I den ikke-investerende verden er en anomali en merkelig eller uvanlig forekomst. På finansielle markeder refererer uregelmessigheter til situasjoner når en sikkerhet eller en gruppe verdipapirer utgjør i strid med begrepet effektive markeder, hvor sikkerhetspriser sies å reflektere all tilgjengelig informasjon til enhver tid.

Med konstant utgivelse og rask formidling av ny informasjon, er det ofte vanskelig å oppnå effektive markeder og enda vanskeligere å opprettholde. Det er mange markedsavvik; Noen oppstår en gang og forsvinner, mens andre kontinuerlig observeres. (For å lære mer om effektive markeder, se Hva er markedseffektivitet? )

Kan noen dra nytte av en slik merkelig oppførsel? Vi vil se på noen populære gjentatte uregelmessigheter og undersøke om ethvert forsøk på å utnytte dem kan være verdt.

Kalendereffekter
Anomalier som er knyttet til en bestemt tid kalles kalendereffekter. Noen av de mest populære kalendereffekterne er helgenseffekten, årsskiftet, årsskiftet og januar-effekten.

• Helgseffekt : Helgseffekten beskriver tendensen til at aksjekursene minker på mandager, noe som betyr at sluttkursene på mandag er lavere enn sluttkursene på forrige fredag. Av en eller annen ukjent grunn har avkastningen på mandager vært konsekvent lavere enn annenhver dag i uken. Faktisk er mandag den eneste ukedagen med en negativ gjennomsnittlig avkastning.
  

  år	mandag	tirsdag	onsdag	torsdag	fredag ​​
  1950-2004	-0. 072%	0. 032%	0. 089%	0. 041%	0. 080%

  Kilde: Fundamentals of Investments , McGraw Hill, 2006

• Turn-of-the-Month Effekt: Månedens effekt refererer til til tendensen til aksjekursene å stige på den siste handelsdagen i måneden og de tre første handelsdager i neste måned.
  

  År	Månedens omgang	Rest of Days
  1962-2004	0. 138%	0. 024%

  Kilde: Fundamentals of Investments , McGraw Hill, 2006

• Årets effekt: Virkningen av årsskiftet beskriver et mønster av økt handelsvolum og høyere aksjekurser i den siste uken i desember og de to første ukene i januar.
  

  År	Årets årgang	Rest of Days
  1950-2004	0. 144%	0. 039%

  Kilde: Fundamentals of Investments , McGraw Hill, 2006

• Januar Effekt: I løpet av den siste års markedsoptimisme er det en klasse verdipapirer som konsekvent overgår resten. Småbedriftsaksjer overgår markedet og andre aktivaklasser i løpet av de første to til tre ukene i januar. Dette fenomenet refereres til som januar-effekten. (Fortsett å lese om denne effekten i January Effect Revives Battered Stocks .) Av og til kan effekten av årsskiftet og januar-effekten behandles som den samme trenden, fordi mye av januar-effekten kan tilskrives avkastningen av småbedriftsaksjer.

Hvorfor oppstår kalendereffekter?
Så hva skjer med mandager? Hvorfor vender dager bedre enn noen andre dager? Det har vært spøkende antydet at folk er lykkeligere på vei til helgen, og ikke så glad på vei tilbake til jobb på mandager, men det er ingen universelt akseptert grunn til den negative avkastningen på mandager.
Dessverre er dette tilfellet for mange kalenderanomalier. Januar-effekten kan ha den mest gyldige forklaringen. Det tilskrives ofte skiftkalenderens tur; investorer selger aksjer ved årets slutt til kontanter i gevinster og selger å miste aksjer for å kompensere sine gevinster til skattemessige formål. Når nyttår begynner, er det et rush tilbake i markedet og særlig i småkapitalbeholdninger.

Kunngjøringer og anomalier
Ikke alle uregelmessigheter er relatert til tidspunktet for uken, måneden eller året. Noen er knyttet til kunngjøringen av opplysninger om aksjesplitt, inntjening og fusjoner og oppkjøp.

• Aktiek Split Effekt: Aksjeskift øker antall utestående aksjer og reduserer verdien av hver utestående aksje, med en netto effekt på null på selskapets markedsverdi. Men før og etter at et selskap annonserer en aksjesplitt, stiger aksjekursen normalt. Prisøkningen er kjent som aksjeplatt effekten.

  M

  Noen selskaper utsteder aksjesplitt når deres aksje har steget til en pris som kan være for dyr for den gjennomsnittlige investor. Som sådan betraktes aksjesplittelser ofte av investorer som et signal om at selskapets aksje vil fortsette å stige. Empirisk bevis tyder på at signalet er riktig. (For relatert lesing, se Forstå Stock Splits .)

• Korttidsdrift: Etter kunngjøringer reagerer aksjekursene og fortsetter ofte å bevege seg i samme retning. For eksempel, hvis en positiv inntjeningsoverraskelse blir annonsert, kan aksjekursen umiddelbart flytte høyere. Kortsiktig prisdrift skjer når aksjekursendringer knyttet til kunngjøringen fortsetter lenge etter kunngjøringen. Kortsiktig prisdrift skjer fordi informasjon kanskje ikke umiddelbart reflekteres i aksjekursen.
• Fusjon Arbitrage: Når selskapene annonserer fusjon eller oppkjøp, vil verdien av selskapet som er kjøpt, øke, mens budgivningsverdien har en tendens til å falle. Fusjon arbitrage spiller på potensiell misprising etter kunngjøring av fusjon eller oppkjøp. Budet som er innlevert for et oppkjøp, kan ikke være en nøyaktig refleksjon av målfirmaets egenverdi. Dette representerer markedets anomali som arbitragerne har som mål å utnytte. Arbitrageurs tar sikte på å utnytte det mønsteret som budgiverne vanligvis tilbyr premiumpriser for å kjøpe målfirmaer. (For å lese mer om M & As, se Sammenslåingen - Hva skal gjøres når selskapene overholder og Største fusjons- og oppkjøpskatastrofer .)

overtroiske indikatorer
Bortsett fra uregelmessigheter, er det noen ikke-signaler som noen tror, ​​vil nøyaktig indikere retningen på markedet. Her er en kort liste over overtroiske markedsindikatorer:

• Super Bowl Indicator: Når et lag fra den gamle American Football League vinner spillet, vil markedet lukke lavere for året. Når en gammel National Football League-laget vinner, vil markedet avslutte året høyere. Dumt som det kan virke, var Super Bowl-indikatoren riktig mer enn 80% av tiden over en 40-årig periode som slutter i 2008. Imidlertid har indikatoren en begrensning: Det inneholder ingen tillatelse for en ekspansjonsslag seier.
• Hemlineindikatoren: Markedet stiger og faller med skjørtets lengde. Noen ganger er denne indikatoren referert til som "bare knær, bull marked" teori. Til sin fordel var hemlineindikatoren nøyaktig i 1987, da designere byttet fra miniskjørt til gulvlange skjørt like før markedet krasjet. En lignende endring fant også sted i 1929, men mange argumenterer om hvilken kom først, krasj eller hemlinjeskifte.
• Aspirinindikatoren: Aksjekursene og aspirinproduksjonen er omvendt relatert. Denne indikatoren antyder at når markedet stiger, trenger færre mennesker aspirin til å helbrede markedsinducerte hodepine. Lavere aspirin salg bør indikere et stigende marked. (Se flere overtroiske avvik ved Verdens vakreste lagerindikatorer . )

Hvorfor fortsetter anomalier?
Disse effektene kalles anomalier av en grunn: de skal ikke forekomme, og de bør definitivt ikke fortsette. Ingen vet nøyaktig hvorfor anomalier skje. Folk har tilbudt flere forskjellige meninger, men mange av anomaliene har ingen avgjørende forklaringer. Det synes å være et kylling-eller-egg-scenario med dem også - som kom først, er svært diskutabelt.

Profitt fra anomalier
Det er svært lite sannsynlig at noen konsekvent kunne tjene på å utnytte avvik. Det første problemet ligger i behovet for historie å gjenta seg selv. For det andre, selv om uregelmessighetene gjentas som urverk, når det tas hensyn til omsetningskostnader og skatter, kan fortjenesten synke eller forsvinne. Endelig må eventuelle avkastninger være risikojustert for å avgjøre om handel med uregelmessigheten tillot en investor å slå markedet. (For å lære mye mer om effektive markeder, les Arbeid gjennom effektiv markedshypotesen .)

Konklusjon
Anomalier gjenspeiler ineffektivitet innenfor markeder. Noen avvik forekommer en gang og forsvinner, mens andre skjer gjentatte ganger. Historien er ingen forutsigelse for fremtidig ytelse, så du bør ikke forvente hver mandag å være katastrofal og hvert januar for å være flott, men det vil også være dager som vil "bevise" disse anomaliene sanne!