Den indiske valutaen, rupien (INR), er ennå ikke fullt konvertibel. Det er imidlertid snakk om å gjøre det fullt konvertibelt og sette opp et onshore INR-marked. Det er mange fordeler og ulemper forbundet med rupee convertibility, som har ført til en lang kontinuerlig debatt de siste to tiårene siden reformer ble innført først i begynnelsen av 1990-tallet. Både Det internasjonale pengefondet (IMF) og Verdensbanken forventer at India vil overta Kina for å bli verdens raskest voksende store økonomi i år, med et større gap i 2016. Men er India klar til å flytte til den fullt konvertible valutaen, eller utfordrer utfordringene? (For mer, se: India er Eclipsing Kinas økonomi som lyseste BRIC Star.)

Vi ser på den nåværende tilstanden på indiske markeder innenfor det eksisterende delvise rupee-konvertibilitetsscenariet, hva dette kan bety for India og verden, og fordelene og ulemperne med rupee-konvertibilitet.

Valutakonvertibilitet og staten for indisk valuta

Konvertibilitet er den enkle måten et lands valuta kan konverteres til gull eller annen valuta. Det indikerer i hvilken grad forskriften tillater innstrømning og utstrømning av kapital til og fra landet.

Til alle som er villige til å transaksere i utenlandsk valuta, vil inntil begynnelsen av 1990-tallet (pre-reformperiode) trenge tillatelse fra Reserve Bank of India (RBI), uavhengig av formålet. Folk som ønsker å engasjere seg i utenlandsreiser, utenlandske studier, kjøp av importerte varer eller å få kontanter for utenlandsk valuta mottatt (som med eksport) var alle pålagt å gå gjennom RBI. Alle slike valutaterminer skjedde på forhåndsbestemte valutakurser som ble sluttført av RBI.

Etter at liberale økonomiske reformer ble introdusert i 1991, skjedde det mange betydelige utviklinger som påvirket måten valutatransaksjoner og virksomheter ble gjennomført. Eksportører og importører fikk lov til å bytte utenlandsk valuta for handel med ubemannede varer og tjenester. Det var lett tilgang til valuta for studier eller reise til utlandet og en avslapping på utenlandsk virksomhet og investeringer med minimal (eller ingen) begrensninger avhengig av bransjens sektorer.

Men indianere krever fortsatt lovgodkjenninger hvis de ønsker å investere et beløp over et forhåndsbestemt grenseverdien for investeringer eller kjøp av eiendeler i utlandet. Tilsvarende er innkommende utenlandske investeringer i visse sektorer (som forsikring eller detaljhandel) avkortet til en bestemt prosentandel og krever godkjenninger fra myndighetene for høyere grenser.

Fra og med i dag er den indiske rupien delvis konvertibel, noe som betyr at selv om det er mye frihet til å utveksle lokal og utenlandsk valuta til markedsrenter, forblir noen viktige restriksjoner for høyere beløp, og disse trenger fortsatt godkjenninger.Regulatørene legger også inn fra tid til annen for å holde valutakursene innenfor tillatte grenser, i stedet for å holde INR som en helt fritt flytende valuta igjen til markedsdynamikken. Ved ekstrem volatilitet i rupee-valutakurser svinger RBI til handling ved å kjøpe / selge amerikanske dollar (holdt som utenlandsk reserve) for å stabilisere rupien.

Full konvertering vil bety at rupee-valutakursen vil bli overlatt til markedsfaktorer, uten noen regulatorisk inngrep. Det kan ikke være noen grense for innstrømning eller utstrømning av kapital til ulike formål (inkludert investeringer, overføringer eller kjøp / salg av eiendeler).

Konvertibilitet for gjeldende konto vs konverteringskonto

Enhver valuta kan være den nåværende kontoen eller konvertible konvertible eller begge deler.

Konvertibilitet for gjeldende kontoer innebærer at den indiske rupee kan konverteres til utenlandsk valuta til eksisterende markedsrenter for handelsformål for ethvert beløp. Det gir enkle økonomiske transaksjoner for eksport og import av varer og tjenester. Enhver person som er involvert i handel kan få utenlandsk valuta konvertert til utpekte banker eller forhandlere. I hovedsak forblir nåværende konvertibilitet innenfor handelsrommene. I begynnelsen av reformene ble rupien gjort delvis konvertibel for kun varer, tjenester og varer. I løpet av midten av 1990-tallet ble rupien gjort fullt konvertibel for nåværende konto for all handelsvirksomhet, overføringer og utdelegeringer.

Rupieren fortsetter imidlertid å forbli hovedkonto, ikke konvertibel.

Konvertibilitet i kapitalregnskapet tillater frihet til å konvertere lokale finansielle eiendeler til utenlandske finansielle eiendeler og omvendt. Den omfatter lett og ubegrenset kapitalstrøm for alle formål som kan omfatte fri bevegelse av investeringskapital, utbyttebetalinger, rentebetalinger, utenlandske direkte investeringer i innenlandske prosjekter og bedrifter, handel med utenlandske aksjer av lokale borgere og innenlandske aksjer av utlendinger, utenlandske pengeoverføringer og salg / kjøp av fast eiendom globalt. Fra og med i dag kan man fortsatt ta med utenlandsk kapital eller ta ut lokale penger til disse formål, men det er tak som er pålagt av regjeringen som trenger godkjenninger.

Fordeler

• Tegn på stabile og modne markeder: Regulatorer liker å beholde kontroll på deres territorier. Fri og åpen inngang til et enormt antall globale markedsdeltakere vil øke risikoen for å miste regulatorisk kontroll på grunn av stor markedsstørrelse og stor kapitalstrøm. Å åpne opp for fullt konvertibel valuta er et solid tegn på at et land og dets markeder er stabile og modne nok til å håndtere fri og ubegrenset bevegelse av hovedstaden, som tiltrekker investeringer som gjør økonomien bedre.
• Økt likviditet i finansmarkeder: Full kapitalregnskapskonvertering åpner landets markeder for globale aktører, inkludert investorer, bedrifter og handelspartnere. Dette gir enkel tilgang til kapital for ulike virksomheter og sektorer, som positivt påvirker nasjonens økonomi.
• Bedre sysselsetting og forretningsmuligheter: Med økt deltakelse fra globale aktører blomstrer nye virksomheter, strategiske partnerskap og direkte investeringer. Det bidrar også til å skape nye sysselsettingsmuligheter på tvers av ulike bransjer, samt å oppmuntre til entreprenørskap for nye bedrifter.
• Markedsutvikling på rupee: Den voksende internasjonale interessen for den indiske rupien fremgår av utviklingen av offshore rupee markeder på steder som Dubai, London, New York og Singapore. Dette kan ses "fra økningen i gjennomsnittlig daglig valutamarkedsomsetning fra 16 milliarder dollar i 2005-06 til nesten 55 milliarder dollar i 2014-15 så langt," ifølge Business Standard. På grunn av eksistensen av kapitalreguleringer i lokale indiske markeder, er offshoresentrene imidlertid nå handelsvirksomheten. Å gjøre rupeeen fullstendig konvertibel vil gjøre det mulig for disse handlingene å skje i India, og hjelpe de nasjonale markedene med forbedret likviditet, bedre regulering og redusert avhengighet og risiko fra offshore markedsdeltakere.
• Enkel tilgang til utenlandsk kapital: Lokale bedrifter kan dra nytte av enkel tilgang til utenlandske lån til relativt lavere kostnader (lave renter). Indiske selskaper må for øyeblikket ta ADR / GDR-ruten til liste i utenlandske børser. Etter full konvertibilitet vil de kunne øke egenkapitalen direkte fra oversjøiske markeder.
• Bedre tilgang til en rekke varer og tjenester: I dagens begrensninger ser man ikke mye variasjon i India for utenlandske varer og tjenester. Wal-Mart Stores, Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og Tesco butikker er ikke så vanlige, selv om en håndfull eksisterer i samarbeid med lokale detaljhandelskæder. Full konvertering vil åpne dører for alle globale aktører til det indiske markedet, noe som gjør den mer konkurransedyktig og bedre for både forbrukere og økonomien.
• Fremgang i flere bransjer : Sektorer som forsikring, gjødsel, detaljhandel mm har begrensninger på utenlandske direkte investeringer. Full konvertibilitet vil åpne dørene til mange store internasjonale aktører for å investere i disse sektorer, slik at det kan gjøres nødvendige reformer og bringer seg til de indiske massene.
• Utenlandske investeringer : Har du lyst til å kjøpe et hus på kysten av Florida eller kjøpe en million dollar-yacht i London? I dag vil enhver indisk person eller bedrift trenge tillatelse fra myndighetene til å gjøre det. Etter full konvertibilitet vil det ikke være noen grenser for de utvekslede beløpene og ikke behov for godkjenninger.
• Forbedret finanssystem : Tarapore-komiteen, som hadde til oppgave å vurdere rupeeens full konvertibilitet, har notert disse fordelene etter full konvertibilitet, inkludert:

1. Indiske bedrifter vil kunne utstede utenlandsk valuta denominert gjeld til lokale indiske investorer.
2. Indiske bedrifter vil kunne holde innskudd i utenlandsk valuta i lokale indiske banker for kapitalkrav.
3. Indiske banker vil kunne låne / låne til utenlandske banker i utenlandsk valuta.
4. Enkle muligheter til å kjøpe / selge gull fritt og tilby gullbaserte innskudd og lån med høyere (eller til og med ubegrensede) grenser.

Ulemper

• Høy volatilitet : På grunn av mangel på egnet regulatorisk kontroll og priser som er underlagt åpne markeder med stort antall globale markedsdeltakere, kan høy volatilitet, devaluering eller inflasjon i valutakurser forekomme, og utfordre lands økonomi.
• Utlandsgjeldsbyrde : Bedrifter kan enkelt øke utenlandsk gjeld, men de er utsatt for risikoen for høy tilbakebetaling dersom valutakursene blir ugunstige. Tenk deg at en indisk bedrift tar et dollarlån på 4%, sammenlignet med en i India på 7%. Men hvis USAs dollar setter pris på indisk rupi, vil det bli behov for flere rupees for å få samme antall dollar, noe som gjør tilbakebetaling kostbar.
• Påvirker handelsbalanse og eksport : En økende uregulert rupee gjør indisk eksport mindre konkurransedyktig i de internasjonale markedene. Eksportorienterte økonomier som India og Kina foretrekker å holde børsene lavere for å beholde kostnadsfordelen. Når reglene om valutakurser går bort, risikerer India å miste sin konkurranseevne i det internasjonale markedet. (For mer, se: Årsakene til at Kina kjøper amerikanske statsobligasjoner.)
• Manglende grunnleggende: Full konvertibilitet i kapitalregnskapet har fungert bra i velregulerte nasjoner som har en robust infrastruktur på plass. Indias grunnleggende utfordringer - høy avhengighet av eksport, voksende befolkning, korrupsjon, sosioøkonomiske kompleksiteter og utfordringer av byråkrati - kan føre til økonomiske tilbakeslag etter full rupee-konvertibilitet.

Er India klar?

India forventes å bli en virkelig global økonomi i nær fremtid, og den vil trenge en mer fullstendig integrering i verdensøkonomiske systemet. Å gjøre rupeeen fullt konvertibel er et forventet skritt i den retningen.

Hvor raskt kan India flytte på dette, avhenger av at mange forhold er oppfylt, inkludert lave nivåer av misligholdte eiendeler (NPA), finanspolitisk konsolidering, optimal nivå på valutareserver, kontroll på inflasjon, håndterbart underskudd i betalingsbalansen (CAD) robust infrastruktur for å regulere finansmarkeder og effektiv overvåking av finansielle organisasjoner og bedrifter.

Bunnlinjen

Til tross for den økonomiske fremgangen som India har gjort på mange fronter, har det vært vanlige utfordringer på globalt og lokalt nivå, inkludert den globale finanskrisen 2008-09, mangel på inflasjonskontroll og stigende NPA, som har forsinket full rupee convertibility. Det kan ta ytterligere tre til fem år for India å fullt ut forberede seg til full rupee-konvertibilitet.