I motsetning til hva vi får å tro, kan investorer bare bruke sammensatte avkastninger, ikke gjennomsnittlig avkastning. Likevel er gjennomsnittlig avkastning så ofte nevnt av de som søker å fremme en investeringsstrategi. Denne praksisen kan ofte misleide investorer som ikke forstår hvordan penger blir gjort og tapt over tid, på grunn av sammensetning, i markeder som går opp i ett år og nedover i det neste.

SEE: Akselerert avkastning med kontinuerlig sammensetning

Det er to faktorer som kan ha en betydelig innvirkning på realisert avkastning opplevd av investorer: spredningen av avkastning og effekten av negative avkastninger. Les videre for å finne ut hvilken innvirkning disse faktorene kan ha på porteføljen din og hvordan du kan bruke denne kunnskapen til å få høyere sammensatte avkastninger og unngå den negative siden av sammensetningen.

Tilbake til Grunnleggende Først, la oss se på matematikken som brukes til å beregne enkle og sammensatte gjennomsnitt. Den enkle retur er det matematiske gjennomsnittet av et sett med tall. Sammensatt retur er et geometrisk gjennomsnitt, eller en prosentandel, vanligvis årlig, som gir den kumulative effekten av en serie avkastning. Sammensatt retur er den matematiske beregningen som beskriver evnen til en eiendel til å generere inntjening (eller tap) som deretter reinvesteres og genererer egen inntjening (eller tap).

La oss si at du investerte $ 1 000 i Dow Jones Industrial Average (DJIA) i 1900. Den gjennomsnittlige årlige avkastningen mellom 1900 og 2005 for DJIA er 7,3%. Ved hjelp av det årlige gjennomsnittet på 7,3% har en investor illusjonen om at $ 1 000 investert i 1900 ville bli $ 1, 752, 147 ved utgangen av 2005 fordi $ 1 000 samlet årlig på 7,3% gir $ 1, 752, 147 innen utgangen av 2005.

DJIA var imidlertid 66. 08 i begynnelsen av 1900 og avsluttet på 10717. 50 i 2005. Dette resulterer i et sammensatt gjennomsnitt på 4 92%. I markedet mottar du bare sammensatte avkastninger, så $ 1 000 investert i begynnelsen av 1900 i DJIA vil resultere i bare $ 162, 547 ved utgangen av 2005. (For å holde ting enkelt og relevant for diskusjonen, utbytte, transaksjon kostnader og skatter er utelukket.)

Hva skjedde? Det er to faktorer som bidrar til de lavere resultatene fra sammensetning: spredning av avkastning rundt gjennomsnittet og virkningen av negative tall på sammensetning.

SE: Bruke historisk volatilitet for å måle fremtidig risiko

Dispersjon av retur
Da avkastningen i en serie av tall blir mer spredt fra gjennomsnittet, avtar den sammensatte avkastningen. Jo større volatiliteten av avkastningen, desto større fall i sammensatte retur. Noen eksempler vil bidra til å demonstrere dette. Figur 1 viser fem eksempler på hvordan spredningen av retur påvirker sammensatt hastighet.

De tre første eksemplene viser positiv eller i verste fall 0% årlig avkastning.Legg merke til hvordan i hvert tilfelle, mens det enkle gjennomsnittet er 10%, faller sammensatt gjennomsnittet ettersom spredningen av avkastningen øker. Men halvparten av tiden går aksjemarkedet opp eller ned med 16% eller mer i et år. I de to siste eksemplene var det tap i ett av årene. Merk at ettersom dispersjonen i retur blir bredere, blir sammensatt retur mindre, mens det enkle gjennomsnittet forblir det samme.

Figur 1

Denne brede spredningen av avkastning er en betydelig bidragsyter til den nedre sammensetningen som investorene faktisk mottar.

Påvirkning av negativ avkastning
Det er åpenbart at negativ avkastning skader den faktiske avkastningen realisert av investorer. Negative avkastninger har også betydelig innvirkning på den positive virkningen av sammensetningen kan ha på din totale avkastning. Igjen, noen eksempler vil demonstrere dette problemet.

I hvert av eksemplene i figur 2 er det et tap på ett år, og den gjennomsnittlige avkastningen for de to årene er negativ. Av særlig betydning er den prosentvise avkastningen som kreves for å bryte selv etter tapet. Etter hvert som tapet øker, øker avkastningen som kreves for å bryte seg, betydelig som følge av den negative effekten av sammensetning.

Figur 2

En annen måte å tenke på virkningen av negative avkastninger på sammensetning er å svare på dette spørsmålet: "Hva om du investerte $ 1 000 og i det første året tjente du 20%, og mistet da 20% følgende år?" Hvis denne opp og ned syklusen fortsatte i 20 år, ville det skape en situasjon som ikke er forskjellig fra hva som skjer i markedet. Hvor mye vil du ha på slutten av 20 år? Svaret er en skuffende $ 664. 83 - Ikke akkurat noe å skryte av neste gang du er på fest.

Virkningen av spredning av avkastning og negative tall kan være dødelig for porteføljen din. Så hvordan kan en investor overvinne den mørke siden av sammensetning og oppnå overlegne resultater? Heldigvis er det teknikker for å få disse negative faktorene til å fungere for deg.

SEE: Slik beregner du investeringen tilbake

Overvinner t den mørke siden av sammensetningen
Suksessfulle investorer vet at de må utnytte den positive kraften i sammensetningen mens de overvinne sin mørke side. Som så mange andre strategier krever dette en disiplinert tilnærming og lekser fra investorens side.

Som akademisk og empirisk forskning har vist, er noen av aksjens prisbevegelser på grunn av markedets generelle trend. Når du er på høyre side av trenden, fungerer sammensetning for deg, både i oppmarkeder og nedmarkeder. Derfor er det første trinnet å avgjøre om markedet er i en sekulær (langsiktig eller flerårig) tyr eller bjørn trend. Deretter investerer du i trenden. Dette gjelder også for kortere begrepet trender som foregår i de sekulære trender.

SE: Utility of Trendlines

Under tyrmarkeder er det ganske enkelt å gjøre det bra - den vanlige kvisten er riktig, "en stigende tidevann flyter alle båtene." Men under et bjørn eller et flatt marked vil ulike aksjer fungere godt på forskjellige tidspunkter.I disse miljøene søker vinnende investorer aksjer som gir den beste absolutte avkastningen i sterke sektorer. Investorer må bli gode aksjeplukkere i stedet for å investere i en diversifisert portefølje av aksjer. I slike tilfeller kan bruk av verdien tilnærming til investering ha gode resultater. Det kan også være nyttig å lære å kutte markedet når trenden er nede. En annen strategi er å bruke obligasjoner til å bygge en stige som gir en relativt sikker avkastning som kan brukes i et svakt børsmiljø.

På svake markeder, når negativ sammensetning kan vesentlig skade porteføljen din, er det enda viktigere å bruke anerkjente kapitalstyringsteknikker. Dette begynner med etterfølgende stopp for å minimere tap og / eller få litt fortjeneste fra en investering. En annen viktig teknikk er å balansere porteføljen oftere. Rebalansiering aktiveres på kort sikt i finansmarkedene. Ved å selge en del eller alle toppspillerne i en aktivaklasse eller sektor, gir den kapital til å investere i nye, lovende muligheter. En variant av denne strategien er å selge en del av posisjonen din når du har en rask gevinst for å fange noe overskudd og flytte stoppet til eller over inngangsprisen. I alle tilfeller er investor aktivt ute etter å kompensere for den negative siden av sammensetning eller til og med jobbe med den.

Bunnlinjen
Overvinne den mørke siden av sammensetningen krever at en investor er en aktiv leder av hans eller hennes portefølje. Dette krever at man lærer de ferdighetene som trengs for å gjenkjenne markedstrender, finne passende investeringsmuligheter og deretter bruke anerkjente kapitalstyringsteknikker. Å overvinne den negative siden av compounding og slå markedet kan være en svært tilfredsstillende opplevelse, det er tross alt pengene dine som står på spill.