Bedriftsverdien - eller EV for kort - er en indikator på hvordan markedet tillater verdi til et firma som helhet. Bedriftsverdi er et begrep utarbeidet av analytikere for å diskutere den samlede verdien av et selskap som et foretak, i stedet for å bare fokusere på den nåværende markedsverdien. Det måler hvor mye du må forkjøre for å kjøpe et helt offentlig selskap. Ved størrelsestilpasning får investorene et klarere bilde av reell verdi med EV enn med markedsverdi.

Hvorfor representerer ikke markedsverdi riktig firmaets verdi? Det etterlater mange viktige faktorer, for eksempel et selskaps gjeld på den ene siden og kontantbeholdningen på den andre. Bedriftsverdi er i utgangspunktet en modifisering av markedsverdi, da det inkorporerer gjeld og kontanter for å bestemme selskapets verdsettelse.

Beregningen
Enkelt sagt er EV summen av selskapets markedsverdi og nettogjeld. For å beregne EV, først beregne selskapets markedsverdi, legg til total gjeld (inkludert langsiktig og kortsiktig gjeld rapportert i balansen) og trekk kontanter og investeringer (også rapportert i balansen).

Markedsverdi er aksjekursen multiplisert med antall utestående aksjer. Så, hvis et selskap har 10 aksjer og hver for tiden selger for 25 dollar, er markedsverdien 250 dollar. Dette nummeret forteller deg hva du må betale for å kjøpe alle deler av selskapet. Derfor, i stedet for å fortelle deg selskapets verdi, representerer markedspriset bare selskapets prislapp.

Gjeld og kontos rolle
Hvorfor vurderes gjeld og kontanter når verdsettelse av et firma? Hvis firmaet selges til en ny eier, må kjøperen betale egenkapitalverdien (i oppkjøp er prisen vanligvis sett høyere enn markedsprisen) og må også betale tilbake selskapets gjeld. Selvfølgelig får kjøperen å holde kontanter tilgjengelig hos firmaet, og derfor må kontanter trekkes fra firmaets pris som representert av markedsverdi.

Tenk på to selskaper som har like markedskapsler. Man har ingen gjeld på balansen, mens den andre er gjelden tung. Det gjeldsladede selskapet vil foreta rentebetalinger på gjelden gjennom årene. (Foretrukket aksje og konvertibler som betaler rente skal også betraktes som gjeld for beregning av verdi.) Så selv om de to selskapene har like markedskapsler, er det gjeldsskatt verdt mer.

På samme måte tenk på to selskaper med like markedskapsler på 250 dollar og ingen gjeld. Man har ubetydelige kontanter og kontantekvivalenter til stede, og den andre har $ 250 i kontanter. Hvis du kjøpte det første selskapet for $ 250, vil du ha et selskap verdt, antagelig, $ 250. Men hvis du kjøpte det andre selskapet for $ 500, ville det koste deg bare $ 250, siden du umiddelbart får $ 250 i kontanter.

Hvis et selskap med en markedsverdi på $ 250 bærer $ 150 som langsiktig gjeld, ville en overtakende til slutt betale mye mer enn $ 250 hvis han eller hun skulle kjøpe hele selskapets aksje. Kjøperen må påta seg $ 150 i gjeld, noe som bringer den totale oppkjøpsprisen til $ 400. Langsiktig gjeld tjener effektivt til å øke verdien av et selskap, og foretar vurderinger som bare tar hensyn til aksjene i forkant i forkant i beste fall.

Kontanter og kortsiktige investeringer har derimot motsatt effekt. De reduserer den effektive prisen som en overtakende må betale. La oss si at et selskap med en markedsverdi på $ 25 har $ 5 kontanter i banken. Selv om en overtakende fortsatt trenger å gaffel ut for $ 25 for å få egenkapitalen, vil den umiddelbart få tilbake $ 5 fra kontantreserven, slik at den effektive prisen bare blir $ 20.

Ratio Matters
Helt ærlig er det ikke så nyttig å vite at et selskaps EV er alene. Du kan lære mer om et selskap ved å sammenligne EV til et mål på selskapets kontantstrøm eller EBIT. Sammenligningsforholdene viser pent hvordan EV fungerer bedre enn markedsverdi for å vurdere selskaper med ulike gjelds- eller kontantnivåer, eller med andre ord ulike kapitalkonstruksjoner.

Det er viktig å bruke EBIT - inntjening før renter og skatt - i sammenligningsforholdet fordi EV forutsetter at ved overtakelse av et selskap betaler overtakeren øyeblikkelig gjeld og konsumerer penger, uten å regnskapsføre rentekostnader eller renteinntekter. Enda bedre er gratis kontantstrøm, noe som bidrar til å unngå andre regnskapsmessige forvrengninger.

For eksempel, la oss se på prisen på to sammenlignbare aksjer: Air Macklon og Cramer Airlines. Ved $ 45 per aksje hadde Macklon en markedsverdi på $ 13. 5 milliarder kroner og P / E (markedskapital / inntjening) på 10 prosent. Men balansen ble belastet med nesten USD 30 milliarder i nettogæld. Så Macklons EV var 43 dollar. 5 milliarder kroner, eller om 14 er $ 3. 4 milliarder i EBIT.

Air Cramer har derimot en aksjekurs på $ 23 per aksje og en markedsverdi på $ 6. 1 milliard og P / E-forhold på 20, det dobbelte av Air Macklon. Men fordi Cramer skyldte seg mye mindre - sin nettogjeld stod på 3 dollar. 5 milliarder kroner, sin EV var $ 9. 6 milliarder kroner, og dets EV / EBIT-forhold var bare 10, sammenlignet med Macklons EV / EBIT på 14.

Air Macklon så ut som om det var halvparten av Cramer Airlines pris ved markedsuttak (P / E). Men på grunnlag av EV, som tar hensyn til viktige ting som gjeld og kontanter, ble Cramer Airlines priset mye mindre per aksje. Etter hvert som markedet gradvis oppdaget, representerte Cramer et bedre kjøp, og ga mer verdi for prisen.

The Bottom Line
Verdien av EV ligger i sin evne til å sammenligne selskaper med ulike kapitalstrukturer. Ved å bruke bedriftsverdi i stedet for markedsverdi for å se på verdien av et selskap, får investorer en mer nøyaktig følelse av om et selskap er virkelig undervurdert.