a:

De vanlige makroøkonomiske virkemidlene for inflasjon eller ledighet betraktes som ineffektive mot stagflation. Av denne grunn er det ingen universell avtale om den beste måten å stoppe stagflation på. Politiske vanskeligheter stammer fra det faktum at det normale svaret på komponentene av stagflation - lavkonjunktur og inflasjon - er diametralt motsatt. Regjeringer og sentralbanker reagerer på tilbakeslag gjennom ekspansiv penge- og finanspolitikk, men likevel bekjempes inflasjonen normalt gjennom sammentrekkende penge- og finanspolitikk. Dette plasserer politimenn i et ubehagelig problem.

Makroøkonomisk teori og umulighet av Stagflation

Hovedårsaken til at sjenert penge- og finanspolitikk er i stor grad ineffektivt mot stagflation er at disse verktøyene ble bygget ut fra antagelsen om at samtidig økende inflasjon og arbeidsledighet var umulig.

Den britiske økonomen A. W. H. Phillips studerte inflasjon og arbeidsledighetsdata i Storbritannia i 1860- og 1950-tallet, og fant at det var et konsekvent omvendt forhold mellom stigende priser og økende arbeidsledighet. Phillips konkluderte med at tider med lav arbeidsledighet førte til økning i arbeidskraftprisene som førte til økende levestandard. Omvendt trodde han at det oppadgående lønnsbelastningen ble lettet under tilbakeslag som reduserte lønnsinflammingen. Dette omvendte forholdet var representert i en modell som ble kjent som Phillips-kurven.

Fremtredende keynesiske økonomer fra det 20. århundre og regjeringens politikere som Paul Samuelson og Robert Solow mente at Philips-kurven kunne brukes til å måle makroøkonomiske svar for å motvirke uønskede økonomiske forhold. De hevdet at regjeringer kunne vurdere avviket mellom inflasjon og arbeidsledighet og balansere konjunktursyklusen.

Phillips-kurven var så fremtredende at i 1950-årene ble formann for Federal Reserve Arthur Burns spurt hva som ville skje dersom både økende ledighet og stigende priser skjedde. Hans rapporterte svar, "Da ville vi alle måtte gå av," forteller.

I løpet av 1970-tallet kom imidlertid USA inn i en periode med samtidige økninger i forbrukspriser og arbeidsledighet. Det ble raskt kalt "stagflation" - det verste av begge verdener. Konfrontert med en realitet som ble antatt å være umulig, sliter økonomer med å komme med en forklaring eller en løsning.

Foreslåtte løsninger til Stagflation

Keynesian økonomi falt i en periode med disrepute etter 1970-tallet og førte til økningen av økonomiske teorier på forsyningssiden.Milton Friedman, som i 1960-årene hevdet at Phillips-kurven ble bygget på feilaktige antagelser og at stagflation var mulig, steg til berømmelse.

Friedman hevdet at når folk justerte seg til høyere inflasjon, ville arbeidsledigheten stige igjen med mindre den underliggende årsaken til arbeidsledigheten ble adressert. Han sa at tradisjonell ekspansiv politikk ville føre til en stadig økende inflasjonsrate. Han hevdet at prisene må stabiliseres av sentralbanken for å stoppe inflasjonen fra å gå ut av kontroll, og at regjeringen må avregulere økonomien og la det frie markedet tildele arbeidskraft mot sine mest produktive bruksområder.

De fleste neoklassiske eller østrigske synspunkter på stagflation er lik Friedmans. Vanlige forskrifter inkluderer opphør av ekspansiv pengepolitikk og å la prisene fritt justere seg i markedet. Moderne keynesianske økonomer, som Paul Krugman, hevder at stagflation kan forstås gjennom forsyningssjokk, og at regjeringer må handle for å korrigere forsyningsjokk uten at arbeidsledigheten kan stige for fort.