Den stabile økningen av de store aksjeindeksene som markedet har hatt siden Den store resesjonen skyldes i stor grad den økende populariteten til passivt forvaltede indeksmidler med investorer og finansielle rådgivere. Tallrike historiske studier viser at passive investeringer nesten alltid overpresterer deres aktivt forvaltede rivaler under oksemarkeder, slik at disse midlene har sett en enorm mengde kapitalstrøm inn i dem som et resultat. Men aktivt forvaltede midler har en tendens til å overgå passiv tilbud når markedet går ned, og noen porteføljeforvaltere forutsier nå at indeksfondsboblen snart brister.

Et overpriced marked

John Rogers, ledende porteføljeforvalter for Ariel-fondet på 2 milliarder dollar, mener at det er en voksende boble i markedsindeksene, drevet av den konstante tilstrømningen av penger til passiv indeks midler, ifølge Institutional Investor magazine. Etter hvert som flere og flere kapital henter inn i disse midlene, har prisene på aksjene i indeksene steget tilsvarende, og investorer som innkjøp på dette tidspunktet, betaler himmelhøye priser for aksjene i indeksen. (For mer, se: Hvorfor ETFs er populære hos velstående investorer .)

Rogers arrangerte en paneldiskusjon i Chicago i tre dager med tre andre porteføljeforvaltere hvor de diskuterte en rekke økonomiske temaer. Han forutslo at når markedene til slutt går ned, vil den frynsede salget som indeksfondene må gjøre, skape betydelige kjøpsmuligheter for aktive handelsmenn og ledere. De vil kunne hente kvalitetslagre til en betydelig rabatt fra de nåværende prisene, og de kan også holde fast på de beholdningene de føler seg, vil komme raskt tilbake. Rogers uttalte: "Alle har kjøpt de samme aksjene og nyter avkastningen på indeksfondet. Men når markedene endelig blir, vil folk se alle aksjene de har kjøpt av grunnleggende grunner. De neste 10 årene vil være en flott periode for aksjeplukkeren. “

En av gjesteporteføljens ledere på panelet var Robert Bacarella, medansvarlig for Monettafondet og Monetta Young Investor Fund. Han sa at han sluttet å bekjempe trenden mot passive investeringer for 10 år siden da han startet Young Investor Fund, som forvaltes både passivt og aktivt i like deler. "En flyplane bruker autopilot til en god del av turen; det er passivt å investere. Piloten blir involvert under turbulens, landing eller takeoff; det er aktivt, "sa han. Bacarella fortsatte med å si at det overgår benchmarkindeksen, ofte koker ned for å plukke bare en eller to aksjer. Det er ikke nødvendig å slå et hjem løp hver gang. Et fond må bare slå referansen med 1.45% for å lande i toppkvartilen i sin kategori. (For mer, se: En statistisk titt på passiv vs aktiv styring .)

Mario Gabelli, en annen panelist og grunnlegger og administrerende direktør på 40 milliarder dollar GAMCO Investors, var uenig med Bacarellas fly analogi. Han sa: "Jeg tenker på Sully (Chesney Sullenberger, flyselskapet som landet på Hudson-elven i 2009). Du er ikke bekymret for piloten før han må lande på vann. "

Bunnlinjen

Aktiv porteføljeforvaltere kan være klok på dette tidspunktet for å begynne å samle inn penger som de kan bruke til å kjøpe tilbake til markedene dersom Rogers prediksjon er riktig og boblen faktisk brister. Markedene har steget jevnt de siste syv årene, og alle økonomiske indikatorer reflekterer nå at vi er i det siste stadiet av rallyet. Passive investorer kan være i en uhøflig overraskelse når neste nedgang rammer, mens aktive investorer og forhandlere vil se mange gode inngangspunkter for deres bestillingsordrer. (For mer, se: Er Active Management å gjøre et comeback? )