Taylor-regelen er en rentevalueringsmodell oppfunnet og perfeksjonert av den berømte økonomen John Taylor i 1992 og skissert i sin landemerke 1993 studie "Discretion vs Policy Rules in Practice".

Taylor opererte tidlig på 1990-tallet med troverdige forutsetninger om at Federal Reserve bestemte fremtidige renter basert på den rasjonelle forventningsteorien om makroøkonomi. Dette er en bakoverrettet modell som forutsetter at hvis arbeidere, forbrukere og bedrifter har positive forventninger til økonomiens fremtid, trenger renten ikke en justering. Problemet med denne modellen er ikke bare at det ser bakover ut, men også at det ikke tar hensyn til langsiktige økonomiske prospekter.

Phillips-kurven var den siste av diskrediterte rasjonelle forventningsteorimodeller som forsøkte å forutse avviket mellom inflasjon og sysselsetting. Problemet var igjen at mens kortsiktig forventning kan ha vært riktig, er langsiktige forutsetninger basert på disse modellene vanskelige, og hvordan kan man justere til en økonomi dersom rentetiltaket tatt feil? Her var pengepolitikken basert på skjønn enn konkrete regler. Hvilke økonomer fant var at de ikke kunne forutsette monetære forventninger basert på rasjonelle forventningsteorier lenger, spesielt når en økonomi ikke vokste eller stagflation var resultatet av den siste rentenendringen. Denne situasjonen førte til Taylor-regelen. (Se også: Virkningen av en fedrentehastighet .)

Beregninger

Formelen som brukes for Taylor-regelen ser slik ut:

i = r * + pi + 0. 5 (pi-pi *) + 0. 5 (yy * ) .

Hvor:

i = nominell matfondsrate
r * = reell føderal fond rate (vanligvis 2%)
pi = inflasjonshastighet
p * = måloppfrekvens
Y = logaritme av ekte produksjon
y * = logaritme av potensiell utgang

Hva denne ligningen sier er at forskjellen mellom en nominell og reell rente er inflasjonen. Realrenten er fakturert for inflasjon mens nominelle priser ikke er. Her ser vi på mulige rentemål, men dette kan ikke oppnås isolert uten å se på inflasjonen. For å sammenligne priser på inflasjon eller ikke-inflasjon må man se på det totale bildet av en økonomi når det gjelder priser.

Pris og prisvekst er drevet av tre faktorer: forbrukerprisindeksen, produsentprisene og sysselsettingsindeksen. De fleste nasjoner i dag ser på forbrukerprisindeksen som helhet i stedet for å se på KPI. Taylor anbefaler denne metoden, da kjerneprisen ekskluderer mat og energipriser. Denne metoden tillater en observatør å se på det totale bildet av en økonomi når det gjelder priser og inflasjon.Stigende priser betyr høyere inflasjon, så Taylor anbefaler factoring inflasjonen i løpet av ett år (eller fire kvartaler) for et omfattende bilde.

Taylor anbefaler at realrenten skal være 1,5 ganger inflasjonen. Dette er basert på forutsetningen om en likevektsrate som medfører den reelle inflasjonsraten mot forventet inflasjonsrate. Taylor kaller dette likevekten, en 2% steady state, lik en hastighet på ca 2%. En annen måte å se på dette er koeffisientene på avviket fra reell BNP fra trend BNP og inflasjonen. Begge metodene er omtrent det samme for prognoser. Men det er bare halvparten av ligningen - det må også inngå produksjon. (Se Hvorfor forbrukerprisindeksen er kontroversiell for å lære mer.)

Det totale utgangsbildet for en økonomi er bestemt av produktivitet, arbeidskraftdeltakelse og endringer i sysselsetting. For ligningen ser vi på ekte produksjon mot potensiell utgang. Vi må se på BNP i forhold til reell og nominell BNP, eller å bruke ordene fra John Taylor, faktisk vs trend BNP. For å gjøre dette må vi faktor i BNP-deflater, som måler prisene på alle varer produsert innenlands. Vi gjør dette ved å dele nominell BNP med reell BNP og multiplisere denne tallet med 100. Svaret er tallet for reell BNP. Vi deflaterer nominell BNP til et ekte tall for å fullstendig måle total produksjon av en økonomi. (For mer, se Hva er BNP og hvorfor er det så viktig? )

Produktet av Taylor-regelen er tre tall: en rente, en inflasjon og en BNP-rente alt basert på en likevektsrate for å måle nøyaktig den riktige balansen for en renteprognose fra monetære myndigheter.

Regelen for politimenn er dette: Federal Reserve bør øke prisene når inflasjonen er over målet eller når BNP-veksten er for høy og over potensialet. Fed bør senke priser når inflasjonen er under målnivået eller når BNP-veksten er for langsom og under potensial. Når inflasjonen er på mål og BNP vokser på sitt potensial, sies priser å være nøytrale. Denne modellen tar sikte på å stabilisere økonomien på kort sikt og stabilisere inflasjonen på lang sikt. For å riktig måle inflasjon og prisnivå, bruk et glidende gjennomsnitt av de ulike prisnivåene for å fastslå en trend og å jevne ut svingninger. Utfør de samme funksjonene på et månedlig rentekort. Følg matte midler for å bestemme trender.

Selv om Taylor-regelen har tjent økonomi i gode økonomiske tider, kan den også tjene som målestokk for dårlige økonomiske tider. Anta at en sentralbank holdt renten for lav for lenge. Denne reseptbeløpet er det som forårsaker aktivitetsbobler, så renten må til slutt heves for å balansere inflasjons- og utgangsnivåene. Et ytterligere problem med eiendomsbobler er at pengemengdenivåene stiger langt høyere enn det som trengs for å balansere en økonomi som lider av ubalanser i inflasjon og utgang. Mange trodde at sentralbanken var skylden - i hvert fall delvis - for boligkrisen i 2007-2008.Begrunnelsen er at interessen ble holdt for lav i årene etter dot-com-boblen, og førte til boligkrasj i 2008 (se diagram). Hadde sentralbanken fulgt Taylor-regelen i løpet av denne tiden - noe som indikerte at renten skulle være mye høyere - boblen kunne ha vært mindre, ettersom mindre folk ville være incentivisert til å kjøpe boliger. John Taylor selv har hevdet at krisen ville være betydelig mindre dersom sentralbanken hadde fulgt regelbasert pengepolitikk. (Se også: Taylor-regelen kan sette Fed på Autopilot)

^{Kilde: The Brookings Institution}

The Bottom Line

Taylor-regelen har holdt mange sentralbanker rundt om i verden siden starten i 1993. Det har tjent ikke bare som rentemåler, inflasjon og utgangsnivå, men også som en veiledning for å måle riktig nivå av pengemengden, siden pengemengdenivå og inflasjon melde sammen for å danne en perfekt økonomi. Det gir oss mulighet til å forstå penger mot priser for å bestemme en riktig balanse fordi inflasjonen kan ødelegge kjøpekraften til dollaren dersom den ikke er riktig utjevnet. (For å lære mer, se vår veiledning for Økonomisk grunnleggende opplæring .)