Enkelt forvirret med valutaparet EUR / USD eller Euro FX futures, eurodollarer har ingenting å gjøre med Europas enkelt valuta som ble lansert i 1999. I stedet er eurodollarer tidsinnskudd i amerikanske dollar og holdt på banker utenfor USA. Et tidsinnskudd er rett og slett en rentepåstående bankinnskudd med en spesifisert datoen for forfall.

Som følge av å være utenfor U. S. grenser, er eurodollarer utenfor jurisdiksjonen til Federal Reserve og underlagt et lavere reguleringsnivå. Ettersom eurodollarer ikke er underlagt amerikanske bankreguleringer, reflekteres høyere risiko for investorer i høyere rente.

Navnet eurodollarer ble avledet fra det faktum at i utgangspunktet dollar-denominerte innskudd stort set ble holdt i europeiske banker. I begynnelsen var disse innskuddene kjent som eurobank dollar. Imidlertid holdes amerikanske dollarinnskudd i finanssentre over hele verden og refereres til som eurodollarer.

På samme måte brukes begrepet eurokurs for å beskrive valuta som er deponert i en bank som ikke er lokalisert i hjemlandet der valutaen ble utstedt. For eksempel vil japansk yen deponert på en bank i Brasil bli definert som eurokurs.

Eurodollars historie

Etter slutten av andre verdenskrig økte mengden av amerikanske dollarinnskudd utenfor USA i stor grad. Bidragende faktorer inkluderte det økte importnivået til USA og økonomisk hjelp til Europa som følge av Marshall-planen.

Eurodollar-markedet sporer sin opprinnelse til den kalde krigens æra på 1950-tallet. I løpet av denne perioden begynte Sovjetunionen å flytte sine dollar-denominerte inntekter, avledet fra salg av varer som råolje, ut av amerikanske banker. Dette ble gjort for å hindre USA i å kunne fryse sine eiendeler. Siden da har eurodollarer blitt et av de største kortsiktige pengemarkedene i verden, og rentene har kommet som et referansepunkt for bedriftsfinansiering.

Eurodollar Futures

Eurodollar futures-kontrakten ble lansert i 1981 av Chicago Mercantile Exchange (CME), som markerte den første kontantkontrakterte futureskontrakten. Ved utløpet kan selgeren av kontantoppgjorte terminkontrakter overføre den tilknyttede kontantposisjonen i stedet for å levere den underliggende eiendelen.

Eurodollar futures ble opprinnelig omsatt i øverste etasje av Chicago Mercantile Exchange i sin største pit, som innkvarterte så mange som 1 500 forhandlere og kontoristene. Imidlertid finner flertallet av eurodollar futures trading nå elektronisk.

Det underliggende instrumentet i eurodollar futures er en eurodollar tid innskudd, som har en hovedverdi på $ 1, 000, 000 med en tre måneders løpetid.

Kontraktssymbolet for åpen utbrudd Eurodollar er ED, og ​​det elektroniske kontraktsymbolet er GE. Elektronisk handel med eurodollar futures foregår på CME Globex elektronisk handelsplattform, søndag til fredag ​​fra kl. 05.00 s. m. - 4: 00 s. m. sentral tid. Utløpsmånedene er mars, juni, september og desember, som med andre finansielle futures kontrakter. Tikkestørrelsen (minimumssvingning) er en fjerdedel av ett basispunkt (0. 0025 = $ 6. 25 per kontrakt) i nærmeste utløpende kontraktsmåned og halvparten av ett basispunkt (0. 005 = $ 12. 50 per kontrakt ) i alle andre kontraktsmåneder. Hensikten som brukes i futures gjør at en kontrakt kan handles med en margin på ca $ 1 000.

Eurodollarer har vokst til å være den ledende kontrakten som CME tilbyr når det gjelder gjennomsnittlig daglig volum og åpen rente. Fra og med 3. kvartal 2013 har eurodollar overgått E-Mini S & P 500, råolje og 10-årige statsobligasjoner i gjennomsnittlig daglig handelsvolum og åpen rente.

Prisen på eurodollar futures reflekterer renten som tilbys på amerikanske dollar-innskudd i banker utenfor USA. Mer spesifikt reflekterer prisen markedsmåleren på 3-måneders US Dollar LIBOR-renten forventet på oppgjørsdatoen for kontrakten.

LIBOR og Eurodollars

London Interbank Offer Rate (LIBOR) er et referanseindeks for kortsiktige renter hvor bankene kan låne midler på Londons interbankmarkedet. Eurodollar futures er et LIBOR-basert derivat, som reflekterer London Interbank Offered Rate for en 3-måneders $ 1, 000, 000 offshore innskudd. (Se "En introduksjon til LIBOR")

Eurodollar-futurespriser uttrykkes numerisk ved å bruke 100 minus den stiltiende 3-måneders US Dollar LIBOR-renten. På denne måten en eurodollar futures pris på $ 96. 00 gjenspeiler en underforstått oppgjørsrente på 4%.

For eksempel, hvis en investor kjøper 1 eurodollar futures kontrakt på $ 96. 00 og prisen stiger til $ 96. 02, tilsvarer dette et lavere underforstått oppgjør av LIBOR på 3. 98%. Kjøperen av futures kontrakten vil ha gjort $ 50. (1 basispunkt, 0. 01, er lik $ 25 per kontrakt, derfor er et flyt på 0,02 tilsvarende en endring på $ 50 per kontrakt.)

Sikring med Eurodollar Futures

Eurodollar futures gir et effektivt virkemiddel for selskaper og bankene skal sikre en rentekostnad det planlegger å låne eller låne i fremtiden. Eurodollar-kontrakten brukes til sikring mot avkastningskurveendringer over flere år framover.

For eksempel: Si at et selskap vet i september at det må låne 8 millioner dollar i desember for å foreta et kjøp. Husk at hver eurodollar futures kontrakt representerer en $ 1, 000, 000 time innskudd med en tre måneders løpetid. Selskapet kan sikre seg mot en negativ renteutvikling i løpet av den tre måneders perioden ved å selge 8. desember Eurodollar futures kontrakter, som representerer de 8 millioner dollar som trengs for kjøpet.

Prisen på eurodollar futures reflekterer den forventede London Interbank Offer Rate (LIBOR) på tidspunktet for oppgjør, i dette tilfellet desember.Ved å selge desember-kontrakten, fortjener selskapet oppvekst i renten, reflektert i tilsvarende lavere eurodollar futurespriser i desember.

La oss anta at den 1. september var eurodollar futures kontraktsprisen nøyaktig $ 96. 00, noe som innebærer en rente på 4 0%, og at ved utløpet i desember er sluttkursen $ 95. 00, noe som reflekterer en høyere rente på 5 0%. Hvis selskapet hadde solgt 8. desember Eurodollar kontrakter på $ 96. 00 i september, ville det ha vunnet 100 basispoeng (100 x $ 25 = $ 2, 500) på 8 kontrakter, tilsvarende $ 20 000 ($ 2, 500 x 8) når det dekket den korte posisjonen.

På denne måten kunne selskapet kompensere rentestigningen, og låst effektivt i den forventede LIBOR i desember, da den ble reflektert i prisen på Eurodollar-kontrakten i desember da den gjorde det korte salget i september.

Spekulere med Eurodollar Futures

Som et renteprodukt har de politiske beslutningene i US Federal Reserve en stor innvirkning på prisen på eurodollar futures. Volatilitet i dette markedet er normalt sett rundt viktige FOMC-kunngjøringer og økonomiske utgivelser som kan påvirke pengepolitikken i Federal Reserve.

En endring i Federal Reserve-policyen mot å senke eller heve renten kan skje over en årrekke. Eurodollar futures påvirkes av disse store trender i pengepolitikken.

De langsiktige trenderegenskapene til eurodollar futures gjør kontrakten til et attraktivt valg for handelsfolk ved hjelp av trenden som følger strategier. Tenk på følgende diagram mellom 2000 og 2007, hvor eurodollar steg oppover i 15 sammenhengende måneder og senere trended lavere i 27 påfølgende måneder.

Figur 1: Eurodollarer har historisk vist lange perioder med trending av prisbevegelser mellom lange perioder med handel sidelengs.

De høye nivåene av likviditet sammen med relativt lave nivåer av intradagvolatilitet skaper en mulighet for handelsfolk ved å bruke en "markedsmakende" handelsform. Traders bruker denne ikke-retningsbestemte strategiplassen bestillinger på budet og tilbud samtidig, forsøker å fange spredningen. Mer sofistikerte strategier som arbitrage og spredning mot andre kontrakter benyttes også av handelsfolk i eurodollar futures markedet.

TED-spredningen er prisforskjellen mellom renten på tre måneders terminkontrakter for amerikanske treasurier og tre måneders kontrakter for eurodollarer med samme utløpsmåneder. TED er et akronym ved hjelp av T-Bill og ED, symbolet for eurodollar futures kontrakten. Denne spredningen er en indikator på kredittrisiko; en økning eller reduksjon i TED-spredningen reflekterer følelsen på standardrisikoenivået på interbanklån.

Bunnlinjen

Eurodollarer overses ofte av detaljhandlere som har en tendens til å grave mot fremtidskontrakter som gir mer kortvarig volatilitet, som E-mini S & P eller Råolje. Det dype nivået på likviditet og langsiktige trendkvaliteter på eurodollar-markedet presenterer imidlertid interessante muligheter for både små og store futureshandlere.