ved konvertering og investere i sikre amerikanske investeringer.

Nedenfor er et diagram som viser strømmen av Gulf Cooperation Council (GCC) overskuddskapital:

Bloomberg, BOA Merrill Lynch ved Financial Times " />

(For mer, se: En Primer On Reserve Valuta .)

Nylig har det vært bekymringer for et skifte fra petrodollarer til andre valutaer, for eksempel den kinesiske yuanen. Disse bekymringene er ikke helt uten fortjeneste, ifølge Gazprom Neft, Russlands tredje største oljeprodusent, I følge BNP Paribas har fallende oljepriser redusert kapitalinngangen fra resirkulerte petrodollarer til USAs økonomi, som vist i tabellen nedenfor fra BNP Paribas-undersøkelsen.

Reuters " />

Mens det ikke vil skje over natten, vil tørking av resirkulerte petrodollarer drenere likviditeten til amerikanske kapitalmarkeder, noe som vil øke lånekostnadene for regjeringer, bedrifter og forbrukere som kilder til penger blir knappe .

Bunnlinjen

Etter 1970-tallet skiftet verden fra en gullstandard og fødte oppveksten av petrodollarer.Disse ekstracirkulerte dollarene har bidratt til å heve US dollar til verdens reserveringsvaluta. Petrodollar-systemet tillater også petrodollar-gjenvinning, noe som skaper likviditet og etterspørsel etter eiendeler i finansmarkedene.