I den kjente fabeln "The Tortoise and the Hare" skildrer skilpadden en overraskende seier i fotsporet mot den mye raskere haren. Moralen i slutten av historien er, "Langsom og stabil vinner løpet."

Å være sakte var imidlertid ingen faktor i skildpaddens seier. Det var jevnt, som i vedvarende og konsekvent, som førte til det forbløffende resultatet. I denne artikkelen vil vi trekke vår inspirasjon fra tilnærmingen Aesops skildpadde som brukes til å vinne løpet for å demonstrere en investeringsstrategi for aksjer som fokuserer på stabile vekstselskaper.

Forutsi en aksjekurs fremtidig pris Resultat per aksje (EPS) er det som driver verdien av en aksje. Selv om kontantstrøm og fri kontantstrøm er mer lærerikt, betaler markedet oppmerksomhet og reagerer på inntjeningen. Jo mer nøyaktig du kan bestemme banen til et selskaps fremtidige inntjening, desto mer nøyaktig kan du bestemme prisbanen for selskapets aksje. Noen selskaper har en historie om å produsere relativt stabil, forutsigbar inntjeningsvekst. Andre selskaper har en historie med å produsere inntekter på en mye mer uregelmessig måte. Fokus på de jevne produsentene tar mye av det iboende ukjente ut av prediksjonsprosessen og fører til et mindre volatilt investeringsresultat.

Forutsigelse av aksjens fremtidige pris kan være en enkel funksjon av to variabler - fremtidig inntjening per aksje og fremtidig pris-til-fortjeneste-forhold (P / E-forhold). Multipliser det projiserte P / E-forholdet med det projiserte EPS, og du får din projiserte pris per aksje.

Et børs P / E-forhold vil variere konstant avhengig av dagens inntjeningsforventninger og renter. Det er svært vanskelig å projisere hva P / E-forholdet vil være på et gitt punkt i fremtiden. Et lager historisk gjennomsnittlig P / E-forhold er sannsynligvis like effektivt en prediktor som noe og bedre enn de fleste.

Et selskap kan ha en historie om å produsere relativt stabil og forutsigbar inntjening, men den forventede veksten i inntektene fremover kan være langsom. Dette er en ekte skildpaddsbeholdning. Med mindre det er sterkt undervurdert til dagens pris, er det lite prospekt at aksjene vil verdsette betydelig fordi inntektene vokser så sakte.

Det er imidlertid aksjer som kombinerer denne faste naturen med relativt høye forventede inntjeningsvekstutsikter på minst 10% årlig. Med mindre en aksje er sterkt overvurdert til dagens pris, vil den ha en sjanse til å sette pris på en hastighet som er konkurransedyktig med den historiske veksten i det samlede aksjemarkedet. Avkastningsmålet med å investere i stabile vekstselskaper skal være lik eller overstige gjennomsnittlig avkastning på aksjemarkedet på en måte som er mindre volatil enn markedet. Volatilitet er ikke din venn

Volatilitet er ikke en venn av den gjennomsnittlige investor.En berømt studie utgitt i 2003 av DALBAR, et ledende marked for markedsundersøkelser for finansiell tjenesteyting, viste at de ustyrte S & P 500-indeksene i løpet av de foregående 19 årene hadde tjent i gjennomsnitt 12,2% årlig. Likevel, i samme periode oppnådde gjennomsnittlig aksjeselskapsinvestor en svak 2. 57% årlig. Den store resultatforskjellen hadde lite å gjøre med avkastningen på det gjennomsnittlige aksjefondet, som utførte bare sjenert av indeksen selv. Det hadde alt å gjøre med at investorer ikke klarer å styre sine egne følelser - flytte inn i midler nær markedstoppene og rydde ut på markedslogger.

Volatilitet whipsaws en investors følelser. Jo mer du kan kontrollere volatiliteten, desto mer sannsynlig er du å unngå å gjøre investeringsfeil forårsaket av din økte følelsesmessige tilstand. Hare-aksjer, med ujevn inntjeningsvekst, er utsatt for volatilitet fordi deres inntjening er mye vanskeligere å forutsi med nøyaktighet. Som et resultat er deres fremtidige aksjekurser og avkastningspotensialer vanskeligere å forutsi. Nåværende verdier kan endres raskt og dramatisk som nåværende resultatresultat og fremtidige inntjeningsutsikter gyrate. Stabil vekstbestandighet i stor grad unngår alt dette dramaet, og å unngå drama er en fin måte å forhindre følelsesmessige feil på. Identifisere stabile vekstbeholdninger

Hvordan finner du og identifiserer stabile vekstbeholdninger?

Value Line og andre publikasjoner gir en historie om selskapets fortjeneste. Du kan analysere disse inntektene for å få en følelse av hvor stabil inntjeningsveksten har vært i fortiden. Relative score av fortjenesteforutsigbarhet og stabiliteten i aksjeprisen er også tilgjengelig. Ved å se gjennom disse dataene får du en følelse av hvem dine skilpaddekandidater er. SE: Introduksjon til grunnleggende analyse Som nevnt ovenfor er målet å identifisere skilpaddelignende aksjer som har sunne prognostiserte inntjeningsvekst. Du kan bruke konsensus femårige inntjeningsvekstestimater som er fritt tilgjengelige fra en rekke nettsteder. Prosjektering av fremtidig inntjening er ikke en eksakt vitenskap, og analytikere gjør feil, men konsensus er sannsynligvis like nøyaktig som alt du kan generere på egen hånd.

Du må starte med aksjer av selskaper som ikke bare har en historie med den mest stabile og forutsigbare fortjenestegjennomgangen, men har også fem års gjennomsnittlige inntjeningsvekstprognoser som forventes å være minst 10%. Det er imidlertid svært få av disse aksjene. For å øke universet av kandidater må du kreve høyere forventede inntjeningsvekst, ettersom du reduserer dine forutsigbarhetsstandarder. Du trenger ikke å senke disse standardene veldig langt før du har et tilstrekkelig antall kandidater som skal bygge en tilstrekkelig diversifisert portefølje med rundt 30 aksjer.

Når du går gjennom prosessen, vil du legge merke til at noen bransjer inneholder mange flere stabile vekstkandidater enn andre. Forbrukerens skjønnsmessige, helsevesenet og industrien er modne med valg, mens teknologi, telekommunikasjon og verktøy gir færre kandidater.Sistnevnte bransjer har enten sjelden 10% forventet inntjeningsvekst (verktøy) eller har altfor uberegnelige tidligere inntjening (teknologi). Likevel finnes det stabile vekstbeholdninger i alle sektorer, og du vil trenge denne varierte eksponeringen for å redusere risikoen for din samlede portefølje.

Bestemme avkastningsperspektiver

Når du har bestemt et passende P / E-forhold, kan du multiplisere dette forholdet med en aksjes fortid på 12 måneder for å fastslå en rasjonell nåværende aksjekurs. Du kan da projisere fremtidige aksjekurser basert på forventet inntektsvekst. Med andre ord, med et antatt konstant P / E-forhold fremover, vil aksjekursen gå videre med inntektsveksten.

Markedet vil ha satt en nåværende pris for aksjen som vanligvis vil være forskjellig fra den nåværende verdien du har tildelt. Ved å bruke en enkel kalkulator for nåverdier / fremtidige verdier, kan du enkelt bestemme gjennomsnittlige årlige avkastningspotensene til aksjene fra dagens markedspris til en av dine forventede fremtidige priser - helst den som er fire til fem år ute. Enhver aksje, til og med en stabil vekstbeholdning, kan bli overvurdert av markedet på et gitt tidspunkt og dermed ikke egnet som investering. Hvis gjennomsnittlig årlig avkastningspotensial ved dagens notering er mindre enn 10%, vil du sannsynligvis se andre steder.

Når du er investert, må du overvåke beholdningen for å se hvordan fremtidige inntjeningsvekstutsikter endres. Vekstforventningene endrer seg langt mindre for stabile vekstbeholdninger enn for gjennomsnittlig aksje, men de endrer seg.

Fordelene med tålmodighet

Tenk deg et øyeblikk at du er tilskuer i løpet av skildpadden og haren, og at du har satt en innsats på skilpadden. Når pistolen lyder, spretter haren raskt i avstanden, mens skildpadden bare begynner sitt første tømmersteg. Skildpadden - som stabil vekstlagre - er konkurransedyktig i det lange løp, men det er tider når haren vil løpe langt, langt framover, og kan til og med holde den ledningen i lang tid. Det er på disse tider du må forbli pasient. Til slutt vil haren løpe ut av damp - eller til og med begynne å kjøre tilbake mot startlinjen. I nyere minne har vi opplevd to store hare reverseringer - først med teknologilager i begynnelsen av 2000-tallet og deretter med finansielle aksjer i 2008. I fremtiden vil vi sikkert oppleve andre slike hendelser. Hvis du fokuserer på de stabile vekstbeholdningene, kan du vinne det langsiktige løp og unngå mye av volatiliteten og gut-wrenching følelser som saboterer kaninrytterne.

The Bottom Line Vellykket egenkapitalinvestering er en maratonaktivitet, ikke en sprint. Det krever tålmodighet, disiplin, en rasjonell verdsettelsesprosess og evne til å håndtere følelser. Investering i stabile vekstbeholdninger stiller deg perfekt til å lykkes i det lange løp. Ikke jage harene. Sats på skilpadder og vinn seieren.