Horseman Global Fund, en Londonbasert hedgefond ledet av superstjernes porteføljeforvalter Russell Clark, var blant de mest effektive hedgefondene i 2015. For måneden januar 2016 var en av de verste måneder i aksjemarkedshistorien knuste fondet konkurransen med en 8,02% avkastning, sammenlignet med Standard & Poor's (S & P) 500 indeksavkastning på -5. 07%.

Tre viktige grunner til Clarks suksess

Clark har fått et rykte som den ultimate contrarian, med en uheldig evne til å "leve seks måneder til ett år i fremtiden" for å bestemme hvor du skal investere fondets eiendeler i dag for maksimal investoravkastning. Enhver fondsleder kan fortelle deg hva markedet gjør nå eller hva verdien av en bestemt investering er i dag. Han mener nøkkelen til investeringssuksessen er å tenke på hva markedets reaksjon vil være på hendelser som skjer nå, og deretter tenke på hvilke fremtidige priser som vil se ut.

Clarks fond utnyttet netto korte aksjer i to betydelige perioder, fra oktober 2007 til februar 2010 og fra februar 2012 til januar 2016. Hans netto korte strategi har lønnet seg godt både under finanskrisen og lavkonjunktur, og de siste fire årene med svak økonomisk vekst. For å implementere sin korte strategi velger han sektorer han forventer å underprestere, basert på sin analyse av verdensøkonomien og den relative styrken til ulike markeder. Han legger deretter bearish bets ved å kortslå aksjene av de selskapene han vurderer som betydelig overvurdert og forsinket for korreksjon.

Clarks Horseman Global Fund har vært konsekvent lønnsomt siden begynnelsen i 2001. Det har vist negativ avkastning på bare to år: 2009 og 2011. Fondets årlige avkastning siden 2001 står på 14 79% bevise suksessen til Clarks kontrariske tilnærming og markedsprognoser i løpet av 15 år med turbulente markeder.

Nøkkelsesspennere i 2015

Gjennom 2015, og hittil i 2016, har Clark advart sine investorer om den største økonomiske aktivboblen i historien. Til tross for at sentralbankene gir monetære stimulanser, trøster trusselen om lavkonjunktur og deflasjon for både utviklede markeder og fremvoksende markeder. Vareprisene har falt over hele linjen på grunn av overforbruk, og Kina har vist økende tegn på alvorlige økonomiske problemer. Fremvoksende markeder har lidd både fra varekollaps og fra den sterke dollaren.

Clarks analyse førte til at han valgte å velge tre bransjer for store korte stillinger i 2015. Han etablerte store korte stillinger i oljeforsknings- og distribusjonsfirmaer på -15%, finansmarkedene på fremvoksende markeder på -20% og bilselskaper på -15% .2015 viste en samlet nedgang på 17. 52% for bilindustrien, 19. 47% for oljeutvinningsindustrien og 5,78% for finanssektoren. Per 31. januar 2016 viste Horseman Global Fund en netto kort egenkapitalposisjon på -75. 87% og en netto lang obligasjonsposisjon på 55. 34%. Fondets netto korte eksponering er helt høy, selv for en av verdens mest bearish hedgefond. Samlet sett returnerte fondet 20,45% i 2015, en standout ytelse i et år da S & P 500 ga en avkastning på -0. 73%.

Utsikter for 2016

Fondets netto korte egenkapitalposisjon i 2016 gjenspeiler Clarks fortsatte bekymring om at en stor finansiell eiendomsboble kommer til å briste. Han forblir bearish på biler, eiendomsmeglere og nye finansielle selskaper. Han forkorter ikke renminbi, men han forventer en kinesisk oppblåsing. I stedet etablerer han korte stillinger i sektorer som vil lide av valutadevaluering, spesielt kinesiske eiendomsutviklere og luksusprodukter. Clark ser USAs økonomiske vekst sakte og forventer Fed å fortsette monetær lettelse, noe som fører til en svakere dollar. På den geopolitiske fronten forutser han muligheten for at handelskranser utvikler seg, da fornyede populistiske bevegelser kommer over hele verden.

Rheinmetall AG (OTC: RNMBY) har de fem største posisjonene i fondet per 31. desember 2015 på 4,32%, Banca Popolare di Milano Scarl (MIL: PMI) på 2. 39% TJX Companies Inc. (NYSE: TJX

TJXTJX Selskaper Inc68. 84 + 0. 35% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) ved 2. 2%, Bankinter SA (MC: BKT < BKTBlackrock Inntekter6. 27-0. 16% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) ved 2. 2% og Associated British Foods PLC (OTC: ASBFY) ved 2. 15%. Fondet har også en stor, lang posisjon i lange statsobligasjoner, som har vært en annen vellykket samtale på grunn av at pengene gikk inn i finansmarkedet på hælene i aksjemarkedets svakhet i januar.