Regel 10a-1, bedre kjent som "opptaksregelen", sier at en investor ikke kan kutte en sikkerhet til den har handlet høyere minst en gang. For å forstå fullt ut hvorfor opptaksregelen ble gjort, må du gå tilbake i tid til det som skjedde på Wall Street og på Main Street på den tiden.

I 2007 fjernet Securities and Exchange Commission (SEC) opptaksregelen for å avgjøre om det virket. SECs kontor for økonomisk analyse konkluderte med at det ikke virket nødvendig for å hindre markedsmanipulering. Kredittkrisen og den resulterende volatiliteten i markedet som plaget markedet i 2007 og 2008, hadde imidlertid mange kritikere som reiste til regelen i 2009. Les videre for å lære historien bak etableringen av denne regelen og hvorfor noen mennesker vil se den tilbake på plass.

Sette bremsene på en bjørnemarked
Gjennom 1930-tallet var den store depresjonen ravaging både Wall Street og Main Street. På Wall Street var det vanlig å se "bjørneregninger". En bjørnangrep er en gruppe av handelsmennes forsøk på å tvinge prisen på et lager for å dekke korte stillinger de har på aksjen. Men hvis et selskap har gode grunnleggende og en sterk balanse, så hvordan vil du gå om å tvinge prisen lavere? Dette ble gjort ved å spre rykter om et selskaps fremtid, dets ledelse, eller med annen negativ informasjon som sannsynligvis vil føre til salg. (For mer innsikt, se Den korte og forvrengte: Lagermanipulering i et bjørnmarked .)

Når disse ryktene begynner, eskalerer de ofte til utelukkende proporsjoner. Når de tar tak i gaten, bøyer bjørnerne seg med mer kortsalg, noe som gir enda mer nedadgående trykk.

Selvfølgelig, med det store aksjemarkedet i 1929, tok det ikke mye å få massene til å få panikk. Disse panikk selgerne kunne føre til at selskapene i utgangspunktet mistet verdsettelsen raskt. Mange hevdet at slike bjørnrampe var raske på tiden, og det måtte være en måte å senke flomgater av korte selgere som ville ha på nye korte stillinger daglig. Derfor besluttet SEC å legge til en ny regel kalt opptaksregelen i 1938. Dette tvang noen som ønsket å plassere en ny kort posisjon for å vente til prisen krysset opp en åttende av et punkt - i det minste - før en ny kort posisjon kunne bli gjort. Denne prosessen forhindret handelsmenn i å tvinge aksjens pris ned. (For å lære hvordan du kan øve kortsalg, se Kortsalgsveiledning .)

For å stabilisere 1930-tallet, trengte SEC å gjøre noe for å øke investorens tillit igjen. Bear raids og dunkende aksjekurser eroderer investor tillit, så SEC vedtatt nye regler som svar. Håpet på opptaksregelen var å gjøre det litt vanskeligere for nye shorts, og dermed redusere bjørnereslag.

Forsvaret av kortsalg
For å forstå opptaksregelen må du også forstå at short selling ikke er dårlig. Det er ofte gitt en negativ skråning, og samtidig som det gjør det mulig for en investor å tjene på avkastningen på aksjene, er det et viktig markedsverktøy. Prosessen med å selge kort krever at en handelsmann går ut og låner aksjer fra en megler og så selger dem med håp om at han eller hun vil kunne kjøpe dem tilbake til en lavere pris. Som et resultat handler kortsalg for å korrigere euforisk og gal nivå av entusiasme som kan drive aksjekursene høyere uten grunnleggende grunn. (For mer debatt om dette spørsmålet, se Spørsmålet om kjærligheten til den korte salget .)

Kortsalg kan sette en topp på irrasjonelle verdier, slik at opptaksregelen forsinker irrasjonell salg. Begge er markedsinstrumenter som arbeider for å opprettholde en riktig flyt til handel.

Dette er en del av grunnen til at opptaksregelen sjelden er om noen gang snakket om under euforiske og sterke oksmarkeder. Den eneste gangen du vil høre om det, er når markedet synker tungt, eller det er store økonomiske vanskeligheter (bedre kjent som et bjørnmarked). (For å lære mer, les Graving Dypere i Bull and Bear Markets .)

I tillegg til uptick-regelen har utvekslinger som Nasdaq, NYSE og AMEX sin egen type opptaksregel på toppen av gjeldende uptick-regel.

Opptaksregelen ble vedtatt av SEC, et uavhengig USAs byrå som arbeider for å regulere og se etter samvittighetsløs markedshandel og handelsmenn. SEC ble opprettet etter § 4 i Securities Exchange Act av 1934, som ble opprettet for å øke offentlig tillit i kapitalmarkedene. Denne tilliten vil bli fremmet gjennom forskrifter på markedsnivå så vel som på bedriftsnivå. Det var den alvorlige økonomiske situasjonen i 1930-tallet som ga opphav til ideen om at regjeringen trengte å utøve kontroll over markedene for å beskytte investorer og økonomien som helhet. (For mer innsikt, se Hvordan Wild West Markets ble tømt .)

Opptaksregelen stod ut av lignende følelser, og ble utformet for å reagere på det mange følte på den tiden var en av de viktigste årsakene til det store aksjemarkedsslaget i 1929. Offentlige voldtekt tvang politimenn til å stoppe korte selgere fra å snu et lagerbilde til en lavine.

Selv om de generelle effektene av uptick-regelen har blitt argued i årevis, er det en ting klart: Regelen forhindrer enhver næringsdrivende, stor eller liten, å enkelt snøballere en allerede lavere pris. Å legge til nye korte posisjoner når en aksje er på margin, gjør også næringsdrivende tenk to ganger før de bestemmer seg for en ny kort posisjon. (For å lære mer om hvordan kortsalg påvirker markedet, se Kortvarig risiko kan lignes på å gå langt .)

Konklusjon
Mange har hevdet at opptaksregelen er ubrukelig og ble opprettet i svar på panikk på Wall Street under en stor økonomisk depresjon. Det er ingen måte å vite sikkert om det faktisk er tilfelle. Det er imidlertid sant at opptaksregelen bare kommer inn i spill når det er stor interesse for kortslutning av en aksje.De som favoriserer og tror på uptick-regelen sier at det legger til et nivå av beskyttelse fra korte selgere som får for mye fart i en hvilken som helst sikkerhet, men det er andre som hevder at opptaksregelen egentlig ikke har noen effekt på å bremse korte selgere, som de må bare vente på en downtick. Hvorvidt opptaksregelen virker for å bekjempe stor volatilitet er et annet spørsmål helt.