Ukraina har mistet litt av verdens oppmerksomhet i den siste måneden som det mest bekymringsfulle internasjonale hotspot for investorer på grunn av den kokende konflikten i Irak. Men det betyr ikke at det ikke er muligheter i Mor Russlands harried nabo for børsnoterte fond (ETF) og fond for investorer som ser etter obligasjonsmarkedet for å potensielt øke avkastningen. ( For mer om dette emnet, se: En introduksjon til Emerging Market Bonds .)

Markedsobligasjoner ETFs og verdipapirfond kjøper obligasjoner utstedt av regjeringer av raskt voksende økonomier i land i Asia, Sør-Amerika og Øst-Europa, inkludert Ungarn og Ukraina. Land utsteder obligasjonene i enten lokal valuta eller i gjeld som er dollar-denominert. Investeringsefterspørselen etter gjeld i fremvoksende markeder har økt betydelig de siste årene på grunn av å forbedre fundamentene i disse landene og relativt høyere avkastning. ( For relatert lesing, se: Skal du investere i nye markeder? )

Jakt på avkastning

Forbundsreserveens obligasjonsoppkjøpsprogram har også økt avkastningshungget investorinteresse i fremvoksende markedslån. Baksiden til Feds obligasjonsutkjøpspolitikk er avtagende, og fremvoksende markeder er ekstremt følsomme overfor avsmalningen. Bekymringer i fjor om effekten av tap av Feds obligasjons kjøpsprogram forårsaket ekstrem volatilitet i disse markedene. Emerging Markets Bond Funds hadde en gjennomsnittlig nedgang på 7% i fjor, ifølge fondsporing Morningstar.

En håndfull ETFer og verdipapirfond gir investorer eksponering som er mye større enn sine likemenn til ukrainske dollar-dominerte obligasjoner. Mange fremvoksende markedsledere har unngått Ukraina på grunn av frykt for Russlands fortsatte trakassering. En langvarig global obligasjonsleder, Michael Hasenstab, tar en kontrarisk utsikt over Ukraina, et land som har sett sin gode andel av uro i det siste året. ( For relatert lesing, se: Investering som en kontralær .)

Velg selektivt

"Ukraina er et land vi har vært interessert i i en årrekke, og vi har plukket våre flekker selektivt, sa Hasenstab nylig i et intervju. "I løpet av de siste årene har Ukraina gått gjennom perioder når de er ute av favør med markedet, og du har hatt panikksalg og pigger i utbytter, og så har vi kirsebærvalgte muligheter til å samle en posisjon. "Det som tiltrukket oss til det var - på solvenssiden - Ukraina har svært liten gjeld," sa Mr. Hasenstab, som er leder av det enorme $ 72 milliarder Templeton Global Bond A-fondet (TPINX), som er oppe ca 2% for året. Dens langsiktige ytelse er mer imponerende; for de siste 12 månedene er fondet opp 4,3%, mens over fem år er det opp 13.6%.

"Som en dollarbasert investor tar vi ikke valutarisiko, vi tar dollar-denominert ukrainske statsobligasjoner i et land som har 40% gjeld til BNP," sa Hasenstab. "Det var aldri et solvensproblem. Det var mer likviditet, og for nylig med IMF-pakken, internasjonal bistandsstøtte, vil Ukraina i løpet av de neste par årene få tilgang til over 30 milliarder dollar av internasjonal bistand på grunn av sin gode reformdagsorden.

Hasenstab mener at Ukrainas siste krise og Russland som tar kontroll over Krim, har spurt økonomiske reformer som i tre til fem år vil forbedre Ukrainas kreditt.

Mens Hasenstab legger merke til at han er enamored med et slikt hot spot, er andre enig med sin langsiktige vurdering av Ukraina.

Breathing Space

"Det ble gitt til den ukrainske regjeringen et sterkt pusteplass i slutten av mars da et toårig Internasjonalt pengefondsprogram med inntil 18 milliarder dollar ble avtalt som en del av en bredere internasjonal finansiering med potensial til å nå 27 milliarder dollar, "nylig notert Aberdeen Asset Management. "Det forventes at dette beløpet skal være stort nok til å stabilisere valutaen og landets banksystem. "

Og Hasenstab gjør godt på sin tro på ukrainsk gjeld. TPINX har 7. 3% av porteføljens obligasjoner i ukrainsk gjeld; Den gjennomsnittlige verdensobligasjonsfondet har knapt 0. 57% tildelt ukrainsk gjeld, ifølge Morningstar. For enda større eksponering mot Ukraina, kan investorer se på et annet fond Hasenstab co-manages, Templeton Emerging Markets Bond A-fondet, (FEMGX). Det fondet har i dag 12. 59% av sine obligasjoner i Ukraina, mens gjennomsnittlig vekstmarkedskursfond bare har 1, 3%. (

For relatert lesing, se: 4 Misforståelser At Sink Emerging Market Investors. ) Et fond for å vurdere

ETF-investorer som er interessert i eksponering mot Ukraina, bør vurdere to midler, iShares Emerging Markets High Yield Bond Fund, (EMHY

EMHYiShs EmMkt HYB49. 93-0. 64% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og Pro Shares Short Term USD Emerging Markets Bond ETF, (EMSH < EMSHPSh Shr Trm USD77. 12-0. 03% Laget med Highstock 4. 2. 6 ). Med 206 millioner dollar i totalkapitalen har EMHY 2,6% av sine obligasjoner i Ukraina - om lag to ganger de gjennomsnittlige vekstmarkedene obligasjoner ETF. For investorer som er mer enamored med argumentet om å kjøpe ukrainsk gjeld, kan EMSH være bedre egnet, selv om den er liten, med bare $ 12. 3 millioner i forvaltningskapitalen. Men med 8,7% av sine obligasjoner i ukrainsk gjeld, har EMSH seks og en halv ganger eksponeringen til Ukraina enn de gjennomsnittlige vekstmarkedene ETF. Statsinvestorer som er villige til å øke eller ta på seg eksponering mot Ukraina, bør ha tålmodighet, ifølge Hasenstab. Ukrainsk gjeld handlet i midten av 80-tallet tidligere i år, men obligasjoner har reist seg. Mange er nær par nu. "Det er et volatilt marked; det ebbs og flyter på en dag for dag, "sa han. "Men jeg tror vi har sett mange naysayers - mange korte selgere der ute - som har innsett at det var en feil."

" Vårt mål er å posisjonere i en tre-fem årshorisont, når de underliggende makroøkonomiske grunnleggende vil fastslå markedspriser, sier Hasenstab. "Vi har fordelen av den langsiktige horisonten, noe som gjør at vi kan ri gjennom perioder med kortvarig volatilitet. "

The Bottom Line

Utenom nåværende vold og uro presenterer Ukraina noen overbevisende grunner for eventyrlystne vekstmarkedsinvestorer som ikke har noe å si om en liten geopolitisk risiko. Den sterke balansen betyr at Ukraina etter en politisk stabilitet kan bli et attraktivt mål for investorer. Tiden til å komme inn - og komme seg relativt billig - kunne være nå.