Alternativer for råolje er det mest omsatte energirivatet i New Yorks Mercantile Exchange ( NYMEX ), et av de største avledede produktmarkedene i verden. Den underliggende av disse alternativene er egentlig ikke råolje selv, men råolje futures kontrakter. Således, til tross for deres navn, er råoljealternativene faktisk opsjoner på futures.

Både amerikanske og europeiske typer alternativer er tilgjengelige på NYMEX. Amerikanske opsjoner , som tillater innehaveren å utnytte opsjonen til enhver tid over forfall, utøves i underliggende futureskontrakter. Således tar en næringsdrivende som for eksempel er lang på de amerikanske innkjøps- / putenoljealternativene lang / kort stilling på den underliggende råolje futures kontrakten.

Under tabellen oppsummeres de amerikanske opsjonsposisjonene som en gang utøvet, resulterer i den respektive underliggende futuresposisjonen som vises i den andre kolonnen.

Alternativ posisjon for amerikansk råolje	Etter utøvelse av respektive råoljealternativer
Langt anropsalternativ Langtidsvalg	Langtidsvalg
Korte futures	Kortt terminsvalg
Kort futures	Langsiktig opsjon
Lang futures	For eksempel, la oss anta at den 25 september 2014 tar en næringsdrivende med navnet "Helen" en lang samtaleposisjon på

American råolje opsjoner i februar 2015. Fremtidig til en pris på $ 90 per fat. Den 1. november 2014 er futuresprisen for februar 2015 $ 96 per fat, og Helen vil utøve sine anropsalternativer. Ved å utnytte opsjonene, ville hun inngå en lang februar 2015 futures posisjon til en pris av $ 90. Hun kan velge å vente til utløpet og godta levering av råolje låst til en pris av $ 90 per fat, eller hun kan lukke futuresposisjonen umiddelbart for å låse på $ 6 (= $ 96- $ 90) per fat. Tatt i betraktning at en råolje opsjonskontraktstørrelse er 1 000 fat, må $ 6 per fat multipliseres med 1000, og kommer dermed til en $ 6 000 avkastning fra stillingen.

Den europeiske typen oljeopsjoner avregnes kontant. Merk at i motsetning til amerikanske opsjoner, kan europeiske opsjoner bare utøves ved utløpsdato. Ved utløpet av et opsjonsalternativ vil verdien være forskjellen mellom oppgjørsprisen for de underliggende råoljepresturene (strykprisen) og strykingsprisen (oppgjørsprisen for de underliggende råoljeterminene) multiplisert med 1 000 fat , eller null, avhengig av hvilket som er større.

For eksempel, anta at den 25. september 2014, inntar Helen Trader en lang anropsposisjon i

European råolje opsjoner i februar 2015 råolje futures til en pris på $ 95 per fat, og at alternativet koster 3 dollar. 10 per fat. Råolje futures kontraktsenheter er 1 000 fat råolje.Den 1. november 2014 er råolje futuresprisen 100 dollar per fat, og Helen ønsker å utøve opsjonene. Når hun gjør dette, mottar hun ($ 100- $ 95) * 1000 = $ 5 000 som avlønning av alternativet. For å beregne nettoresultatet fra stillingen, må vi trekke opsjonskostnadene (premien som den lange opsjonsposisjonen betaler til den korte opsjonsposisjonen ved inngangen til transaksjonen) på $ 3, 100 ($ 3, 1 * 1000). Dermed er nettoresultatet fra opsjonsposisjonen $ 1, 900 ($ 5 000 - $ 3, 100). Oljeopsjoner kontra Olje futures

Optimaliseringskontrakter gir rettighetshavere (lange posisjoner) rett, men ikke forpliktelse til å kjøpe eller selge det underliggende (avhengig av om alternativet er ring eller satt). Dermed har opsjonene en

• ikke-lineær risikoavkastningsprofil som er best for de råoljehandlere som foretrekker nedebeskyttelse. Den mest råoljealternativholderen kan miste er kostnaden for opsjonen (premium) som er betalt til opsjonsforfatteren (selger). Futures kontrakter gir imidlertid ikke en slik mulighet til å inngå kontrakter, siden de har en lineær risiko- og returprofil. Fremtidshandlere kan miste hele posisjonen under en ugunstig bevegelse av underliggende pris. Traders som ikke ønsker å bry seg med fysisk levering som kan kreve mye papirarbeid og komplekse prosedyrer, kan foretrekke oljealternativer til olje futures. Mer spesifikt er europeiske opsjoner kontantoppgjør - noe som betyr at opsjonshaveren mottar en positiv avlønning i form av kontanter når opsjonene utøves. I dette tilfellet er leveransen og akseptene ikke et problem for kontraktsdelene. Råolje futures handlet på NYMEX, er imidlertid fysisk avgjort. Trader som har kort stilling på en futureskontrakt må levere 1000 fat råolje ved utløpet, og den lange stillingen må godta leveransen.
• Når opprinnelig margenkrav for futures er høyere enn premien som kreves for opsjonen på lignende futures, gir opsjonsposisjoner ekstra innflytelse ved å frigjøre noen av kapitalen som kreves for innledningsmarginen. For eksempel, tenk at NYMEX krever $ 2, 400 som en innledende margin for en februar 2015 råolje futures kontrakt som har en underliggende på 1000 fat råolje. Vi kan imidlertid finne et råoljealternativ på februar 2015 futures som koster $ 1. 2 / fat. Dermed kan en næringsdrivende kjøpe to oljeopsalgskontrakter som koster nøyaktig $ 2, 400 (2 * $ 2, 1 * 1, 000) og representerer 2000 fat råolje. Det er imidlertid verdt å merke seg at den laveste prisen på opsjonene vil bli reflektert i opsjoner av opsjonene.
• I motsetning til futuresposisjonen er de lange anrops- / puteringsalternativene ikke marginale posisjoner og vil dermed ikke kreve noen start- eller vedlikeholdsmargin og vil dermed ikke utløse en marginalanrop. Dette gjør at den lange opsjonsposisjonen bedre kan opprettholde prisfluktuasjoner uten ytterligere likviditetskrav. Trader må ha nok likviditet til å støtte kortsiktige prisfluktuasjoner. Lang opsjonskontrakter bidrar til å unngå dette.
• Traders har mulighet til å samle premier ved å selge (dermed antar høy risiko) råoljealternativer. Hvis handelsfolk ikke forventer at råoljeprisene vil endres sterkt i en hvilken som helst retning (opp eller ned), gir oljealternativer en mulighet for at de kan tjene penger ved å skrive (selge) utestående oljemuligheter. Husk at en kort opsjonsposisjon samler premien og tar ut risikoen. Dermed selger out-of-the-money alternativer, det være seg ringe eller sette, vil gjøre dem i stand til å tjene på premium samling bør alternativet ende opp utenom penger.
• Futures kontrakter av natur inkluderer ikke noen forhåndsbetalinger, derfor tilbyr de ikke denne typen muligheter for handelsmenn. The Bottom Line

Traders som søker nedadgående beskyttelse i råoljehandel, vil kanskje bytte råolje-alternativer som handles hovedsakelig på NYMEX. Til gengitt oppnådd betalt premie gir opsjonseiere ikke-lineær risiko / avkastning som normalt ikke vil bli tilbudt av terminkontrakter. I tillegg opptrer lange opsjonshandlere ikke margin-samtaler som krever at handelsmenn har nok likviditet til å støtte sin posisjon. Europeiske opsjoner er optimale for handelsmenn som ønsker oppgjør i kontanter.

(Eksterne referanser som brukes til å forske på dette stykket: Oilprice.com, Alternativguiden)