EMC Corporation (NYSE: EMC) er et modent, utbyttebetalende selskap som står midt i et oppkjøpsforsøk av private Dell, Inc. Aksjens pris bestemmes av sannsynligheten for at Det annonserte oppkjøpet fortsetter som planlagt, samt forventninger til fremtidig ytelse av VMware, hvorav EMC er en 80% aksjonær. Spesiell skattemessig behandling som tilbys av både tradisjonelle og Roth IRA kan hjelpe investorer til å dra nytte av potensiell takknemlighet i EMC-aksjer, som er et stabilt nok selskap for å garantere en langsiktig stilling uavhengig av oppkjøpet. Hvis investorene er komfortable med EMCs verdsettelse og risikoen knyttet til oppkjøpsresultatet, er enten en tradisjonell eller Roth IRA egnet, avhengig av hvordan investorer har tenkt å reinvestere gevinster fra aksjer. Hvis oppkjøpet faller fra hverandre, er en tradisjonell IRA mer hensiktsmessig.

Utsikter

EMCs inntektsvekst er påvirket av økonomiske sykluser, ettersom installasjoner av minnevare eller oppgraderinger er kapitalinvesteringer. For at et selskap skal engasjere seg i kapitalinvesteringsaktiviteter, må det ha tilstrekkelig sterk vekstutsikt og tilgang til kapital til en lav nok kostnad for å rettferdiggjøre investeringer. EMC har også 80% eierskap til VMware, som tilbyr sky og virtuelliseringstjenester og programvare. Industrianalytikere hos firmaer som IDC forventer fortsatt vekst i globale lagringsvarevaremarkeder, med økende cloud IT-infrastruktur trenger kjøre etterspørsel og stimulere årlig sammensatt årlig vekstrate (CAGR) over 15%. Til tross for denne relativt høye veksten, et svært konkurransedyktig miljø og drar på noen eldre forretninger, forårsaker analytikere å forvente at veksten i de store industriens deltakere vil forsvinne for bransjen som helhet.

I oktober 2015 annonserte privatperson Dell en avtale der den ville kjøpe EMC for et samlet vederlag på 33 dollar. 15 per aksje, betalende aksjonærer $ 24. 05 per aksje EMC aksje og $ 9. 10 av en sporing av aksjer som representerer Dells andel av VMware. Selv om tilbudet har blitt tentativt gjort og akseptert, er det ikke sikkert at det vil gå gjennom. Det er flere saker opptatt av aksjonærer, hvorav en er VMwares eierskap til Virtustream, som forventes å tape penger i de kommende årene. Selv om EMC-aksjonærer vil bli kompensert kontant for EMC-delen av sine aksjer, er en del av deres buyout kompensasjon sporing av aksjer i VMware, som fortsatt er et børsnotert selskap. Derfor er EMC-aksjonærer ikke fullstendig ferdig med denne historien hvis avtalen er avsluttet.

Finansiell analyse

EMC oppnådde rask vekst i inntektene i årene etter finanskrisen, men tempoet i salgsutvidelsen har redusert hvert år siden 2010.I kvartalet som ble avsluttet i september 2015, økte omsetningen kun 1% over året før. Valutakursvindinger spilte en betydelig rolle i denne beskjedne vekstfiguret, med en verdsatt dollar som negativt påvirker utenlandsk salg rapportert på dollarbasis. Sakte inntekter og valutavinduer har tatt en uforholdsmessig avgift på fortjenesten, som har gått ned de siste to årene, til tross for topplinjens vekst.

Siden desember 2015 var bruttomarginen i det siste kvartalet 60. 9%, fra 62,1% i året før. Dette tallet sammenligner seg positivt med resultatene som ble lagt opp før 2012, og andre store lagringsenheter, som Seagate Technology og Western Digital Corporation, rapporterer mye lavere marginer fra 26 til 41%, men dette skyldes i stor grad salgsmiks, med forholdsmessig mindre av EMCs konsoliderte inntekter blir generert av maskinvare og enheter. EMCs 13. 4% driftsmargin i 12 måneder som slutter i september 2015 markerte det tredje rette året med nedgang siden toppet over 18% i 2012, men dette tallet er det beste blant jevnaldrende som har driftsmarginer fra 10 til 13%. Netto fortjenestemargin faller innenfor peer-gruppen.

Fra september 2015 hadde EMC $ 7. 4 milliarder av brutto gjeld og holdt en $ 200 millioner brutto kontantstilling. Med en total gjeld til egenkapitalandel på 1, 07 og en langsiktig totalkapitalandel på 0,20, er EMCs leverage ratioer sammenlignbare med jevnaldrende og gir ingen indikasjon på økonomisk risiko. Et nåværende forhold på 1,12 og et raskt forhold på 0,88 viser ikke likviditetsproblemer, og mange investorer vil vurdere disse nivåene minimal. For pensjonsinvestorer virker EMCs økonomiske helse tilstrekkelig til å ta langsiktige stillinger.

Verdivurdering

Selv om et selskap ser økonomisk stabil og har en sterk kvalitativ fortelling, kan en investering bare begrunnes dersom forventet avkastning er høy nok i forhold til prisen som er betalt for en eiendel. Verdivurderingsforhold er et viktig verktøy for å forstå verdien av aksjekursene. Ved desember 2015 aksjekurs på $ 25. 56, er EMCs 12,8 forrige pris-til-resultat (P / E) -forholdet vesentlig høyere enn Seagates eller Western Digital, som begge er nær 8. 3. Dette kan delvis forklares av et høyere vekstutsikt. EMCs femårige pris / inntjening til vekst (PEG) -forholdet, som justerer fremover P / E for konsensusanalytvoksens prognoser, er en rimelig 1. 22. Seagates PEG er 1. 15 og Western Digital er 1. 10. Med en pris til-bok (P / B) verdiforhold på 2, 4, EMC er sammenlignbare med jevnaldrende, hvis P / B-forhold varierer fra 1, 5 til 5. 6. EMCs utbyttesats er 1. 82%, noe som er lavt sammenlignet til gruppemedlemmer Seagate og Western Digital, som betaler henholdsvis 7% og 3,2%. Basert på disse vanlige verdivurderingsverdiene har investorene ingen åpenbar grunn til å forutse prisøkning. I stedet er EMC-aksjer priset til en premie i forhold til sammenlignbare aksjer.

På grunn av den annonserte avtalen med Dell, er verdivurdering av EMC-aksjer drevet av ulike hensyn enn andre selskaper.Desember 2015 aksjekurs på $ 25. 56 representerer den antatte sannsynligheten for at Dell-avtalen vil bli fullført for den oppgitte prisen på 33 dollar. 15. Dette er ytterligere komplisert av sporing av VMware som vil fortsette å svinge i verdi etter at avtalen er fullført. Denne historien krever komplisert analyse for de fleste IRA-innehavere, men optimistiske investorer vil vurdere muligheten som tilbys av den bratte rabatten der aksjer er priset i forhold til overtakelsestilbudet.

Egnethet for IRA

Tradisjonelle IRA er gode for modne selskaper som betaler utbytte. Tradisjonelle IRAer tillater pensjonistiske investorer å redusere skattepliktig inntekt med mengden av kvalifiserende IRA-bidrag, og deretter utsette skatt på utbytteinntekt gjennom hele kontos levetid. Denne spesielle skattebehandlingen gir investorer mulighet til å maksimere avkastningen på investert og reinvestert inntekt. Uttak blir da beskattet som vanlig inntekt under pensjonering, noe som har noen negativ innvirkning hvis kontoen inneholder svært høye vekstbeholdninger som bare vil bli skattlagt som realisasjonsgevinster ved realisering. Roth IRAs gir ingen spesiell behandling for bidrag, i stedet tillater innehavere å trekke ubeskattede gevinster fra kvalifiserende uttak, noe som gjør dette kjøretøyet ideelt for vekstselskaper.

EMC er i en uvanlig situasjon der en avtale er kunngjort, men er svært usikker. På grunnlag alene, er det liten grunn til å forutse betydelig prisøkning, fremhevet av markedets stædighet i møte med et buyout-tilbud. Selv om utbyttet på 1, 8% er ganske beskjedent, ser EMC nærmere på et selskap som passer for en tradisjonell IRA. Imidlertid ligger bulksaken til EMC-investorer med muligheten til forståelse dersom Dells avtale går gjennom som annonsert.

Roth IRA er vanligvis mer hensiktsmessige for aksjer med høy oppside mulighet, men denne muligheten er noe forskjellig fra en standard veksthistorie. Horisonten for oppkjøpsbasert takknemlighet er kort, med et binært utfall som vil føre til skarp verdsettelse eller avskrivninger, sannsynlig innen et år av noe aksjekjøp for en IRA-eier. På det tidspunktet måtte kontantene som ble betalt i overtakelsen bli reinvestert. Ulempen av den tradisjonelle IRA, når det gjelder verdsettelse, er at investorer ikke får fordelen av kapitalgevinsten. Men denne satsen gjelder ikke for gevinster realisert innen et år. Egnetheten for en type IRA eller den andre avhenger helt av hvordan investorer har til hensikt å reinvestere gevinster fra den kortsiktige forståelsen av EMCs aksje.