a:

Macaulay-varigheten måler nåverdien vektet gjennomsnittlig forfall for et obligasjon. Det beskriver hvor følsomt et obligasjonspris er å endre rentenivået. Macaulay-varigheten er den prosentvise endringen i obligasjonens pris for en 100 basispoengendring i renten, forutsatt at kontantstrømmen ikke endres når avkastningen endres. Macaulay-varigheten virker ikke for obligasjoner med et innebygd anropsalternativ fordi kontantstrømmene kan endres dersom obligasjonen kalles. Obligasjoner med lengre varighet har mer prisvekst. Etter hvert som renten øker, går verdien av obligasjoner ned. Macaulay varighet viser hvor mye størrelsen på renten endrer påvirker prisene på obligasjoner.

Macaulay-varigheten er nyttig for å implementere en immuniseringsstrategi for en obligasjonsportefølje. Bondimmunisering søker å minimere den samlede rentesatsen for en portefølje av obligasjoner ved å justere porteføljens varighet for å matche investorens tidsramme. Det er en sikringsstrategi som beskytter obligasjonsporteføljen mot å miste verdi på grunn av økt rente og bruker ofte derivater til å gjøre det.

For å immunisere en portefølje, må varigheten og konveksiteten i porteføljen beregnes. Varigheten påtar seg et lineært forhold mellom renten og fluktuasjonen av obligasjonsprisene. Det mislykkes i å vurdere den kurvede karakteren av obligasjonsprisfølsomhet for renteendringer. En større rentebevegelse har større innvirkning på obligasjonsprisene. Konveksitet gjenspeiler virkningen av størrelsen på prosentandelen renten endring. Grafisk er varigheten en rett linje som er tangent til kurven til konveksiteten. Macaulay-varigheten er det punktet hvor konveksiteten og varighetslinjen møtes.