Procter & Gamble Co (PG PGProcter & Gamble Co86. 05-0. 61% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) er en gigant av forbrukeren vare sektor, men aksjene har falt med over 20% siden januar. I denne artikkelen legger vi denne nedgangen i perspektiv ved å undersøke de siste utviklingene som påvirker Procter & Gamles forretning og strategi.

Core Business

Siden åpningen av dørene i 1890, har Procter & Gamble vokst til å bli en av verdens mest karakteristiske leverandører av forbruksvarer. Procter & Gamble har en markedsverdi på over 190 milliarder dollar, og opererer i over 180 land og eier en portefølje av kjente merkevarer som Head & Shoulders, Olay, Pantene, Gilette, Crest, Dawn, Tide og Febreeze. Av de omtrent 70 merkene eid av Procter & Gamble i dag, produserer 22 av dem hver mer enn 1 milliard dollar i salg per år. Til tross for sin ekstraordinære suksess har selskapet i de senere år møtt noen motgang.

Nylig Headwinds

Procter & Gamble rapporterte i sin årsrapport for juni 2015 en nedgang i nettoinntekter på 39%, sammen med et 20% nedgang i driftsinntektene. På tidspunktet for skriving hadde selskapets aksjer falt med nesten 22% siden begynnelsen av 2015.

En av de viktigste faktorene som bidro til disse nedgangene var en kostnad på USD 2 milliarder som ble pådratt i forhold til selskapets venezuelanske datterselskaper. Konklusjonen med streng kapitalkontroll, den raske devalueringen av den venezuelanske bolivaren og mangelen på klar valutaomregning, Procter & Gamble, besluttet 30. juni 2015 å dekonsolidere sine venezuelanske datterselskaper. Denne beslutningen resulterte i betydelige tap i utenlandsk valuta.

(Les mer i Impact of Venezuela's Bolivar Exchange Rates.)

Selskapet har også absorbert en rekke nedskrivninger knyttet til Duracells merkevarebatterier. I alt utgjorde disse kostnadene 2 dollar. 1 milliard etter skatt. Sammen har Procter & Gamble dekonstruksjoner og nedskrivninger belastet tungt på selskapets inntjening.

(Lær mer i Nedskrivninger: Det gode, det dårlige og det ugudelige )

Strategisk retning

Til tross for disse tilbakeslagene kan Procter & Gamles aksjonærer ta trøst i det faktum at selskapets ledelse har fortsatt å gjøre fremskritt på to av sine store strategiske mål: (1) utarbeide en betydelig produktivitets- og kostnadsbesparelsesplan og (2) gjennomføre avhendelsen av ikke-essensielle merker.

Procter & Gamble har siden 2012 vært i ferd med å gjennomføre en produktivitets- og kostnadsbesparelsesplan som innebærer restrukturering av selskapets logistikk, forskning og utvikling og markedsføringsaktiviteter.Til dags dato har planen påført omstruktureringskostnader på rundt $ 3. 9 milliarder kroner og selskapsledelse forventer $ 1. 1 milliard i tilleggskostnader. Selskapet anslår at planen har resultert i ca $ 2. 1 milliard i kostnadsbesparelser i år og forventer årlige besparelser på 3 milliarder dollar når planen er fullført i midten av 2017.

I tillegg til disse kostnadsbesparelsene har Procter & Gamble søkt å redusere størrelsen på sin merkevareportefølje. I august 2014 startet selskapet en plan om å avhende eller konsolidere omtrent 100 merker for å fokusere oppmerksomheten på sine mest lønnsomme eiendeler. For dette formål fullførte Procter & Gamble en $ 12. 5 milliarder avtale i juli 2015 med den franske skjønnhetsprodukterprodusenten Coty Inc (COTY COTYCoty Inc14. 52 + 1. 11% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), som resulterte i salg av 43 av sine merker. På samme måte kunngjorde selskapet i november 2014 at den har tenkt å selge batteribedriften til Warren Buffet berømte holdingselskap, Berkshire Hathaway Inc. (BRK. A BRK. ABerkshire Hathaway Inc280, 170. 00-0. 11% Opprettet med Highstock 4. 2. 6 ), i en avtale verdt ca $ 2. 9 milliarder kroner.

Distinguishing Features

Selv om Procter & Gamble har hatt en betydelig nedgang i aksjekursen de siste månedene, er selskapets langsiktige investorer lite sannsynlig å være altfor bekymret. For slike investorer gir Procter & Gamles sterkt rekord av uavbrutt utbytte, en viss isolasjon mot kort og mellomlang sikt i aksjekursene. Selskapet har krav på det prestisjefylte skillet mellom å ha betalt en uavbrutt serie utbytte i ikke mindre enn 125 år. Faktisk har Procter & Gamble økt utbyttet for de siste 59 årene og teller.

(Lær mer i Introduksjon til utbytte. )

Denne bemerkelsesverdige oversikten over å distribuere fortjeneste til aksjonærer er muliggjort av selskapets sterke driftsstrømmer. Selv om Procter & Gambles inntjening var sterkt deprimert av de ikke-kontante kostnadene beskrevet ovenfor, økte selskapets kontantstrøm i praksis med 5% i 2015, til $ 14. 6 milliarder kroner. I løpet av de siste to årene har selskapet økt hastigheten som det samler inn sine fordringer og har forbedret effektiviteten av lagerbeholdningen. Siden 2014 har Procter & Gamble sett en 6-dagers nedgang i antall utestående salg i dag, samt en 10-dagers nedgang i antall dager med beholdning på hånden. Samtidig medførte utvidede betalingsbetingelser en økning i kontantstrømmen på 928 millioner dollar ved utgangen av regnskapsåret 2015. Støttet av denne utviklingen fortsatte Procter & Gamble sin rekke uavbrutt utbytte og økning i 2015, og økte utbyttet med 6% og fordeler $ 7. 3 milliarder til aksjonærer.

Bunnlinjen

Ser du over de ovennevnte overvejelsene, er det ingen overraskelse at Procter & Gamble fortsetter å være en populær ressurs i investorporteføljer. Over 125 år har selskapet bevist at det med suksess kan vokse sin virksomhet gjennom en rekke økonomiske forhold - ingen liten bedrift gitt sin enorme størrelse.Selv om det ikke er noen garanti for at fremtiden vil være like vellykket som sin fortid, gir Procter & Gamble sin bevis på å skape verdier for aksjonærene sikkert grunnlag for selvtillit.

Opplysning: På tidspunktet for publiseringen hadde Jason Fernando ingen stillinger i noen av verdipapirene nevnt i denne artikkelen. Han har ikke til hensikt å handle noen av verdipapirene nevnt i denne artikkelen innen 48 timer etter offentliggjøring.