Verdipapirprodukter representerer en komplisert sektor av rentemarkedet. Disse produktene er puljer av finansielle eiendeler. Disse blir samlet for å skape en ny sikkerhet, som deretter deles og selges til investorer. Fordi verdien og kontantstrømmen til den nye aktiva er basert på underliggende verdipapirer, kan disse investeringene være vanskelig å analysere. Uansett om en person i siste instans velger å investere i securitiserte produkter, er en bedre forståelse av dette dynamiske markedet medvirkende til utviklingen av en robust, avrundet investeringsutdanning. Denne artikkelen vil forklare hva verdipapiriseringen er, skissere fordelene sine og diskutere investeringsegenskapene til verdipapiriserte produkter før du avslutter med en titt på hvordan verdipapiriserte produkter kan passe inn i en enkelt investors portefølje.

- 9 ->

Opplæring : Forstå Kredittkrisen

Hvordan Securitization Works Securitization beskriver prosessen med å samle finansielle eiendeler og gjøre dem til omsette verdipapirer. De første produktene som ble securitisert var boliglån; disse ble fulgt av kommersielle boliglån, kredittkort fordringer, auto lån, studielån og mange andre finansielle eiendeler.

Obligasjoner støttet av boliglån er ofte referert til som pantsikrede verdipapirer (MBS), og obligasjoner støttet av ikke-pantrelaterte finansielle eiendeler kalles verdipapirer (ABS). Selv om det er viktige forskjeller mellom de ulike typer boliglåns- og eiendomsbaserte produkter, vil vi i denne artikkelen bare referere til alle disse obligasjonene som "securitized products". De er også gruppert i et område kjent som strukturert finansiering i investeringsbanken. (For å lære mer, sjekk ut Profitt fra boliglån med MBS .)

Prosessen med å skape en securitisert obligasjon er rettferdig. En finansinstitusjon ("utstederen") med eiendeler som det ønsker å securitize, selger eiendelene til et spesialverdig kjøretøy (SPV). For juridiske formål er SPV en egen enhet fra finansinstitusjonen, men SPV eksisterer bare for å kjøpe finansinstitusjonens eiendeler. Ved å selge eiendelene til SPV mottar utsteder kontanter og fjerner eiendelene fra balansen, og gir utstederen større finansiell fleksibilitet. SPV utsteder obligasjoner for å finansiere kjøp av eiendelene; Disse obligasjonene kan handles på markedet og refereres til som securitiserte produkter. (Les om annen bruk av SPVs i Investering i Emerging Market Debt .)

En viktig funksjon i verdipapiriserte produkter er at de vanligvis utstedes i trancher. Dette betyr at større avtale er oppdelt i mindre stykker, som hver har forskjellige investeringsegenskaper.Tilstedeværelsen av ulike trancher gjør at verdipapiriserte produkter appellerer til et bredt spekter av investorer, fordi hver investor kan velge tranchen som best kombinerer hans eller hennes ønske om avkastning, kontantstrøm og sikkerhet. (For å lære mer, sjekk ut Hva er en transaksjon? og Bak scenene i ditt boliglån .)

Fordeler med verdipapirisering Det er flere viktige fordeler som verdipapirisering gir til markedsdeltakere og bredere økonomi:

• Frigiv kapital for utlån - Securitization gir finansinstitusjoner en mekanisme for å fjerne eiendeler fra balansen, og dermed øke puljen av tilgjengelig kapital som kan lånes ut.
• Senker kapitalkostnaden - En følge av økt kapitalmengde er at den kreves på lån er lavere; lavere renter bidrar til økt økonomisk vekst. (Les om hvordan Federal Reserve kontrollerer renten og stimulerer økonomien i Hvor stor innflytelse har fedre? og Federal Reserve's Fight Against Recession .)

• Gjør ikke- Omsettelige eiendeler omsettbare - Denne handlingen øker likviditeten i en rekke tidligere illikvide finansielle produkter.
  

• Sprer eierskap av risiko - Pooling og distribusjon av finansielle eiendeler gir større mulighet til å diversifisere risiko og gir investorer mer valg med hensyn til hvor stor risiko de kan ha i sine porteføljer. (For ytterligere lesing, sjekk ut Hvordan fastslår banker risiko? )
• Gir fortjeneste for finansielle mellommenn - Mellommenn fordeler ved å holde fortjenesten fra spredningen eller forskjellen mellom renten på de underliggende eiendelene og prisen betalt på verdipapirene som er utstedt.
• Skaper en attraktiv aktivaklasse for investorer - Kjøpere av securitiserte produkter drar nytte av at securitiserte produkter ofte er svært tilpassbare og kan tilby et bredt spekter av avkastninger. (Lær mer i Forstå strukturerte produkter .)

Investeringsegenskaper for verdipapirprodukter

Høy avkastning Mange verdipapirprodukter gir relativt attraktive resultater. Disse høye avkastningene kommer ikke gratis skjønt; sammenlignet med mange andre typer obligasjoner, er tidspunktet for kontantstrømmene fra securitiserte produkter relativt usikkert. Denne usikkerheten er hvorfor investorer krever høyere avkastning.

Diversifisering Som en av de største sikkerhetsmodellene, presenterer verdipapiriserte produkter rentebærende investorer med et alternativ til statlige, corporate eller kommunale obligasjoner. (For mer informasjon, sjekk ut Vikten av diversifisering .)

Sikkerhet Det finnes flere metoder som finansielle mellommenn bruker for å utstede obligasjoner som er sikrere enn de eiendelene som gir dem tilbake. De fleste verdipapiriserte produktene har investeringsrating karakterer. (Lær mer om obligasjonsverdier i Hva betyr investeringskvalitet? og Ulike obligasjoner: Alt du trenger å vite .)

Intern kredittforbedring refererer til garantier som er innebygd i struktur av det securitiserte produktet selv.Vanlige former for intern kredittforbedring inkluderer underordnet verdi (hvor høyverdierte trancher mottar kontantstrømsprioritet over lavere rangerte trancher) og overkollateralisering (hvor beløpet av obligasjoner utstedt av SPV er mindre enn verdien av eiendelene som støtter avtalen). Den tiltenkte effekten av enhver form for intern kredittforbedring er at kontantstrømmangel på grunn av tap i verdien av de underliggende eiendelene ikke påvirker verdien av de sikreste delene av obligasjoner. Dette virker bra gitt relativt lavt nivå av tap, men verdien av beskyttelsen er mindre sikker dersom tap på de underliggende eiendelene er betydelig.

Ekstern kredittforbedring oppstår når tredjepart gir tilleggsgaranti for obligasjonseierne. Vanlige former for ekstern kredittforbedring inkluderer tredjeparts obligasjonsforsikring, kredittkort og bedriftsgarantier. Den største ulempen ved ekstern kredittforbedring er at den ekstra beskyttelsen bare er like god som partiet gir den. Hvis garantien fra tredjepart opplever økonomisk motgang, kan verdien av garantien være ubetydelig, slik at obligasjonene er avhengige av obligasjonene underliggende grunnleggende.

Verdipapirprodukter og porteføljen din
Som med mange andre områder på rentemarkedet, er de viktigste aktørene i det securitiserte produktmarkedet institusjonelle investorer. Det er flere grunner til dette, inkludert store gjennomsnittlige transaksjonsstørrelser, mangel på lett tilgjengelig prisinformasjon og vanskeligheter med å verdsette mange verdipapiriserte produkter på riktig måte. (Lær reglene som styrer obligasjonspriser i Bond Market Pricing Conventions .)

Til tross for disse utfordringene, investerer mange enkeltpersoner i securitiserte produkter. Eiere av diversifiserte obligasjonsfond eller børsnoterte fond beholder ofte indirekte verdipapiriserte produkter gjennom fondens beholdning. Noen individer velger også å investere direkte i securitiserte produkter.

De fleste meglerfirmaer tilbyr en oversikt over verdipapiriserte produkter for å velge fra. Den beste måten å kjøpe verdipapirprodukter fra en beholdning på, er å begynne med en ide om investeringsegenskapene som søktes (størrelse, yield, sikkerhet, modenhet, etc.). Ved å starte denne måten, vil en investor trolig finne et passende securitisert produkt som passer til hans eller hennes behov og bidrar til å bygge investorens portefølje. (For å lære mer, sjekk ut Betydningen av eiendomsfordeling .)

Bunnlinjen På grunn av størrelsen og betydningen av det securitiserte produktmarkedet vil en grunnleggende forståelse av verdipapiriserte produkter være til nytte selv investorer som ikke har til hensikt å investere direkte i securitiserte produkter. For personer som er interessert i denne sektoren, bør det foretas betydelig ytterligere undersøkelser før de vurderer en investering i denne kompliserte sektoren av rentemarkedet.