I 2004 oppdaget Brian Knutson, en professor i psykologi og nevrovitenskap ved Stanford University, at handelsaksjer tweaked den samme delen av den menneskelige hjernen som var forbundet med seksuell lyst og narkotikamisbruk. Dette nevrale nettverket, som vanligvis kalles "fornøyelsessenteret", brenner opp i forventning om belønninger og kan kjedelig eller til og med tilsidesette den frontale lobe, det stedet der nevrologer tror at det meste av vår resonnement utføres. Betyr dette at aksjemeglere vil begynne å vises i "mest ettersøkte" plakater og bli redusert for å skyve tech aksjer i mørke smug? Ikke sannsynlig, men det markerer noen interessante psykologiske problemer som investerer bringer ut i ellers sane mennesker.

Den ikke-så-rasjonelle investor

I den 18. århundre uttalte engelsk filosof Jeremy Bentham at mannen er styrt av to motivasjoner: jakten på glede og unngåelse av smerte. Knutson test har vist at investorer er underlagt lignende motiver. Ifølge Knutson eksperimenter har investorer en tendens til å handle rasjonelt til en hendelse gir dem glede (over gjennomsnittlig gevinst) eller smerte (tap). Han spurte deltakerne i studien om å velge mellom tre investeringer - et lavrisikobond og to aksjer med variabel risiko og belønning - å "investere" i et sett marked. Obligasjonen utbetalt en garantert $ 1; en av aksjene hadde en 50% sjanse for å betale ut $ 10 per handelsrunde og en 25% sjanse for å miste $ 10; de andre aksjene hadde en 50% sjanse for å miste $ 10 og en 25% sjanse for å få $ 10. Deltagerne visste at aksjene ville ha varierende utbetalinger, men de visste ikke hvilket lager som var. I utgangspunktet måtte de dømme aksjene ved resultatene i hver handelsrunde, og på den samlede historien som forsøket fortsatte - mye som handel i et fremvoksende marked hvor lite informasjon er tilgjengelig.

De fleste deltakere begynte å gjøre rasjonelle handler; De rasjonelle, glede- og smertesentrene i hjernen var mest aktive, men det rasjonelle senteret var dominerende. Etter en uventet gevinst eller tap ble imidlertid glede- og smertsentrene mer dominerende og økte sannsynligheten for at faget tok en irrasjonell beslutning. Et tilbakeslag førte til risikoavvikende oppførsel og en gevinst som førte til risikosøkende atferd, som begge økte sjansene for tap - enten gjennom overdrevent konservative beslutninger (obligasjoner hele veien) eller altfor hensynsløse (kontinuerlig satsing på høyrisiko-aksjene ). Disse to forskjellige delene av hjernen var i det store og hele overveldende setet for rasjonalitet, noe som resulterte i en krigskrig mellom de to ytterpunktene (risikoaversjon og risikotaking).

Disse funnene hjelper til med å forklare noen av de atferdsrelaterte investeringsproblemer som økonomer har anerkjent gjennom årene. Hjernekjemi er delvis skylden når vi jager forrige års gevinster for lenge, og savner å selge med fortjeneste, ta tap til hjerte og over-likvide en portefølje i stedet for verdiverdi, eller foreta noen av de andre kostbare beslutningene som viser at vi ikke skal være -so-rasjonelle investorer.Rationalitet, det viser seg, er normen, men perioder med irrasjonalitet kan utvikle seg så plutselig som en tropisk storm.

Handel for handelsvirksomhet

Hovedproblemet som oppstår av Knutsons funn er den vanedannende karakteren av handel som en aktivitet, skilt fra realiseringen av tap eller gevinster. Det har lenge vært antatt at folk søker penger som et middel til andre ting - raskere biler, større hus, fyldigere skap - men resultatene av studien antyder at pengene selv, eller rettere, at det er å samle penger, kan være belønningen. Knutson oppdaget at rask handel i seg selv - flommen av informasjon som krever raske beslutninger - faktisk kan tvinge en persons sinn til en tilstand der han eller hun naturlig nok vil gjøre flere feil. (I Knutson-studien var deltakerne ikke lov til å ta bare en eneste beslutning og sitte ut resten av studien som en verdiskapital ville.) Dette er dårlige nyheter for investorer, fordi det er en omsetningskostnad utover tap og gevinster - av provisjoner. Hvis handel blir en hobby som du er villig til å gjøre for "høy" eller spenningen av det, så kan du forvente å betale for det. Hvis du tjener penger, er målet ditt, og rask handel holder den dobbelte fallgrupen av å kjemisk primer hjernen din for feil og koster et bunt i provisjoner.

Fordelen med erfaring

I en annen studie om investoradferd ble det funnet at feilene virkelig plager de unge og uerfaren. I en MIT-studie fra 2004 om handelsvirksomhet (Frykt og grådighet i finansmarkeder: En klinisk studie av daghandlere ), fant forskerne at uerfarne handelsmenn var mye mer utsatt for følelsesmessige feil enn erfarne handelsmenn. Dette antyder at handelsmenn har en god sjanse til å gjøre rasjonelle (og forhåpentligvis lønnsomme) handler hvis de er villige til å sette inn den tiden som trengs for å dumpe de psykologiske høyder og nedturer som kommer med handel. Akkurat som leger blir desensibilisert til blod og racerbilkjører blir desensibilisert til fart, kan handelsmenn overvinne de følelsesmessige faktorene som er forbundet med å lage og miste penger som ellers ville kaste deres kant. For den modige og dristige

Trading kan være en sport for de som har magen for det, men uformelle investorer bør ikke hoppe inn i dagshandelen med pensjonsoppsparing. Du ville ikke prøve hjerteoperasjon på en venn eller kjøre 160 km / t uten trening, og du bør unngå daghandel med mindre du er i det for lang tid og villig til å sitte gjennom læringskurven. Bunnlinjen

Selv om du ikke er interessert i daghandel, har Knutson studie viktig. Alle aksjer som investerer, til og med verdi investerer, handler - det spres bare over en lengre periode. Ved å ta deg tid til økonomiske beslutninger og gi ditt rasjonelle sinn tid til å gjenopprette seg, står du en god sjanse til å redusere atferdsfeilene som vil skade porteføljen din.