Beslutningen om å investere i farmasøytiske (pharma) eller biotekniske aksjer er forvirrende, med mindre du har kjennskap til de grunnleggende operasjonene og produktene i selskapet og hvordan verdipapirene handler på markedet.

Farmasøytiske selskaper spenner fra store til små, og de engasjerer seg i en rekke aktiviteter fra forskning og utvikling (FoU) til produksjons- og markedsføringsmedisiner. Forbindelsene farmasøytiske selskaper produserer er små molekyler basert på kjemisk eller plantesyntese.

Omvendt er bioteknologiske selskaper, bortsett fra noen få, generelt små bedrifter som bare engasjerer seg i forskning og utvikling av medisiner. Disse selskapene bruker bioteknologi til å gjenskape cellens funksjon; de bruker mikroorganismer og enzymer til å utvikle stormolekylære stoffer som brukes til et bestemt formål. Fordi biotech etterligner cellulære prosesser, er lengden av tid fra forskning og utvikling ekstremt lang, i gjennomsnitt 10-15 år.

FoU-prosessen for begge innebærer mange kliniske testforsøk som gir spesifikke data. Disse forsøkene er "blinde" slik at verken selskapene, eller investorene, har noen kunnskaper om resultatene.

FoU og lagerpåvirkning

Bioteknologiske selskaper har en tendens til å være liten med bare en til noen få forbindelser i utvikling. De fleste av disse selskapene opererer med tap, fordi tiden for utvikling er så lang og FoU-prosessene er ekstremt dyre. På grunn av denne dynamikken har bioteknologiske selskaper en tendens til å finne partnere for økonomisk støtte, vanligvis gjennom risikokapital, universiteter, farmasøytiske selskaper eller regjeringen.

Til tross for at et selskaps sammensatte er i kliniske studier, hvis "endpoints" (forventede data) ikke er oppfylt, kan aksjene plummet. Men hvis endpoengene overskrides, kan aksjene sveve mange ganger. Som et resultat av dette, må investorer i bioteknologiske selskaper være villige til å tolerere stor volatilitet.

Mens farmasøytiske selskaper også opplever den kostbare og lange FoU-prosessen, inkludert oppturer og nedturer i kliniske studier, er de vanligvis i stand til å tåle volatiliteten bedre, fordi disse selskapene har en tendens til å ha mange flere produktlinjer som produserer inntekter som dekker FoU-kostnadene . Derfor er aksjene relativt stabile og betraktes som sikrere investeringer.

Når et bioteknologiselskap endelig har et markedsførbart stoff, trenger det å få en markedsførings- og salgsarm. Dette oppnås ved å bygge en eller i mange tilfeller samarbeide med et større bioteknologisk eller pharma selskap. Mange farmasøytiske selskaper har allianser med bioteknologiske selskaper, og legger inntekter gjennom salg av bioteknologen uten kostnader eller tid forbundet med utvikling - et godt løft til topplinjen.

Konkurranse

Konkurranse er ett område som påvirker pharma-selskapene i større grad enn bioteknologiske selskaper, fordi legemidler er kjemiske prosesser som antas å bli lettere replikert. Konkurranse kommer vanligvis i form av generiske legemidler, som kan bli introdusert til markedet etter at patentene for merkede stoffer utløper. Lengden på hvert patent varierer, men det er vanligvis lang nok for pharma-selskapene å tilbakebetale FoU-kostnader og produsere sunne profitt. Når et generisk legemiddel er introdusert til markedet, er det merkede narkotikapriset 100% tapt. Narkotikaprisene for generisk kan være opptil 90% lavere enn merkevareprisene.

"Jeg også" stoffer, konkurransedyktige produkter som fungerer på en annen måte for den samme sykdommen, kan også ødelegge markedsandeler og priser. Bioteknologiske selskaper hadde ikke vært utsatt for noen "biosimilar" eller generisk konkurranse. Men siden passeringen av lovgivningen i 2010, kan biosimilarer bli en stadig mer konkurransedyktig trussel mot bioteknologiske selskaper. Mange problemer eksisterer når det gjelder å bestemme utviklingsforløpet for biosimilar konkurrenter. Så bioteknologiske selskaper, fordi de står overfor slike bratte kostnader og lange prosesser knyttet til FoU, håper at biosimilarer ikke vil være en langsiktig konkurransedyktig trussel.

Investeringstester

Det er to grunnleggende investeringsoppgaver basert på tidshorisont og risikotoleranse:

1. Farmasøytisk investering: Hvis du er mindre risikotolerant og ikke villig til å vente på langsiktig medisinutvikling, så En investering i et farmasøytisk selskap gir mer mening. Sjåførene til farmasøytiske aksjer inkluderer reseptdata, nye medisinrørledninger, strategiske allianser og M & A-aktivitet, konkurranse- og refusjonsendringer. Disse aksjene pleier å være mer stabile fordi noen av disse sjåførene er forutsigbare. I tillegg har narkotikaforetakene en større inntektsgrunnlag med flere produktlinjer, slik at de handler basert på fortjeneste. Uforutsette kortsiktige trusler inkluderer endringer i Medicare-priser, som har en tendens til å påvirke prisingen for mange forbrukere. Uforutsette langsiktige trusler inkluderer negative medisinske effekter fra å ta stoffene (som dødsfall / søksmål) samt tap av patenter (slik at konkurrenter kommer til markedet tidligere).
2. Bioteknologi Investering: Hvis du er en risikotaker og villig til å vente på medisinutvikling mens du tåler den potensielle volatiliteten som vanligvis er knyttet til biotekniske aksjer, kan en investering i et bioteknologiselskap passe til din stil. Biotekniske aksjer handler generelt basert på narkotika data inkludert kliniske forsøk feil, konkurranse eller regulatoriske hindringer. Hvis stoffdataene mister sitt forventede sluttpunkt, kan en biotechs lager miste det meste av verdien på en dag. Omvendt, hvis et stoff oppfyller det forventede sluttpunktet, kan et lager sveve med to og tre siffer den dagen. Noen selskaper som har sterke partnere eller er økonomisk stabile, kan klare mot tilbakeslag, men mange selskaper kan ikke, og investeringen kan gå bust.

Verdivurdering

Farmasøytiske aksjer handler vanligvis med stor rabatt til biotekniske aksjer.Den historiske gjennomsnittlige fremadrettede P / E multiple er 16x fra 1976 til mars 2013 for pharma sammenlignet med den høye 20x til 30x eller mer for bioteknologi.

Fordi mange bioteknologier er små og opererer med tap, blir de verdsatt ved hjelp av pris-til-salgsforhold (PSR) eller enterprise-value-to-sales (EV / Sales). Men ifølge en Wall Street analytiker, "Det er ingen meningsfylt forhold [mellom verdsettelse] og markedsverdi eller inntekter. "(Kilde: Merrill Lynch Tilbake til Grunnleggende presentasjon.) Som sådan er verdsettelsen litt upålitelig og meningsløs med noen av disse aksjene.

Bunnlinjen

Både farmasøytiske og biotekniske aksjer står overfor en kostbar prosess som, når den lykkes, kan produsere ekstremt lønnsomme produkter. Imidlertid er prosessen ekstremt uforutsigbar, som for et lite bioteknisk firma kan vise seg altfor skadelig og uopprettelig. Farmasøytiske selskaper, på grunn av deres større størrelse og diversifiserte inntektsgrunnlag, er vanligvis i stand til å motstå tilbakeslag og feil. Konkurranse er mer relevant og kostbar for farmasøytiske selskaper, noe som skaper et behov for sterke rørledninger og ikke-organiske inntekter (for eksempel gjennom M & A eller allianser). Overveielse av disse sentrale temaene kan danne grunnlag for å gjøre en forsiktig investering.