Pris / egenkapitalforholdet eller "P / E-forholdet" er en av de mest populære og ofte citerte multiplene i egenkapitalanalyse. P / E, som kan utledes ved å dividere dagens aksjekurs med resultat per aksje (EPS), er et mål på hvor mye investorer er villige til å betale per dollar av selskapets inntjening. På grunn av sin enkle beregning har P / E blitt det generelt aksepterte barometeret av verdi. Denne artikkelen vil fokusere på P / E-forholdet mellom Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og se hvordan den stabler opp mot helsepersonellets bransjens jevnaldrende. (For mer se også: Johnson & Johnson: A Dividend King .)

De siste tolv månedene P / E eller "TTM P / E" presenterer investorer med et P / E-forhold basert på de siste 12 månedene, eller fire fjerdedeler av tidligere data. Telleren er prisen, som fantes lett nok, mens nevnen er inntjening per aksje, eller EPS, som finnes på de mange investeringsnettstedene eller direkte i selskapets 10Q / 10K-arkiv. EPS er et forhold i seg selv og representerer hvor mye pengeverdi et selskaps nettoinntekter gjenspeiles på per aksje basis. Det beregnes som følger:

(nettoinntekt - foretrukket utbytte) / vektet gjennomsnittlig antall utestående aksjer = EPS

For denne artikkelen, og generelt, er det mest brukte EPS-nummeret den "fortynnede" EPS som tar ta hensyn til alle utestående aksjeopsjoner, warrants, konvertible aksjer og obligasjoner som kan utøves ved faktoring av antall gjennomsnittlige aksjer. Dersom disse konvertible verdipapirene utøves, vil gjennomsnittlig antall utestående aksjer øke eller bli fortynnet, og dermed føre til en større nevner og lavere EPS; Utvannet EPS er foretrukket av de fleste økonomiske analytikere, da det er den mer konservative tilnærmingen. I tilfelle av Johnson & Johnson var den siste sluttprisen $ 103. 33. På grunnlag av SEC-arkiveringen er Johnson & Johnsons siste fire kvartaler av EPS som følger:

3Q2015: 1.20

2Q2015: 1. 61

1Q2015: 1. 53

4Q2014:. 89

Totalt: 5. 23

Deler Johnson & Johnsons sluttkurs på $ 96. 75

i løpet av de siste fire kvartaletes totale EPS på 5, 23, kommer vi til vår TTM P / E på 18. 49. Med andre ord handler Johnson & Johnson på omtrent 18, 49 sin inntjening basert på sin siste fire fjerdedeler ytelse.

Videresend P / E Mens TTM P / E-beregninger er objektive tiltak basert på historiske data, er P / E-forward subjektive beregninger da de tar hensyn til selskapets fremtidige vekstutsikter. Vekstraten kan utledes på flere måter, for eksempel ledelsens veiledning, historiske vekstraten, industriprognoser og analytikers anslag.Alle disse metodene er utenfor rammen av denne artikkelen, og for korthets skyld vil vi bruke konsensusvekstene som estimert av de mange analytikerne som allerede dekker Johnson & Johnson, som funnet på NASDAQ. com.

Oppsummering av kvartaler som slutter desember 2015 til september 2016, kommer vi fram til en 12 måneders EPS på 6,23. Basert på en pris på $ 103. 33, Johnson & Johnsons framtid P / E er omtrent 16. 6.

Peer-sammenligninger

Nå som vi har fastslått Johnson & Johnsons etterspørsel og fremover P / Es, er vi nå klar til å se hvordan selskapet stabler seg mot sine konkurrenter. Mens P / E er et utrolig nyttig forhold, bør det aldri ses isolert, da verdien kun kan bestemmes gjennom en peer-to-peer-sammenligning. Siden Johnson & Johnson tilbyr et mangfoldig utvalg av produkter og tjenester på tvers av sine forretningssegmenter: forbrukerprodukter, medisinske apparater og legemidler, vil tre separate tabeller adressere hvert driftssegment bli pålagt for å fastslå JNJs verdi sammenlignet med sine jevnaldrende. Tabellen nedenfor består av Johnson & Johnsons største konkurrenter innen hver kategori, sammenlignet med egenkapitalverdien i forhold til resultat før avskrivninger og avskrivninger (EV til EBITDA), sammen med tilbakevendende og fremtidige P / E-forhold, den populære pris til kontantstrøm, EBITDA-marginer, implisitte utbytter og deres respektive nivå av gjeld til egenkapital.

* Forfatter genererte comps ved hjelp av data fra Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar og 4-forhandlere. com

Analyse

^{Med unntak av forbrukerprodukter ser Johnson og Johnson ut til å handle ved lavere P / E-forhold på bak- og fremdriftsbaser på tvers av alle sine segmenterte sammenligninger. Den diskonterte verdsettelsen kan imidlertid være berettiget på grunn av relativt flatt salg mellom regnskapsårene 2012 til 2014 (JNJ 10K) for segmentene for forbrukerprodukter og medisinske enheter. Fremover vil salgsveksten for CP mest sannsynlig forbli anemisk, selv om JNJs godkjenningsdekret i over-the-counter-segmentet (ledet av smertestillende midler) virker lovende. Mer av den samme stagnerende veksten er tydelig i MD-kategorien (FY2012 - FY2014), selv om salget av kardiovaskulære pleieprodukter vokste 6,3% mellom 2014 og 2013, takket delvis til forretningsenheten Biosense Webster. Imidlertid forblir JNJ undereksponert for kardiovaskulære produkter, da selskapet gjennomgikk en avsetning (som representerer 35% av kardioinntektene sine}

1

) av Cordis-virksomheten til Cardinal Health, Inc. i oktober i år. ⁾ Å avstå frasalg i kardiovaskulær er en overeksponering for ortopedvirksomheten, et segment der JNJ kommandoerer et 20-25% globalt marked 1 , som har kommet under prispress som fører til nedgang i vekst. Til slutt synes det skinnende segmentet av JNJ å være sin farmasøytiske divisjon, som har opplevd en sterk 14,9% vekst mellom FY2014 og FY2013. Av segmentet kunne to bruksmedisiner, Imbruvica og Daratumumab, være nøkkeldriverne for å kompensere hovvindene fra generisk konkurranse om sin skizofreni, HIV og prostatakreftmedisiner, og biosimilar (et stoff som er utformet for å ha lignende egenskaper som et tidligere lisensiert legemiddel) deltakere mot Remicade-JNJs immunologi superstjerne, ansvarlig for 21% av sine legemiddelinntekter i 2014.Til slutt, med nesten 24 milliarder dollar i kontanter og lave nivåer av innflytelse, kan ytterligere P / E-utvidelse i fremtiden komme gjennom fusjoner og oppkjøp for ytterligere å øke rørledningen eller investere i andre voksende inntektsstrømmer. (For mer se også:

4 Trender i M & A i helsevesenet i 2015 ^.) 1- Dane Leone, BTIG Equity Research: Johnson og Johnson: Forbedre vekstutsikter til 2016, kunne bryte 7 år Strekk av underprestasjon (oktober 2015) Bunnlinjen Mens P / Es er nyttige beregninger for å bestemme verdien av en aksje, er de bare ett verktøy for mange i grunnleggende analyser. P / Es bør aldri ses isolert, og en sammenligning av Johnson & Johnson til sine jevnaldrende bestemte seg for at aksjen for tiden handler til et nedsatt antall. Årsakene til den lave P / E kan inkludere stagnerende vekst i segmentene for medisinsk utstyr og forbrukerprodukter og muligheter for generiske medarbeidere og biosimilar konkurranse på sin farmasøytiske divisjon. Imidlertid kan Johnson & Johnson, med to blokkerende stoffer i verkene, en sterk rørledning og stor kontantreserve, være et verdispill for fremtidig vekst.