De fleste investorer bruker svært lite tid på å tenke på porteføljestyring. Individuelle investorer har en tendens til å handle med sin portefølje basert på nyhetsstrøm, tips og prishandling. De bruker prismål og stopper tap for å kjøpe og selge aksjer i porteføljen. Dette har en tendens til å skape mye aktivitet i porteføljen og er en av de viktigste årsakene til detaljhandel investor under prestasjon. Faglig forskning indikerer at dårlig porteføljestyring og overhandel er blant de ledende årsakene til investor under prestasjon.

Fokus på virksomheten, ikke prisen

I sin klassiske 1972 bok 100 til 1 på børsen forteller forfatteren Thomas Phelps historien om en forretningsmann som solgte sine selskaper og investerte inntektene på aksjemarkedet. Han fortalte Phelps at det gjorde han gal for å se de varierende aksjekursene hver dag. De aksjer han kjøpte gikk ned og de han ikke gikk opp, og hele opplevelsen gjorde ham søvnløse netter. Phelps spurte ham hvordan han evaluerte selskapene han hadde eid før han solgte dem. Forretningsmannen sa at det var enkelt. Så lenge salget økte og fortjenestemarginene var gode, visste han at virksomheten ville være bra, og det ga ham ikke et øyeblikk bekymring. Han kunne ikke se en pris for bedriftene hver dag, så han fokuserte på hvordan virksomheten utførte og ikke den nåværende prisen.

Phelps foreslo at han forvalter aksjeporteføljen på samme måte ved å fokusere på kvartalsrapporter og fremdriften i virksomheten og ignorere de daglige kursutviklingene. Dette ville tillate ham å oppnå lignende resultater og trygghet. Forretningsmannen sa at han ikke kunne. Informasjonen var tilgjengelig, og han følte seg tvunget til å sjekke prisene hver dag. (Dette var før Internett og smarttelefoner tillot deg å sjekke priser hvert minutt, og den eneste pålitelige informasjonskilden var Wall Street Journal.) (Se også En fortjeneste om Wall Street Profitability .)

< ! --3 ->

Investorer ville være klokt å administrere sine porteføljer i den måten Phelps foreslo. Kvartalsselskaper frigjør sin finansielle informasjon, og investorer bør fokusere på hva som skjer med virksomheten og mindre på den daglige prisutviklingen av aksjene de har. Et langsiktig fokus med mindre aktivitet bør føre til høyere langsiktig avkastning.

Det er alt i tallene

Hvert kvart investorer bør lese inntjeningsutgivelsen av sine beholdninger og stille noen grunnleggende spørsmål. Er salget voksende? Hvis ikke, hvorfor ikke? Er inntektene høyere enn de var i forrige kvartal og 12 måneder siden? Igjen, hvis ikke, hvorfor ikke? Har selskapet utstedt nye aksjer på aksjer eller økte gjeldsnivåer? Hvis ja, hva var formålet med tilbudet, og hvordan skal midlene brukes? Blir nye produkter eller tjenester utgitt som kan drive salgs- og inntjeningsvekst?Alle disse spørsmålene blir besvart i inntektsutgivelsen og påfølgende konferansesamtale. Investorer bør lese utgivelsen og utskrift av samtalen og spørre en rekke spørsmål som bestemmer hvordan virksomheten gjør.

Siden alt annet i regnskapet endrer seg i egenkapitalen, er det viktig å avgjøre om bokført verdi per aksje vokser så fort som rapportert inntjening. Hvis det ikke er det, må du vite hvor pengene går. Hvis det blir brukt på forskning og utvikling, er det potensielt positivt. Hvis det forsvinner til høyere salgs- og administrasjonskostnader, er det et rødt flagg som indikerer at ledelsen ikke lykkes med å reinvestere fortjenesten i virksomheten. Over tid bør bokført verdi per aksje vokse minst like fort som rapportert inntjening.

Ledelsens holdningsspørsmål

Investorer bør også undersøke ledelsens holdning til aksjonærer. Betaler selskapet et utbytte? Har det vært økende over tid? Er tilbakekjøpsaksjene aksjer for å øke verdien av gjenværende aksjer? Gjør de det med rimelige verdivurderinger, eller kjøper de overvaluerte aksjer for midlertidig oppblåsing av resultat per aksje? Hvis de kjøper aksjer på aksjer, er antall aksjer utestående, eller er det oppveid av aksjeopsjoner og aksjebeviser til ledelsen? Er noen offiserer og styremedlemmer som gjør åpne markedsinnkjøp eller salg av aksjene rundt nåværende priser? Holdningen til ledelsen mot aksjonærer og deres eierskap og handelsaktivitet i selskapet de eier kan være en viktig faktor i vurderingen av selskapets fremtidige ytelse og aksjekursen. Fokus på langsiktig eierandel av gode bedrifter I stedet for å fokusere på vilkårlig prismål og daglig markedsaktion, bør investorer vurdere hvordan virksomheten selv gjør. Hvis selskapet vokser og fortjenestemarginene er stabile, så kan du trygt holde lageret. Hvis selskapet har det bra, og aksjen er nede, vil du kanskje vurdere å kjøpe flere aksjer. Hvis imidlertid virksomheten sliter og du ikke finner noen gyldig grunn til at det vil bli bedre når som helst snart, så er det på tide å tenke på å selge aksjen uavhengig av gjeldende prishandling.

Bunnlinjen

Fokus på virksomheten i stedet for aksjekursen vil føre til langsiktig eierskap og lavere transaksjonskostnader. Den virkelige penger i aksjer er laget av de pasientinvestorer som ser på sin eierandel som eierskap av en bedrift og holder sine aksjer så lenge virksomheten er god.