Den gjennomsnittlige fondschefen varer bare rundt 4. 5 år i sitt fond ifølge investeringsundersøkelsesfirmaet Morningstar Inc. Denne høye omsetningshastigheten betyr at det er en god sjanse en dag din nåværende fondsleder vil ikke lenger lede dine investeringer, slik at du står overfor spørsmålet: bør jeg bli eller skal jeg gå?

Hvorfor Fund Managers Matter Hele ideen om å investere i et fond er å forlate aksjeporteføljen og bindingen til fagpersonene. Investorer studerer utførelsen av verdipapirfond for å søke etter vinnerne, midlene som drives av ledere som - år over år - konsekvent slo markedet og sine jevnaldrende. Komfortabelt at de har funnet en vinner, plasserer investorer på lang sikt.

Men ofte blir hendelsene ikke helt like forventet - lederen avgår, blir overført eller dør. En stor del av investorens beslutning om å kjøpe et forvaltet fond er basert på lederens rekord, slik at endringer som disse kan komme som en foruroligende overraskelse.

Fondforvalterendringer
Investorene er nødt til å møte denne typen urolige situasjon fra tid til annen. I begynnelsen av 2002 ble investorer med London-baserte HSBC Unit Trust Funds igjen lurer på hva de skal gjøre med sine beholdninger etter at fem flaggskipfondsledere har brått avgang. Med tanke på markedslåteprestasjonen hadde enhetene i trustforetaket opptatt på HSBC, og investorene regnet sannsynligvis på ledere som ble satt i årene som kommer.

Likevel hadde investorer som satt fast i HSBC-fondet lite å klage over. Seks måneder senere møtte fondets etterfølgere mer enn sine forgjengers rekord, og investorer som bodde på, hatt en god ytelse.

Men ikke alle investorer gjør seg så godt når ledere forlater. Et annet U.K.-fond, Solus Special Situations Fund, toppet sin sektor under leder Nigel Thomas. Men da Nick Greenwood tok plass i 2001, gikk fondet under sektorens gjennomsnitt. Thomas, i mellomtiden, overgikk bransjen med sin nye ABN Amro Select Opportunities-fond før han forlot det for å gå til et annet fond.

Så, hvilken er typisk: HSBC eller Solus-saken? Det er ingen regler om hva som skjer i kjølvannet av en lederens avgang. Det viser seg imidlertid at det er sterke bevis for at ledernes reelle bidrag til fondets ytelse er sterkt overvurdert. Ledere blir ofte omgjort til stjerner av markedsføringsavdelinger. Så når ledere går videre, er det store nyheter. Men investorer bør ikke skynde seg for hastige beslutninger om å holde pengene sine i fondet, følge deres leder eller endre investeringen helt. (For mer innsikt, les Vil en ny fondleder koste deg? , Når du skal selge et gjensidig fond og Vurder din investeringsleder .)

Perspektiver på Fondforvalterens ytelse og ytelse
Fondene fremmes på lederens track records, som vanligvis spenner over en periode på tre til fem år.Betydningen av disse postene skal tas med et saltkorn. Ytelsesdata som går tilbake bare noen få år er neppe et gyldig talentmål. For å være statistisk lyd, må bevis på en sjefs track record strekke seg, minst 10 år eller mer.

For eksempel sammenlignet forskningsselskapet Morningstar midler som opplevde ledelsen endres mellom 1990 og 1995 med de som holdt de samme lederne. I de fem årene som sluttte i juni 2000, hadde de mest effektive fondene de siste fem årene fortsatt å slå sine jevnaldrende - til tross for å miste noen fondsledere. De midlene som utførte seg dårlig i første halvdel av 1990-tallet, fortsatte å gjøre dårlig, uansett ledelsesendringer.

Forskningen fra Klaas P. Baks, finansdirektør i Wharton School of Business, indikerer at verdiskonsulenten legger til er liten - 30% av resultatene kan tilskrives ledere, 70% til fondet. Baks hevder at mens fondsbestyringsselskaper utvilsomt vil fortsette å skape stjerneledere og utnytte sine tidligere poster, bør investorene være fokusert på fondets ytelse.

Fondbransjen kan se ut som en god tur av ledere, men det bør ikke bekymre seg for de fleste investorer. Mange fond er utformet for å gå gjennom liten eller ingen endring når en leder forlater. Det skyldes at i henhold til en strategi som er utformet for å redusere volatilitet og suksess bekymringer, styres verdipapirfondene av lagplukkere, som hver driver en del av eiendelene, i stedet for en solo-leder med medkapteiner. De amerikanske fondene forvalter for eksempel sine midler på denne måten. (For mer om denne strategien, se Fondforvaltning: Lagspillere eller All-Stars? )

Noen fondskategorier, som Fidelity, gjør det til en praksis å fremme vellykkede ledere til stadig større midler og å raskt bli kvitt fattige artister. Endringer er ikke nødvendigvis et tegn på problemer. I mellomtiden er selv såkalte stjernestyrere nesten alltid omgitt av forskere og analytikere, som kan spille så mye av en rolle i prestasjon som lederen som får overskriftene.

Råd til investorer i Managed Funds Ikke glem at hvis en leder forlater, er investeringen fortsatt der. Beholdningen i fondet har ikke endret seg. Det er ikke det samme som en administrerende direktør som forlater et selskap hvis aksjekurs faller. Verdien av fondet vil ikke falle over natten. Det beste er å overvåke fondet nærmere for å være på toppen av eventuelle endringer som har skadet sine grunnleggende investeringskvaliteter.

I tillegg må du ikke undervurdere bredden og dybden på et fondsselskaps "lederbænk". De større, etablerte investeringsselskapene har generelt et stort talentpotensial å tegne på. De er også godt klar over at investorer er tilbøyelige til å avvike fra et fond når en lederendring skje. Morningstar gjør en god jobb med å spore forandringer i fondsstyring, og dens meninger om slike hendelser finner du i analytikerkommentarens del av fondrapportene. (For mer om Morningstars rapporter, se Morningstar Lights The Way .)

Til slutt, for investorer som er bekymret for ledelsesendringer, er det en løsning: indeksfond. Disse fondene kjøper aksjer og obligasjoner som sporer en referanseindeks som S & P 500 i stedet for å stole på stjerneforvaltere for aktivt å velge verdipapirer. I dette tilfellet spiller det ingen rolle om lederen forlater. Samtidig trenger indeksinvestorer ikke å betale skatteregninger som kommer fra å bytte ut midler når ledere forlater. Viktigst er indeksfondskunder ikke belastet de bratte avgiftene som trengs for å betale stjerneforvaltningslønn.

For alt du trenger å vite om indeksinvesteringer, se The Lowdown On Index Funds og vår Indeksfondveiledning .