Aksjemarkedet har ingen mangel på navn, produkter eller kategorier som prøver å klassifisere aksjer for å gi dem større eksponering. Hvorvidt denne eksponeringen er god eller dårlig, er det opp til den enkelte investor eller pengeforvalter å bestemme seg. I dag har vi tusenvis av børsnoterte fond (ETF) for hvilken smak du investerer muligens. Interessert i landbruket? Du kan finne en ETF for USAs landbrukslagre, globale jordbrukslagre, eller til og med satse mot jordbruk med en ETF som går kort landbruk.

AD:

En annen kategori av aksjer, som kan gå av forskjellige forskjellige navn, er kjærlig kjent som syndige aksjer. Hva er syndaksjer, spør du? Vel, virkeligheten er at syndaksjer kan bety forskjellige ting for forskjellige investorer. For mange er et farmasøytisk selskap som produserer eller fremmer en abortpille, ansett som en syndlager. For andre er det et selskap som driller for olje nær miljømessige følsomme steder. En forhandler hvis klær kan være forbundet med misbrukende tredjeparts fabrikker, kan være en synd lager til en annen gruppe investorer. Det er virkelig et spørsmål om preferanse.

AD:

Likevel, hvis man skulle kategorisere de mest merkede syndagrene, vil de trolig inkludere selskaper som handler i tobakk, alkohol og andre produkter som anses som upassende eller "skadelige" for det sosiale velvære av samfunn. For mange mennesker betyr tobakk bare kreft; alkohol betyr forgiftning og konsekvensene som følger med det; voksenblader og filmer betyr nedbrytning. Med andre ord, disse typer virksomheter er merket "syndaksjer" på grunn av troen på at slike bedrifter ikke har noen verdi for samfunnet. Uavhengig av mine personlige og faglige synspunkter i saken, er formålet med denne artikkelen å kommentere verdien av disse bedriftene.

AD:

På aksjemarkedet vurderes bedrifter i siste instans på deres evne til å generere overskudd og kontantstrøm over en bærekraftig periode. En av de vanligste verdsettelsesstatistikkene er prisen til inntjening (P / E). P / E-forholdet er like enkelt som navnet lyder: det er flere av inntekter som investorer er villige til å betale for en aksjeandel. Jo høyere P / E-forholdet er, desto flere investorer er villige til å betale for et selskap. En annen noen ganger nyttig metrisk er prisen for å bestille (P / B) -forholdet. Bokført verdi er en eiendels verdi av et selskap - hva et selskap er verdt etter å trekke ut alle forpliktelser og immaterielle eiendeler. Et selskap som handler under bokført verdi kan ofte avsløre en undervurdert virksomhet eller en bedrift hvor investorer har mistet tilliten til selskapets eiendeler.På den annen side innebærer en handel over bokført verdi at markedet liker eiendelene nok til å betale mer enn den oppgitte verdien.

Er syndaksjer verdsatt annerledes?
Men tilordner markedet verdsettelse likt blant selskapene? Det åpenbare svaret er nei. Den store investor Benjamin Graham observert sterkt at på kort sikt aksjemarkedet er en stemmemaskin, mens det i det lange løp er en veiing. Hva Graham mente var at over kortere tidsperioder flytter aksjekursene etter den daglige preferansen til kjøpere og selgere. På lengre tid reagerer aksjekursene på de grunnleggende egenskapene til en bedrift.
Når man observerer markedsavkastningen av de såkalte syndagene - alkohol, tobak og gambling - bekrefter det også at såkalte syndagre ikke er verdsatt noe annerledes i det lange løp. Men forstå hvorfor dette er så innebærer litt ironi.

Empiriske bevis har vist at selskaper som driver tobakk, alkohol og gambling, i noen grad utelukkes fra investeringsvederlag fra mange individer som bare ser på tobakk, alkohol og gambling som samfunnsmessige vices som bør unngås og elimineres. Også noen sosialt spesifikke verdipapirfond har forbudt seg å investere i et selskap som bryter med det sosiale premisset eller troen på det fondet. I tillegg, i en studie med tittelen Sin Sinpris , er det konklusjonen at andre tradisjonelle investeringsinstitusjoner som pensjonskasser unngår at syndagene tilsvarer samfunnsnormer.

Disse begrensningene er imidlertid ikke til stede i fond og hedgefond som er rent fokusert på å maksimere avkastningen. Disse investeringskøretøyene har ett mandat: å oppnå størst mulig avkastning mens du tar minst mulig risiko. Noen ganger fungerer filosofien ikke, men målet er klart: invester i det som ser ut til å gi en lovende retur.

På grunn av kunnskap om at samfunnsnormer ikke ser positivt ut på å delta i tobakk, alkohol eller gambling, er markedsdeltakere oppmerksomme på at muligheten for arbitrage kan eksistere i syndaksjer. Med andre ord ser sikringsfond og verdipapirfond potensielt høyere avkastning fra å eie disse bedriftene, så de er glade for å investere i dem. Og i løpet av tiden har disse selskapenes ytelse likt andre høykvalitetsbedrifter. Samlet sett har markedet nok investeringsmidler som ser etter muligheter, at avsky for mange individuelle investorer eller pensjonsmidler til syndaksjer skaper attraktive investeringsmuligheter for andre investeringsinstitusjoner som er mer enn glade for å utnytte dem.

Bunnlinjen
Man kan trekke noen konklusjoner fra de ovennevnte dataene. For det første er begrepet at syndagene verdsettes annerledes på grunn av deres spesifikke forretningsområde, noe gyldig på kort sikt, men ikke i det lange løp. Resultatdataene og verdsettelsesmålingene tyder på at markedet ikke vurderer tobakk- og alkoholblåchipbeholdere forskjellig fra tradisjonelle forbruksbeholdninger.For det andre synes markedet i det lange løp å få det riktig og tildele verdsettelser basert på lønnsvekst. Ironisk nok ser det ut til at den uelastiske etterspørselen av produkter som sigaretter og alkohol - folk ikke røyker eller drikker noe mindre i løpet av en lavkonjunktur - fører til at markedet til og med verdsetter disse aksjene til en premie til andre bedrifter som er mer følsomme overfor økonomiske trender. Samlet sett synes stigmatikken som en syndagning mottar, å være mer konsentrert blant individuelle investorer som sikkert har rett til å unngå dem. Det overordnede markedet ser derimot ut til å se positivt på stabiliteten som disse selskapenees produkter har og verdsetter dem på lang sikt.