Spotting selskaper som er modne til overtakelse kan være en svært lønnsom måte å investere på. Men for å få betydelig avkastning, må investorer investeres i overtakelsesmålet før det er enda et hint av en kjøper. I denne artikkelen vil vi vise deg syv måter å spotte potensielle overtaksmål for resten av markedet.

Overtakspremier
En overtakelse eller oppkjøp skjer når et mindre selskap er kjøpt av en større. Å eie aksjer i det mindre mål selskapet kan være en stor velsignelse hvis den er kjøpt. Det skyldes at kjøpselskapet i de fleste tilfeller tilbyr et pristillegg for målselskapets aksjer.

Typiske overtakelsespremier er 20-60% over markedsprisen før bud. Hvis overtakelsen blir en budkrig med andre potensielle kjøpere, kan premien klatre enda høyere, i størrelsesorden ytterligere 10-25%. (Finn ut mer om oppkjøp i Grunnleggende om fusjoner og oppkjøp og Fusjoner og oppkjøp - Et annet verktøy for handelsfolk .)

Som det fremgår av figur 1 kan betydelige aksjekursgevinster oppstå innen dager, uker og måneder, i stedet for år.

Figur 1: Heftige gevinster: KOS Pharmaceuticals ble kjøpt av Abbott Labs, november 2006, for en 54% premie.

Det er klart at det er fortjeneste som skal gjøres ved å spotte et potensielt overtakelsesmål. Men ideelt sett må investorer eie aksjer av målet før markedsrommet om et mulig oppkjøp, skyve opp aksjekursen. Selvfølgelig kan du fortsatt kjøpe aksjen etter at en oppkjøpsavtale er kunngjort, men da vil mye av oppsiden allerede bli fakturert i aksjekursen. (For å lese om andre områder av overtakelser, se Overtakelsessaksjer med fusjonsarbitrage , The Wacky World of M & As og Bloodletting and Knights: En middelalder guide til investering .)

Hva skal du se etter?
Så hvordan velger en investor de neste målbeholdningene før markedet fanger på? Her er syv måter å oppdage overtakskandidatene:

1. Sjekk bransjen
Sektorer der det er monteringsutsikter for overtakelser og fusjoner er gode steder å begynne å se.

Sterk vekst har en tendens til å få fusjonssaft flyter. I blomstrende næringer blir kontante selskaper med høye verdsettelser ofte fristet til å foreta oppkjøp. De begynner å bli mer utadvendt fokusert og deres øverste ledere blir mer komfortable med ideen om å kombinere sine selskaper. Videre, ettersom humøret vender seg til vekst, kan bølgende selskaper legges under press for å matche avkastningen av deres raskere voksende jevnaldrende.

I mange tilfeller er den eneste veien til vekst for disse selskapene gjennom oppkjøp. Investorer er klokt å se på selskaper som opererer i sektorer som går globalt, hvor behovet for å utvide i stor skala er spesielt presserende.

Samtidig kan næringer der veksten faller også være gode steder å finne overtakelsesutsikter. I noen tilfeller kan oppkjøp være utformet for defensive formål som å beskytte mot nedgang i markedet. Se på industrier under press, hvor konkurranse og kostnader blir intense, og selskapene har det bedre å operere under felles eierskap.

Bransjer som står overfor endringer i regulering og lovgivning er ofte modne for overtakelser. Industri deregulering, som gjør det mulig for bedrifter å handle mer fritt, kan sette scenen for fusjon og oppkjøpsaktivitet, og det kan også løsne utenlandske eierskapsbegrensninger, noe som kan avgjøre en bølge av overtakelser fra utenlandske selskaper. (For å lære mer om næringer og vekst, se Bransjens vekst , Handbok for industrihåndbok og Hva er forskjellen mellom en bransje og en sektor? )

2. Finn fokuserte bedrifter
Naturligvis er selskaper med solide virksomheter og gode langsiktige utsikter alltid det ettertraktede. Se opp for selskaper med bevist ledelse og teknisk erfaring. Bedrifter med sterke, godt fokuserte produktlinjer som kan fylle hull i det store firmaets eksisterende virksomhet, er også lovende mål. Alternativt kan mål være selskaper med eiendeler som er vanskelig å duplisere. De kan ha produksjonskapasitet eller kunder som er ettertraktede. Et selskap vil oppsøke et vellykket selskap og forsøke å utvide sine eiendeler og dra nytte av synergier de to selskapene deler.

3. Avdekke underpresterende selskaper
På den annen side kan overtakelsesmål inkludere selskaper med underpresterende eiendeler - bedrifter som selskapet foreslår overtakelsen mener at det kan kjøre bedre enn dagens eier. For eksempel kan et selskap underprestere fordi det mangler investeringer, noe som begrenser vekstmulighetene. Hvis en ny eier gir den nødvendige kapitalen, kan den virkelige verdien i virksomheten låses opp.

Underpresterende selskaper har en tendens til å ha lave markedsverdier - og bedriftskunder elsker selskaper som er undervurdert. Forfattere kan lettest ha råd til å betale det nødvendige pristillegget dersom aksjene de kjøper er bargain-priced, noe som betyr at undervurderte aksjer er blant de mest sannsynlige målene.

Disse selskapene selger ofte til lavere pris-til-inntjening (P / E) multipler sammenlignet med industrielle jevnaldrende. Andre ganger handler disse selskapene om lave verdivurderinger. De kan ha flere divisjoner som, hvis selskapet ble brutt opp og brikkene solgt eller spunnet, ville returnere mer enn kjøpesummen. (For mer informasjon, se Forstå P / E-forholdet .)

4. Følg Rainbow til Gullpotten.
Høy overtakers liste over overtakelsesfunksjoner er sterk, stabil kontantstrøm. Leveraged buyouts, for eksempel, krever en pålitelig strøm av kontanter for å betale tilbake den enorme gjelden tatt på å kjøpe selskapet. Forfattere er mest interessert i målet er gratis kontantstrøm (FCF). Definisjoner av fri kontantstrøm varierer, men Wall Street-analytikere bruker vanligvis en som er definert som:

Vanligvis er et selskap som handler på mindre enn seks eller syv ganger den frie kontantstrømmen attraktiv.

Se etter selskaper med liten langsiktig gjeld og masse penger på balansen. Lav gjeldsutnyttelse - godt under 50% av selskapets markedsverdi - fanger øynene til overtakere med sikte på å finansiere en avtale ved hjelp av obligasjoner eller bankgjeld. Del kontantbeløpet i balansen med antall utestående aksjer og sammenlign tallet til aksjekursen. En aksjesalg for mindre enn tre eller fire ganger kontant per aksje vil trolig friste en kjøper. , Hva du trenger å vite om årsregnskapet og Avansert finansregnskapsanalyse .) 5. Se delregistret

Se etter aksjer med delvis eierskap av andre selskaper. Noen ganger kan eierskap være et inngangsforslag til et fusjonsforslag eller et tilbud om resterende andeler. Et selskap med et øye med å gjøre en eventuell oppkjøp kan begynne stille ved å samle aksjer. Når eierposisjonen når 5% av utestående aksjer, må overtakeren rapportere denne informasjonen til Securities and Exchange Commission (SEC) i en 13D-arkivering. Ved opprinnelig innlevering kan kjøpet beskrives som investeringsformål, men ofte inkluderer kjøperen en fluktsklausul som gir plass til et eventuelt budsetilbud. (Les mer om denne prosessen, se
Graving In To 13D Disclosures .) Hvis aksjene eies av noen store institusjonelle investorer eller venturekapitalister, er et bud mer sannsynlig å lykkes enn om aksje eies av et stort antall små investorer. Store fondsledere med nøkkelposter kan være svært aggressive når det gjelder å tvinge endringer i ledelse og eierskap. Fordi overtakelser kan bli knyttet til høye premier, er de en foretrukket avgangsrute for disse store investorene. Det er ikke ukjent for institusjonelle investorer å stille rundene, utløse potensielle overtakere og gi et bud. Så er trikset å se små selskaper eid av store institusjonelle eller venturekapital investorer.

Selskaper med sterk familieholding kan også være utsatt for overtakelser. Familiemedlemmer kan falle ut eller ønsker å realisere sine penger, og det kan være en forutsetning for et salg av selskapet til utenforstående.

6. Lytt til Buzz

Det er selvsagt at du bør investere basert på solid forskning. Når det er sagt, er det verdt å lytte til andres tanker om overtakelsesaktivitet. Investeringsbank og megleranalytikere spekulerer ofte på potensielle fusjoner og overtakelser. I noen tilfeller kan spekulasjonen bli en selvoppfyllende profeti, da bankene som ansetter disse analytikerne ofte er de samme som setter sammen overtakelsesavtaler. Rumblings i online blogger og chatrom har i noen tilfeller også blitt til faktiske avtaler. Selvfølgelig bør du aldri kjøpe på rykt eller spekulasjon alene, men noen ganger kan det sikkert bidra til å støtte en investeringsoppgave. (For å lese mer om følgende markedsbud, se
Mad Money … Mad Market? , Ledende indikatorer for atferdsfinansiering og Handelspsykologi: Konsensusindikatorer - Del 1 .) 7. Ikke avslør det åpenbare

Det er ikke uvanlig for bedrifter å rapportere at de ønsker å "bulk up" eller diversifisere seg til en bestemt sektor eller produktlinje. På dette tidspunktet vil du kanskje begynne å se på potensielle mål. Samtidig kan du lese i pressen at et underpresterende selskap forfølge "strategiske alternativer", som ofte er en tynt sløret måte å si at den er ute etter en kjøper. Selskapets ledelse og store aksjonærer har vært kjent for å åpenbart kunngjøre at de vurderer kjøpernes interesse.

Som det fremgår av figur 2, kan det til og med ikke være for sent for investorer å dra nytte av ytterligere verdivurdering.

Figur 2: Tidlige indikatorer: Phelps Dodge Corp ble kjøpt av Freeport-McMoran

Konklusjon:

Selvfølgelig er det å velge en overtaksmål å gjøre mye lekser, og i hvert tilfelle er det et tilfelle av sjanse og ingen garanti for suksess. Selskapet du satser på, kan aldri bli kjøpt. Dessuten, selv om en avtale er nådd, kan det godt ikke komme til å bli oppfylt. Det kan bli blokkert av overtakelseslover eller skuttet av finansieringsproblemer, due diligence-utfall eller personlighetsproblemer. Likevel, å være på høyre side av en fusjon avtale kan være verdt innsatsen og risikoen.

For å fortsette å lese om dette emnet, se

Innbetalinger i Corporate Restructuring .