For de fleste investorer er den beste investeringsmuligheten for dem å få praktisk erfaring med kapitalmarkedene, renter. Det er mange typer rentepapirer å velge mellom, inkludert statsgjeld, bedriftsgjeld, låneobligasjoner og verdipapirer med verdipapirer, for å nevne noen. Gitt bredden av rentepapirer som er tilgjengelige for kjøp, er det viktig for investorer å ha en generell forståelse av deres risiko før de tar en investeringsbeslutning.

- 9 ->

SE: 6 Største obligasjonsrisikoer

Typer av fast inntektsrisiko I de fleste tilfeller kan risikoen knyttet til rentepapirer klassifiseres som standardrisiko, nedgraderingsrisiko, spredning av risiko og renterisiko. Teknisk sett er standardrisiko den viktigste typen risiko som investorene bør være opptatt av, fordi en teknisk standard vil bety at utstederen ikke har foretatt periodisk kupongbetaling over låneperioden, eller at utstederen ikke returnerte Hovedinvesteringen til investor når obligasjonen forfalt.

Heldigvis er denne typen risiko lett for de fleste investorer å forstå, selv om det er vanskeligere for dem å analysere. Nedgraderingsrisiko er også en type risiko som er relativt enkel å forstå, fordi den bare representerer potensialet for en reduksjon i verdien av et obligasjon som ville oppstå hvis et kredittvurderingsbureau senket kredittverdigheten på firmaet som utstedte obligasjonen. Kredittrisiko er litt mer komplisert å forstå, men det kan bli konseptualisert som en endring i prisen på et obligasjon som ville oppstå hvis spredningen mellom renten for risikobildet og renten for en risikofri binding endret etter at den risikobrevne obligasjonen ble kjøpt.

Heldigvis er størrelsen på nedgraderingsrisiko og kredittspreadrisiko vanligvis ikke like stor som den potensielle effekten av standardrisiko eller renterisiko. Likevel bør investorer forstå disse typer risiko før de investerer i obligasjoner. Med disse typer risiko i tankene, la oss nå undersøke en av de mest snakket om typer renteinntekter, som er renterisiko.

SE: Bruk varighet og konveksitet til å måle obligasjonsrisiko

Matematisk forklaring for rentekursrisiko Renterisiko refererer ut fra et matematisk synspunkt til det omvendte forholdet mellom prisen på en obligasjon og markedsrenten . For å forklare, hvis en investor kjøpte en 5% kupong, 10-årig bedriftsobligasjon som selger til pålydende, ville nåverdien av $ 1 000 pari-verdi obligasjonen være $ 614. Dette beløpet representerer mengden penger som trengs i dag for å bli investert med en årlig rente på 5% per år over en 10-årig periode, for å få $ 1 000 når obligasjonen når modenhet.

Nå, hvis renten øker til 6%, vil nåverdien av obligasjonen være $ 558, fordi den bare ville ta $ 558 investert i dag med en årlig rente på 6% i 10 år for å samle $ 1 000. I kontrast, Hvis renten gikk ned til 4%, ville nåverdien av obligasjonen være $ 676. Som du ser fra forskjellen i nåverdien av disse obligasjonsprisene, er det virkelig et omvendt forhold mellom prisen på en obligasjon og markedsrenten, i hvert fall fra et matematisk synspunkt.

SEE: Avanserte Obligasjonsbegreper: Obligasjonspriser

Forespørsel og Forklaring for Renterisiko Ut fra standpunktet for tilbud og etterspørsel er begrepet renterisiko også grei å forstå. For eksempel, hvis en investor kjøpte en 5% kupong og 10-årig bedriftsobligasjon som selger til pålydende, ville investor forvente å motta $ 50 per år, pluss tilbakebetaling av den $ 1 000 hovedinvesteringen når obligasjonen når modenhet.

La oss nå avgjøre hva som ville skje dersom markedsrenten økte med ett prosentpoeng. Under dette scenariet vil en nyutstedt obligasjon med lignende karakteristika som den opprinnelig utstedte obligasjonen betale kupongbeløp på 6%, forutsatt at den tilbys til pålydende verdi.

Derfor vil utstederen av den opprinnelige obligasjonen under en stigende rentemiljø finne det vanskelig å finne en kjøper som er villig til å betale pålydende for deres obligasjon, fordi en kjøper kunne kjøpe en nyutstedt obligasjon i markedet som betaler et høyere kupongbeløp. Som et resultat vil utstederen måtte selge sine obligasjoner til en rabatt fra pålydende verdi for å tiltrekke seg en kjøper. Som du sikkert kan tro på, vil rabatten på prisen på obligasjonen være det beløpet som ville gjøre en kjøper likegyldig når det gjelder å kjøpe det opprinnelige obligasjonslånet med en 5% kupongbeløp eller det nyutstedte obligasjonslånet med en gunstigere kupongrente.

Det omvendte forholdet mellom markedsrenter og obligasjonspriser holder seg også under et fallende rentemiljø. Men nå vil den opprinnelig utstedte obligasjonen selge til et premie over verdi, fordi kupongbetalinger knyttet til denne obligasjonen vil være større enn kupongbetalinger som tilbys på nyutstedte obligasjoner. Som du kanskje nå kan konkludere, er forholdet mellom prisen på en obligasjon og markedsrenten bare forklart av tilbud og etterspørsel etter et obligasjon i et skiftende rentemiljø.

SE: Konvertible obligasjoner: En introduksjon

Virkningen av rentefriskrisiko i hele verden Nå som vi forstår forholdet mellom prisen på en obligasjon og markedsrenten, som typisk forklares av de fleste faste inntekter pundits, er det viktig å bringe lys på det tredje benet i forholdet som ofte blir ignorert, glemt eller misforstått. Mens det er sant at det er et omvendt forhold mellom prisen på en obligasjon og markedsrenten, blir problemet irrelevant dersom obligasjonsinvestoren forventer å holde sikkerheten til forfall.

For å forklare, vurder betalingsstrømmen av en fast rate-sikkerhet, som vi vet betaler en periodisk kupongbeløp og avkastning av rektor ved forfall. Hvis renten endres, mottar obligasjonseieren fortsatt det samme kupongbeløpet, og mottar fortsatt avkastning av rektor når obligasjonen forfaller. Derfor er renterisiko uavhengig for nominelle dollarbetingelser for investorer.

The Bottom Line Så hva er konsekvensene av å investere i rentepapirer i et varierende rentemiljø? For det første, hvis du planlegger å kjøpe et obligasjonslån og holde det til forfall, bør du ikke bekymre deg for renterisiko, men fokusere på standardrisiko. For det andre, hvis du planlegger å kjøpe et obligasjonslån og handle det før det modnes, bør du kjøpe et obligasjonslån med høyere kupongrente og kortere løpetid. Årsaken til denne anbefalingen er at et bånd med disse typer funksjoner ikke vil bli så negativt påvirket av et økende rentemiljø. Selvfølgelig bør du huske på at et obligasjon som gir en høyere kupongrente, sannsynligvis vil ha mer standardrisiko enn et obligasjonslån med lavere kupongrente. For det tredje kan du kjøpe en flytende renteobligasjon for å minimere eller eliminere effekten av renterisiko.

Til slutt må du som en obligasjonsinvestor bestemme på forhånd om målet ditt for å kjøpe et obligasjon er å generere inntekter via periodiske kupongbetalinger, eller hvis du kjøper obligasjonen med forventning om å motta periodiske kupongbetalinger, så vel som en materiell gevinst knyttet til den svingende prisen på obligasjonen. Hvis periodisk inntekt er fokus, bør du konsentrere deg om å kjøpe høy kupongbetalende obligasjoner som har lavere sannsynlighet for standardrisiko. Hvis kapitalgevinster derimot er din primære fokus, er det anbefalt at du øker din kunnskap om renteinntekter og globale kapitalmarkeder sterkt før du prøver å engasjere seg i slike investeringsstrategier.