Rite Aid Corporation (NYSE: RAD RADRite Aid Corp1. 53-3. 17% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) er en stor apotekskjede som har slitt i flere år for å holde tritt med sine større konkurrenter. Finansielle resultater har forbedret seg fra den umiddelbare ettervirkningen av finanskrisen i 2009, men ytelsen har fortsatt svingt. Per desember 2015 betaler selskapet ikke utbytte, men det bør ikke betraktes som et vekstlager basert på utsikt eller historisk resultat. Rite Aids avhandling er basert på antagelsen om at den vil bli kjøpt av en konkurrent innen de neste ni månedene, da en foreløpig avtale er blitt kunngjort. Derfor representerer Rite Aid ikke en potensiell langsiktig investering og passer ikke til den typiske beskrivelsen av en IRA-bedrift. Hvis investorene er sikre på et positivt resultat fra oppkjøpet, vil de kunne reinvestere realiserte gevinster. Egnetheten til en tradisjonell eller Roth IRA er avhengig av hvordan en investor planlegger å reinvestere gevinster, men en tradisjonell IRA er mer egnet, alt annet er like.

Utsikter

Detaljhandel med reseptbelagte apotek i USA forventes å utvise 5,8% økende årlig vekst gjennom 2019. Imidlertid forventes apotek for å cede volumandel for forhandlere med masse forhandlere og nærbutikker blir mer populære front-end distribusjonspunkter. Veksten i narkotikasalget er delvis drevet ved å utvide helsetjenester dekning gjennom Affordable Care Act (ACA). En aldrende befolkning øker også etterspørselen etter rusmidler. De store apotekskjedene bruker forbedret legemiddelsalg til å øke volumøkningene over andre kategorier, for eksempel personlige gjenstander, over-the-counter-stoffer og dagligvarer, som alle vanligvis selges til høyere marginer enn sammenlignbare gjenstander i andre butikkformater.

I oktober 2015 annonserte Walgreens Boots Alliance en avtale om å kjøpe Rite Aid for $ 9. 4 milliarder kroner i en all-cash-avtale. Avtalen vil betale hver RAD-aksjonær $ 9. Oppkjøpet vil bare etterlate to store konkurrenter i USAs apoteksmarked, så det er sannsynlig å møte tunge forskriftsmessige kontroller. Det er også en liten sjanse for at Walgreens ikke kan sikre den nødvendige finansieringen etter å ha økt sin gjeldsprofil vesentlig, selv om dette utfallet er usannsynlig.

Finansiell analyse

Etter å ha opplevd kamp etter 2009-krisen, har Rite Aid gjenopprettet ved å returnere til vekst og lønnsomhet. Den årlige omsetningsveksten har bare engang gått over 4% i løpet av de siste tiårene, men apotekets kjede har generelt vært positiv, med en vekst i salget på 17,5% for kvartalet som slutter i august 2015.

Til tross for omsetningsveksten de siste kvartalene har overskuddet blitt utfordret ved å presse marginer. Bruttomarginen i 12 måneder frem til august 2015 var 27,5%, mens bruttomarginene varierte fra 28,8 til 28,6% for hele årene 2013, 2014 og 2015. Dette er en relativt liten nedgang, men det bidro til lavere nettoinntekt blant topplinjeutvidelsen. Rite Aids bruttoavkastning er overlegen for de av apotekets operatører Walgreens og CVS Health, selv om begge selskapene har litt forskjellige forretningsmodeller fra Rite Aid. Rite Aids relative skalerskala er en faktor som fører til en driftsmargin på 2,8%, som er ugunstig sammenlignet med CVS og Walgreens. Begge disse apotekskjedene opprettholder en driftsmargin på over 8%.

Verdsettelse

på $ 7. 89 i desember 2015, har Rite Aid et vederlagsresultat (P / E) på 32,9, noe som er høyt for et etablert selskap med Rite Aids vekstutsikt. Dette er også høyere enn konkurrenter Walgreens, CVS og GNC Holdings, som har P / E-forhold på henholdsvis 16,8, 16,4 og 9,58. Rite Aid har også en svært høy pris / inntjening til vekst (PEG) på 5,2, mens Walgreens, CVS og GNC alle har PEG-forhold på 1. 1 eller 1. 2. Rite Aid har en høy pris / bok (P / B) forhold på 18,8, som ligger langt utenfor gruppeintervallet 2. 9 til 4. 0. RAD-aksjonærer mottar ikke utbytte, mens konkurrenter betaler utbytter på utbytte fra 1,5 til 2,4%. Ingen av disse verdivurderingsverdiene tilsier at investorer bør forutse prisøkning basert på grunnleggende.

Rite Aids verdsettelse blir sterkt påvirket av en kunngjort avtale om at Walgreens overtok det. Avtalen avventer fortsatt endelig godkjenning av myndighetene, men de to selskapene har tentativt avtalt en all-cash-avtale for $ 9 per RAD-andel. I oktober 2015 kunngjøringen økte aksjekursene fra omtrent $ 6 per aksje til bare sjenert på $ 8 per aksje. RADs pris på $ 7. 90 per desember 2015 gjenspeiler sannsynligheten for at avtalen blir fullført som annonsert. Dette gjør investeringsoppgaven et valg mellom to binære utfall. Aksjene vil enten sette pris på omtrent 14% før de blir likvidert på kort sikt eller faller tilbake til et prisklasse hvor verdsettelsesmålinger ligner de tilsvarende ekteskapene.

Egnethet for IRA

Tradisjonelle IRA er best egnet for investorer med blue chip-aksjer som betaler utbytte. Kvalifiserende bidrag til tradisjonelle IRAer fungerer som fradrag til skattepliktig inntekt, noe som betyr at pensjonssparere kan investere større deler av inntektene sine. Utbetalt utbytte på beholdninger er også ubeskattet i løpet av kontoen. Selv om uttak er beskattet som vanlig inntekt, gir den spesielle skattebehandlingen og sammensatte gevinster dette kjøretøyet en nettofordel for de riktige aksjene. Selv om Rite Aid ikke betaler utbytte, vil investorer som bestemmer seg for å satse på et vellykket oppkjøp, dra nytte av evnen til å tildele en større andel av inntektene til utfallet. Eventuelle gevinster på en RAD-posisjon kvalifiserer ikke for langsiktig kapitalgevinst skattesats fordi avtalen forventes å lukke innen ni måneder, så den tradisjonelle IRA-strukturen representerer ikke en ubesvart mulighet til å utnytte et skatteincitament i den forbindelse.Potensielle gevinster fra RAD-aksjen kan da reinvesteres i utbyttebeløpere som bedre passer profilen til en ideell tradisjonell IRA-bestanddel.

Roth IRA er utformet for å skape incitament til investeringer i vekstaksjer. Selv om Roth IRA-innehavere ikke dra nytte av noen spesiell skattemessig behandling av bidrag, er kvalifiserende uttak ubeskattet. Dermed er gevinstene på en aksje som verdsettes betydelig over kontoens levetid ikke skattepliktige. Det er ikke noe bevis basert på grunnleggende, verdsettelsesmålinger eller økonomisk tilstand at RAD-aksjer vil verdsette betydelig hvis Walgreens ikke erverver aksjene. Selv om 14% takknemlighet i tilfelle oppkjøp representerer betydelig oppside, kan disse gevinster ikke trekkes tilbake av de fleste Roth IRA-innehavere på kort sikt uten å pådra en straff for tidlig tilbaketrekking. Eventuelle gevinster må reinvesteres etter at de er realisert. Derfor gir de tradisjonelle IRAs skattefordeler for bidrag sannsynligvis Roth IRA et dårligere alternativ for RAD-aksjer, alt annet er like. En Roth IRA er bare mer egnet hvis investorene forventer å reinvestere gevinster i vekstaksjer.