Populær mobilapp SnapChat er en enhjørning - et privat oppstartsselskap verdt 1 milliard dollar eller mer - men kanskje det er en del av den siste trenden med døende enhjørninger. Denne uken har fondforetaket Fidelity Investments markert verdien av oppstarten på bøkene sine. Fidelity hadde investert i den siste kapitalrunden, som førte inn over $ 500 millioner til SnapChat til en underforstått pris på $ 30. 72 per aksje. Fidelity verdsetter nå sine aksjer på bare 22 dollar. 91, eller en 25% reduksjon, verdsetter selskapet til 12 milliarder dollar (som fortsatt er en imponerende sum). Denne devalueringen kan imidlertid ha negative implikasjoner på hvor lett det vil være for SnapChat å skaffe penger i fremtidige runder til stadig høyere verdsettelser, og innkaller til å stille spørsmål om levedyktigheten til en børsintroduksjon på kort sikt.

SnapChat er ikke alene

Fidelitys trekk er ikke uten presedens. I fjor var investeringsselskapet sammen med Blackrock Inc. (BLK BLKBlackRock Inc475. 61-0. 73% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), begge merket ned verdien av egenkapitalen Investeringer i Dropbox med 20%, og henger nå på 8 milliarder dollar, fra 10 milliarder dollar. Mobil kredittkortprosessor og betalingsselskap Square har også opplevd en nedrunde, som øker kapitalen med en lavere underforstått verdsettelse enn det som kom før det, og droppet 30% da det muller over en IPO-strategi.

Av selskapene som var enhjørninger før de gikk offentlig siden 2011, 40%, handler nå enten flat eller handel under privatmarkedsverdiene, noe som tyder på at de offentlige markedene ikke kan være så omfavne av disse skyhøye markedskapitaliseringer.

Privat kontra offentlige verdivurderinger

Det er flere grunner til at private investorer kan verdsette disse selskapene mer dyrt enn det offentlige markedet. For det første er det ikke noe selgeranlegg for private selskaper, noe som betyr at investorer ikke kan uttrykke sine bekymringer om vekst og lønnsomhet ved å sette pengene sine der munnen er. Med andre ord, private equity markedet er et eneste marked, hvor det bare er kjøpere. Og disse kjøperne har en tendens til å være sterke troende i selskapet, produktet og ledelsen. Venturekapitalister investerer bare i selskaper som de tror vil være høye flygeblad, og som sådan kan være blinde for negative data eller dårlige driftsresultater, slik at disse investorene kan bli offer for skadelige atferdsforstyrrelser.

Bunnlinjen

Stigningen av unicorns, private selskaper som har oppnådd $ 1 milliard eller mer i verdi, ser ut til å være ute av damp. Noen har sett den siste rampen opp i verdi som lik Dotcom-boblen, og noen tror at dette kan være en boble i ferd med å briste.Samtidig har disse nye selskapene lært av feilene i slutten av 1990-tallet og tidlig på 2000-tallet, og løper mye slankere bedriftsstrukturer med skumle forretningsplaner.