Foretrukne aksjer har egenskapene til en aksje og en obligasjon, noe som gjør verdsettelsen litt annerledes enn en felles andel. Eieren av den foretrukne andelen er deltakere i selskapet, akkurat som en felles aksjonær. Staven i selskapet er i forhold til de beholdte aksjene. Det er også en fast betaling som ligner et obligasjon utstedt av selskapet. Den faste betalingen er i form av utbytte og vil danne grunnlaget for verdsettelsesmetoden for en foretrukket andel. Disse betalingene kan komme kvartalsvis, månedlig eller årlig, avhengig av retningslinjene som er oppgitt av selskapet.

- 9 ->

TUTORIAL: Fundamentalanalyse
Unike egenskaper for foretrukket lager
Foretrukne aksjer adskiller seg også fra vanlige aksjer, idet de har fortrinnsrett på eiendeler i selskapet. I tilfelle konkurs får de foretrukne aksjonærene først betalt, over de felles aksjonærene.

Kreditorer, eller obligasjonseierne, trumfler både de vanlige og de foretrukne aksjene i et tilfelle som dette. Dette gjelder også for utbyttebetalinger; i tilfelle at ledelsen av selskapet har fastslått at inntektene ikke kan støtte en full utbyttebetaling, blir de vanlige aksjene kuttet først. (For en dypere titt på foretrukne aksjer, les En primer på foretrukne aksjer .)

Generelt er utbyttet forutsigbart og fast som en prosentandel av aksjekursen, eller som et dollarbeløp. Dette er vanligvis en stabil forutsigbar inntektsstrøm. Når en investering betaler en jevn betalingsstrøm, som noen obligasjoner eller livrenter, kan verdsettelsen fullføres ved å diskontere hver kontantstrøm tilbake til i dag.

Verdivurdering
Foretrukne aksjer har et fast utbytte, noe som betyr at vi kan regne ut verdien ved å diskontere hver av disse utbetalingene til i dag. Dette faste utbytte er ikke garantert i vanlige aksjer. Hvis du tar disse betalinger og beregner summen av nåverdiene til evigvarende tid, finner du verdien av aksjen.

For eksempel, hvis ABC Company betaler 25 prosent utbytte hver måned og den påkrevde avkastningen er 6% per år, vil den forventede verdien av aksjen ved hjelp av utbyttrabatt-tilnærmingen være $ 0. 25/0. 005 = $ 50. Diskonteringsrenten ble delt med 12 for å få 0. 005, men du kan også bruke det årlige utbyttet på (0,25 * 12) $ 3 og dele det med den årlige diskonteringsrenten på 0, 06 for å få $ 50. Poenget er at hver utstedt utbyttebetaling i fremtiden må diskonteres tilbake til nåtiden, og hver verdi legges deretter sammen.

Hvor:

V = verdien

D ₁ = utbytte neste periode

r = nødvendig avkastning

For eksempel:

Fordi hver utbytte Det samme kan vi redusere denne ligningen til:

Overveielser
Selv om de foretrukne aksjene gir et utbytte, som vanligvis er garantert, kan betalingen kuttes hvis det ikke er nok inntjening for å imøtekomme en distribusjon.Denne risikoen for kuttbetaling må regnskapsføres. Denne risikoen øker ettersom utbetalingsforholdet (utbyttet i forhold til inntektene) blir høyere. Også, hvis utbyttet har en mulighet for å vokse, vil verdien av aksjene være høyere enn resultatet av beregningen av konstant utbytte, gitt ovenfor.

Foretrukne aksjer mangler vanligvis stemmerettene til vanlige aksjer. Dette kan være en verdifull funksjon for enkeltpersoner som eier store mengder aksjer, men for den gjennomsnittlige investor har denne stemmeretten ikke mye verdi. Det er imidlertid fortsatt behov for å bli regnskapsført når man vurderer markedsførbarheten til foretrukne aksjer.

Foretrukne aksjer har en underforstått verdi som ligner en obligasjon. Dette betyr at verdien også vil bevege seg omvendt med renten. Når renten går opp, vil verdien av de foretrukne aksjene gå ned og holde alt annet konstant. Dette er å tegne for andre investeringsmuligheter og reflekteres i diskonteringsrenten som brukes.

Callable
Hvis de foretrukne aksjene kan ringes, får selskapet en fordel, og kjøperen skal betale mindre, sammenlignet med om det ikke var noen anropsavsetning. Oppkjøpsavsetningen gjør at selskapet i utgangspunktet kan ta aksjene ut av markedet til en forutbestemt pris. Et selskap kan legge til dette dersom dagens markedsrenter er høye, og krever høyere utbyttebetaling, og selskapet forventer at rentene vil gå ned. Dette er en fordel for det utstedende selskapet, fordi de i det vesentlige kan utstede nye aksjer til lavere utbyttebetaling. (På grunn av deres lavere pris, utgjør omsettelige aksjer risiko: Les Obligasjonsanropsfunksjoner: Ikke bli fanget av vakt. )

Voksende utbytte
Hvis utbyttet har en historie med forutsigbar vekst, eller selskapet sier en konstant vekst vil oppstå, må du ta hensyn til dette. Beregningen er kjent som Gordon Growth Model.

Hvor den ekstra g er veksten i betalingene.

Ved å trekke vekstnummeret blir kontantstrømmene diskontert med et lavere tall som gir en høyere verdi.

Bunnlinjen
Foretrukne aksjer er en type egenkapitalinvestering, som gir en jevn strøm av inntekt og potensiell takknemlighet. Begge disse funksjonene må tas i betraktning når man prøver å bestemme verdien. Beregninger ved bruk av utbytterabattmodellen er vanskelige på grunn av forutsetningene som er involvert, for eksempel den nødvendige rente eller avkastning, vekst eller lengde av høyere avkastning.

Utbetalingen er vanligvis lett å finne, den vanskelige delen kommer når denne betalingen endres eller potensielt kan endres i fremtiden. Også å finne en skikkelig diskonteringsrente er svært vanskelig, og hvis dette er av, kan det drastisk endre den beregnede verdien av aksjene. Når det kommer til lekser, vil disse tallene bare bli gitt, men i den virkelige verden er vi igjen for å anslå diskonteringsrenten eller betale et selskap for å gjøre beregningen.