a:

Skattemessige underskudd oppstår når en regjering bruker mer penger enn det som kommer inn i regnskapsåret. Denne ubalansen, som iblant kalles underskudd i nåværende kontoer eller budsjettunderskuddet, er vanlig blant samtidige regjeringer over hele verden. Siden 1970 har den amerikanske regjeringen hatt større utgifter enn inntekter for alle enn fire år. De fire største budsjettunderskuddet i amerikansk historie skjedde mellom 2009 og 2012, og viser hvert år et underskudd på mer enn $ 1 billioner.

Økonomer og politiske analytikere er uenige om virkningen av finanspolitiske underskudd på økonomien. Noen, for eksempel Nobelpristageren Paul Krugman, foreslår at regjeringen ikke bruker nok penger, og at det trege utvinningen fra den store resesjonen i 2007-09 skyldes motviljen fra kongressen om å løpe større underskudd for å øke samlet etterspørsel. Andre hevder at budsjettunderskuddet utvider privat lån, manipulerer kapitalstrukturer og rentesatser, reduserer nettoeksporten, og fører til høyere skatt, høyere inflasjon eller begge deler.

Selv om den langsiktige makroøkonomiske virkningen av finanspolitiske underskudd er gjenstand for diskusjon, er det langt mindre debatt om visse umiddelbare, kortsiktige konsekvenser. Disse konsekvensene avhenger imidlertid av underskuddets art. Hvis underskuddet oppstår fordi regjeringen har engasjert seg i ekstra utgifter til prosjekter - for eksempel infrastrukturutgifter eller tilskudd til bedrifter - da de sektorer som er valgt for å motta pengene, får en kortsiktig økning i drift og lønnsomhet. Hvis underskuddet oppstår fordi inntjening til regjeringen har falt, enten gjennom skattedekning eller nedgang i næringsvirksomhet, skjer ingen slik stimulans. Hvorvidt stimulansutgifter er ønskelige, er også et tema for debatt, men det kan ikke være tvil om at enkelte sektorer drar nytte av det på kort sikt.

Alle offentlige underskudd må finansieres. Dette gjøres først gjennom salg av statspapirer, for eksempel statsobligasjoner (T-obligasjoner). Personer, bedrifter og andre myndigheter kjøper disse obligasjonene og låner penger til regjeringen med løftet om fremtidig betaling. Den klare, innledende effekten av statens låneopptak er at den reduserer bassenget av tilgjengelige midler som skal lånes til eller investeres i andre virksomheter. Dette er nødvendigvis sant: En person som låner $ 5 000 til regjeringen, kan ikke bruke det samme $ 5 000 for å kjøpe aksjer eller obligasjoner i et privat selskap. Dermed har alle offentlige underskudd effekten av å redusere potensiell kapitalbeholdning i økonomien. Dette ville avvike hvis Federal Reserve monetiserte gjelden helt; Faren ville være inflasjon snarere enn kapitalreduksjon.

I tillegg har salget av statspapirer som brukes til å finansiere underskuddet, direkte innvirkning på rentene. Statsobligasjoner anses å være ekstremt sikre investeringer, slik at renten på lån til staten representerer risikofri investeringer som nesten alle andre finansielle instrumenter må konkurrere med. Hvis statsobligasjoner betaler 2% rente, må andre typer finansielle eiendeler betale en høy nok rate for å lokke kjøpere bort fra statsobligasjoner. Denne funksjonen brukes av Federal Reserve når den engasjerer seg i åpne markedsoperasjoner for å justere renten innenfor rammen av pengepolitikken.

Kort sagt, når regjeringen øker sin finansiering i en hvilken som helst kapasitet, gjør det det relativt vanskelig for bedrifter å skaffe kapital i enhver kapasitet.