En av de vanligste verdsettelsesstatistikkene for aksjer er pris / fortjeneste (P / E) -forholdet. P / E-forholdet er ganske enkelt den nåværende prisen på en aksje dividert med den faktiske inntjeningen per aksje (EPS) de siste 12 månedene (etterfølgende P / E) eller prognose EPS for de neste 12 månedene (fremover P / E). P / E-forholdet kan også brukes til å estimere verdsettelsen av et aksjemarked. Det er imidlertid et par forskjeller i forhold til å beregne et lager PE.

Computing PE for et aksjemarked

For det første er størrelsen på et lands aksjemarked summen av markedsverdiene til alle børsnoterte aksjer. Men siden dette er et ganske tungvint mål og ikke en som er lett tilgjengelig, brukes en velfylt referanseindeks som er representativ for en lands økonomi, vanligvis som en fullmektig for aksjemarkedet. For eksempel, S & P 500 i USA eller TSX Composite i Canada. Siden referanseindeksene ikke har en "pris" per se , bruker telleren av P / E-forholdet for et marked eller indeks det nåværende nivået på indeksen.

For det andre, siden en indeks bare er en agglomerasjon av aksjer, har den ikke et eget EPS-nummer. Snarere er indeksen EPS beregnet på grunnlag av EPS for alle sine bestanddeler, i forhold til deres respektive vekter i indeksen. Denne indeksen EPS brukes i nevnen av P / E-forholdet for en markedsindeks.

Så Hvilket er det billigste største aksjemarkedet?

Ved et stort aksjemarked mener vi de 20 største av markedsverdiene over hele verden. Markedet i USA tårn over alle andre, med en markedsverdi på mer enn 22 billioner dollar, etterfulgt av Kina til 5 dollar. 5 billioner.

Hong Kong er blant verdens fem største aksjemarkeder, med total kapitalisering på Hongkongs børs (HKSE) på HK $ 21. Hong Kong er også det billigste store aksjemarkedet, da referanseindeksen Hang Seng Index (HSI) har et enkeltsifret P / E, og handler med den største rabatt på $ 2500000000. til globale aksjer på 15 år. (For relatert lesing, se: De øverste 5 ETFene sporer Hang Seng for 2016 .)

Som de fleste markedsindekser er HSI en markedsverdivektet indeks for de største og mest likvide aksjer notert på Hong Kong børs. Lansert i 1969 har HSI 50 bestanddeler med kombinert markedsverdi på HK $ 12. 23 milliarder kroner i januar 2016 utgjorde mer enn 55% av HKSEs totale kapitalisering.

Hang Seng Indeks Sammensetning

Hong Kong børs er unik i tillegg til egne lokale selskaper; den har et betydelig antall firmaer fra fastlands-Kina. Av de 1 752 selskapene som er notert på HKSE ved utgangen av 2014 var så mange som 876 bedrifter fra Fastlands-Kina, som utgjorde 50% av utbyttet etter markedskapitalisering.

Hang Seng-indeksen gjenspeiler denne enorme kinesiske tilstedeværelsen. Av de 50 selskapene som utgjør HSI utgjorde Kina-baserte H-aksjer og Red Chips 21, med en samlet vekt på 41,6% i indeksen (fra januar 2016). Bedrifter i denne kategorien inkluderer giganter som PetroChina, Bank of China og China Mobile. Andre HK-børsnoterte fastlandsfirmaer og HK Ordinære står for 29 i indeksen, med en samlet vekt på 58. 4%. Bedrifter i denne kategorien inkluderer Tencent Holdings og HSBC Holdings, de to største HSI-bestanddelene med en indeksvekt på henholdsvis 10. 68% og 9. 89%.

HSI er dominert av to sektorer - Finans (12 bedrifter med en samlet indeksvekt på 44,65%), og Properties & Construction (10 bedrifter med samlet indeksvekt på 10,35%). Som et resultat har HSI bare fire sektorsubindekser: Finans, Egenskaper, Verktøy og Handel og Industri.

Hvorfor er Hong Kong / HSI billig?

Hang Seng-indeksen har blitt negativt påvirket ikke bare av den økonomiske nedgangen og aksjemarkedet volatilitet i Kina, men også av utfordringene Hong Kong økonomien står overfor. I februar advarte Hongkongs finansminister om at økonomien vil utvide med bare 1% til 2% i 2016, det sakte årlige veksttaket siden 2012, på grunn av slumping turistkommentarer og dårlig eksportresultater. Et fall på 11% i boligprisene siden september 2015 og forverring av sosiale spenninger bidrar også til mindre enn rosenkledde utsikter for Hongkongs økonomi.

Men om dette garanterer et ensifret P / E for HSI, kan det diskuteres. Indeks EPS for HSI var HK $ 2, 229 i 2015, noe som betyr at indeksen på dagens nivå på nesten 20 000 handler med et P / E på 9. Kontrast dette med P / E av andre indekser som S & P 500 (P / E av 18), Euro Stoxx-indeksen (P / E på 21) eller til og med Shanghai Composite (P / E på 15). De fleste store indeksene handler på et P / E mellom 15 og 20, noe som betyr at HSI handler med en bratt 40% til 55% rabatt til sine globale jevnaldrende.

Indeks EPS for HSI er ventet å gå ned 14% i år, men gjenopprette 11,5% i 2017, slik at pasientinvestorer med en sunn risikovillighet kunne belønnes til slutt. Indeksen har også et utbytte på 4,35%.

Bunnlinjen

Hongkongs Hang Seng Index handler på en P / E på 9, sammenlignet med en P / E på mellom 15 og 20 for de fleste store indekser. Mens Hongkongs økonomi har blitt buffet av Kinas økonomiske nedgang og volatilitet i markedet, så vel som utfordringene for lokaløkonomien, om disse problemene krever en enkeltsifret P / E for HSI, kan diskuteres.