• Mer om DOL Fiduciary Rule

• 

  Hvordan Fiduciary Rule begrenser Financial Advice

• 

  Det er på tide å favne DOL Fiduciary Rule

• 

  Hvordan IRA Rollovers kan påvirkes av DOL Fiduciary Rule

• 

  Hva den nye fidusiære regelen betyr for 401 (k) s

Fiduciary Rule (DOL) er en ny avgjørelse, opprinnelig planlagt å bli innfaset 10. april 2017 - 1. januar 2018, men forsinket til 9. juni 2017, inkludert en overgang periode for anvendelse av visse unntak fra regelen som strekker seg gjennom 1. januar 2018. Full implementering av alle elementene i regelen er blitt presset tilbake til 1. juli 2019.

Regelen utvider "investeringsrådgivnings fiduciary" -definisjonen under Lov om arbeidstakers pensjonsinntektsgaranti av 1974 (ERISA). Hvis denne feire lovgivningen (1, 023 sider i lengden) ikke stoppes helt, vil den automatisk heve alle økonomiske fagpersoner som arbeider med pensjonsplaner eller gi pensjonsplanlegging råd til nivået av en fiduciary, bundet lovmessig og etisk til å møte standarder for den statusen. Selv om de nye reglene sannsynligvis vil ha minst noen innvirkning på alle finansielle rådgivere, forventes det at de som jobber med kommisjon, som meglere og forsikringsagenter, vil bli mest påvirket.

Loven ble opprinnelig opprettet under Obama-administrasjonen, men i februar 2017 utstedte president Trump et memorandum som forsøkte å forsinke reglens gjennomføring med 180 dager. Denne handlingen inneholdt instruksjoner for DOL om å gjennomføre en "økonomisk og juridisk analyse" på regjens potensielle innvirkning. Deretter utgav DOL den 10. mars 2017 sitt eget memorandum, Field Assistance Bulletin nr. 2017-01, som klargjør mulig gjennomføring av en 60-dagers forsinkelse til fidusiærregelen.

I slutten av mars 2017 krevde verdens to største aktivitetsforvaltere, Vanguard og BlackRock, en mer betydelig forsinkelse med tanke på forvirringen disse gjentatte trekkene for å forsinke regelen har forårsaket. Etter en 15-dagers offentlig kommentarperiode, i hvilken tid DOL mottok om 193 000 kommentatorbrev med nesten 178 000 mot en forsinkelse, sendte DOL sin regel om forsinkelsen til Office of Management and Budget for gjennomgang.

Etter revisjonen av OMB, utgitt DOL en offisiell 60-dagers forsinkelse til fiduciary-regjens anvendelsesdato. 63-siders kunngjøringen bemerket at "… det ville være uhensiktsmessig å i stor grad forsinke anvendelsen av fiduciary-definisjonen og ufeilbarlige standarder for en lengre periode, i motsetning til tidligere funn av pågående skade til pensjonistiske investorer.«Respons på forsinkelsen har variert fra støttende til accusatory, med noen grupper som kaller forsinkelsen" politisk motivert. "I slutten av mai 2017 bekreftet den nylig utnevnte arbeidsdepartementssekretæren Alexander Acosta, som skrev i en meningsdel for Wall Street Journal, fidusiære regel ville ikke bli forsinket utover 9. juni da DOL søkte "ytterligere offentlig innsats", og DOL åpnet offisielt offentliggjennelsesperioden for regelen i ytterligere 30 dager 30. juni 2017.

- 1- ->

I begynnelsen av august 2017 sendte DOL imidlertid et rettsdokument som en del av en rettssak i den amerikanske distriktsdomstolen i Minnesota, og foreslå en 18 måneders forsinkelse til regelens overholdelsestidspunkt. Dette ville forandre seg Den endelige fristen for overholdelse fra 1. januar 2018 til 1. juli 2019. Det samme dokumentet foreslo at forsinkelsen kan inneholde endringer i typer transaksjoner som ikke er tillatt i henhold til fiduciaire regel. Den foreslåtte forsinkelsen ble godkjent av Office of Management og Budsjett i august 2017.

Arbeidsdepartementets definisjon av fiduciary krever at rådgivere handler i beste for sine klienter, og å sette sine kunders interesser over sine egne. Det gir ikke plass til rådgivere til å skjule noen potensiell interessekonflikt, og sier at alle avgifter og provisjoner må være tydeliggjort i dollarform til klienter. Definisjonen er utvidet til å inkludere noen profesjonelle som gjør en anbefaling eller oppfordring - og ikke bare å gi løpende råd. Tidligere ble kun rådgivere som betalt avgift for tjeneste (enten i timen eller i prosent av kontoinnehaver) på pensjonsplaner ansett som forvaltere.

Fidusiær er et mye høyere ansvar enn den kvalifikasjonsstandarden som tidligere er påkrevet av finansielle selgere, som meglere, planleggere og forsikringsagenter, som jobber med pensjonsplaner og kontoer. "Egnethet" betydde at Så lenge en investeringsanbefaling møtte kundens definerte behov og mål, ble det ansett som passende. Nå er finansielle fagfolk juridisk forpliktet til å sette kundens beste først i stedet for å bare finne "passende" investeringer. Den nye regelen kan derfor eliminere mange kommisjonstrukturer som styrer næringen.

Rådgivere som ønsker å fortsette å arbeide med kommisjon, må gi klientene en opplysningsavtale, kalt Best Interest Contract Exemption (BICE), under omstendigheter der en interessekonflikt kan eksistere (for eksempel at rådgiveren mottar en høyere provisjon eller spesiell bonus for å selge et bestemt produkt). Dette er for å sikre at rådgiveren arbeider ubetinget i kundens beste. All kompensasjon som er betalt til fiduciary må være tydelig stavet ut også.

Dekket pensjonsplan inkluderer:

Avgiftsbestemte planer: fire typer 401 (k) planer, 403 (b) planer, ansattes aksjeeierskapsplaner, forenklet ansattes pensjonsplaner IRA)

Forsikringsplaner: pensjonsordninger eller de som lover en viss betaling til deltaker som definert i plandokumentet

Individuelle pensjonsregnskap (IRA)

• Hva dekkes ikke
• Hvis en kunden ringer en finansiell rådgiver og ber om et bestemt produkt eller investering, som ikke utgjør økonomisk rådgivning.
• Finansrådgivere kan gi opplæring til kunder, for eksempel generell investeringsrådgivning basert på en persons alder eller inntekt, og det utgjør heller ikke økonomisk rådgivning.

Skattepliktige transaksjonsregnskap eller kontoer finansiert med etter skatt er ikke ansett pensjonsplaner, selv om midlene er personlig øremerket for pensjonsoppsparing.

• Fidusiærregelens historie
• Opprinnelig regulerte DOL kvaliteten på finansiell rådgivning rundt pensjonering under ERISA. Utvidet i 1974 hadde ERISA aldri blitt revidert for å gjenspeile endringer i pensjonsbesparende trender, særlig overgangen fra ytelsesbaserte planer til innskuddsplaner og den enorme veksten i IRA.
• Et sett med reformer ble foreslått tilbake i 2010, men ble raskt trukket tilbake i 2011 etter voldsom protest fra finansnæringen om regulatoriske kostnader, ansvarskostnader og klienthensyn.

Fem år senere ble finansmarkedet lagt merke til i 2015 at landskapet skulle forandre seg. En stor revisjon ble foreslått av president Obama den 23. februar 2015. "I dag ber jeg Arbeidsdepartementet å oppdatere regler og krav om at pensjonsrådgivere legger sine kunders interesser over sine egne økonomiske interesser", Presidenten sa. "Det er et veldig enkelt prinsipp: Du vil gi økonomisk rådgivning, du må først sette kundens interesser først."

DOL foreslo sine nye forskrifter 14. april 2016. Denne gangen har kontoret av ledelse og budsjett (OMB) godkjente regelen på rekordtid, mens president Obama godkjente og sparte gjennomføringen av denne De endelige avgjørelsene ble utstedt 6. april 2016. Før avgjørelsen avgjorde Arbeidsdepartementet fire dager med offentlige høringer. Mens den endelige versjonen ble hamret ut, var lovgivningen kjent som fidusiærstandarden. I januar 2017 under den første sesongkongressen ble det innført en regning av representant Joe Wilson (R, S.C.) for å forsinke den faktiske starten av fiduciaireregelen i to år.

Reaksjon på fidusiærregelen

Det er liten tvil om at de 40 år gamle ERISA-reglene var for sent for en endring, og mange bransjegrupper har allerede hoppet ombord med den nye planen, inkludert CFP-styret, den finansielle planleggingen Association (FPA), og National Association of Personal Financial Advisors (NAPFA). Tilhengere applauderer den nye regelen og sier at den skal øke og strømline åpenheten for investorer, gjøre samtaler lettere for rådgivere underholdende endringer, og mest av alt, forhindre misbruk fra finansrådgivere, for eksempel overdrevne provisjoner og investeringskurs på grunn av kompensasjon. En rapport fra 2015 av Det hvite huss råd for økonomiske rådgivere fant at forutinntatt råd drenerte 17 milliarder dollar i året fra pensjonskonto.

Lovgivningen har imidlertid møtt med sterk motstand fra andre fagfolk, inkludert meglere og planleggere. Finansielle rådgivere vil heller bli holdt til en "egnethet" standard enn en "fiduciary" standard fordi sistnevnte vil koste dem penger - i tapte provisjoner og den ekstra bekostning av samsvar.De strengere fiduciære standarder kan koste finanssektoren en estimert $ 2. 4 milliarder kroner per år ved å eliminere interessekonflikter som front-end load provisjoner og fond 12b-1 avgifter betalt til verdiskaping og rådgivende firmaer.

Mens fritaksklausulene tillater at meglerforhandlere og forsikringsselskaper kan gi plandeltakere veiledning mens de fortsatt mottar provisjoner, frykter mange fagfolk at interessekonfliktene i utgangspunktet vil vesentlig eliminere provisjoner. Dette vil i sin tur tvinge finansielle rådgivere til å skape eller skifte avgifter på enkeltpersoner, og kunne pris mange mellom- og lavere markedsinvestorer ute av markedet, argumenterer de.

Tre saksaker er innlevert mot regelen. Den som har trukket mest oppmerksomhet ble arkivert i juni 2016 av U. S. Chamber of Commerce, Securities Industry and Financial Markets Association og Financial Services Roundtable i US District Court for Northern District of Texas. Grunnlaget for saken er at Obama-administrasjonen ikke hadde tillatelse til å ta handlingen det gjorde i godkjenning og rask sporing av lovgivningen. Noen lovgivere tror også at DOL selv når utover sin jurisdiksjon ved å målrette IRA. Forutgående dikterer kongressen alene har godkjenningsstyrke angående forbrukerens rett til å saksøke.

Noen kritikere tyder på at den nye Fiduciary Rule ikke gir noen forskjell. Disse observatørene sier at forbrukerne fortsatt vil bli utsatt for å bli lurt av "dårlige skuespillere. "For eksempel vil overholdelse av den nye regelen kreve flere papirer. Papirarbeid, sier kritikere, er et flott sted å skjule en svindel, og si senere at kunden signerte og visste hva han eller hun var signering. Senere har medlemmer av President Trumps rådgivende team begge kritisert regelen og Trump undertegnet en utøvelsesordre for å utsette implementeringen. DOL fortsetter å forsvare regelen i flere rettssaker i 2017. Etter at DOL offisielt annonserte 60 dagers forsinkelse på regjeringens anvendelighet, ble en "Retirement Ripoff Counter" avduket av senator Elizabeth Warren og AFL-CIO President Richard Trumka . Partnering med amerikanerne for økonomisk reform og forbrukerforbundet av Amerika, deres teller forsøker å markere "… kostnaden til amerikanerne om å spare for pensjonering uten fidusiær regel, fra 3. februar 2017." I pressemeldingen fra amerikanerne for finansiell reform står det at hver dag som konfliktrådgivning fortsetter, koster de [amerikanerne] 46 millioner dollar per dag, 1 millioner dollar per time og 532 dollar per sekund.

Hvem påvirker fiduciaregelen? De nye DOL-reglene forventes å øke etterlevelseskostnadene, spesielt i meglerhandlerverdenen. Bare rådgivere og registrerte investeringsrådgivere (RIA) forventes å se økningene i deres overholdelseskostnader også.

- -1 ->

Fiduciaregelen kan være tøff på mindre, uavhengige meglerforhandlere og RIA-firmaer. De kan ikke ha de økonomiske ressursene å investere i teknologien og etterlevelseekspertisen for å oppfylle alle kravene.Dermed vil det ikke være overraskende å se noen av disse mindre firmaene oppløses eller kjøpes. Meldingen av MetLife Inc. og American International Group har allerede blitt solgt i påvente av disse reglene og de tilhørende kostnadene.

Rådgivere og registrerte representanter som dobler når det gjelder å gi råd til 401 (k) planer, kan bli tvunget ut av virksomheten av sine meglerforhandlere på grunn av de nye overholdelsesaspekter. Dette kan redusere antall rådgivere som betjener mindre planer. Det var det som skjedde i U.K. etter at landet vedtok lignende regler i 2011; Siden da har antall finansielle rådgivere det falt med rundt 22,5%. Ameriprise CEO Jim Cracchiolo sa, "Reguleringsmiljøet vil trolig føre til konsolidering i bransjen, som vi allerede ser. Uavhengige rådgivere eller uavhengige meglerforhandlere kan mangle ressurser eller skalaen for å navigere de nødvendige endringene, og søke en sterk partner. “

Annuitetsleverandører vil også gi oppdrag til kunder, noe som i mange tilfeller kan redusere salget av disse produktene betydelig. Disse kjøretøyene har vært kilden til stor kontrovers blant industrieksperter og regulatorer i flere tiår, da de vanligvis betaler svært høye provisjoner til agenter som selger dem, og kommer med en rekke kostnader og avgifter som kan redusere avkastningen som kundene tjener med dem .

Hvilken type investeringer vil regelen påvirke?

Hovedvirkningen forventes å være knyttet til IRA, siden disse kjøretøyene ofte håndteres ved meglerhus. Spesielt vil overføringer fra 401 (k) planer til IRAs sikkert komme under kontroll. Det har vært mange forekomster rapportert i finanspressen (og sannsynligvis titusenvis flere i realiteten) om rådgivere som foreslår rollovers til IRA, selv om det kanskje ikke har vært i kundens beste interesse - enten når det gjelder å flytte klientens penger ut av en lavprisselskapsplan for pensjonister som tilbys solide investeringsvalg eller i form av typer av høye investeringer som anbefales i den nye IRA.

DOL har også gitt svar på vanlige spørsmål de har mottatt om de nye reglene i form av vanlige spørsmål, som adresserer emner fra investeringer til rådgiverkompensasjon.

Flere regler fra SEC?

Som om det ikke var nok forvirring blant rådgivere og klienter om den nye planen, har Securities and Exchange Commission (SEC) projisert å foreslå sitt eget sett med fidusiære regler i april 2017. Det er sannsynlig at eventuelle nye SEC-regler vil forlenge Utover pensjonskontoer og styrer måten RIA og meglere behandler klienter i alle forretninger, og påpeker at kundens interesser må komme først i alle tilfeller. SEC-ordføreren Mary Jo White har indikert at hun støtter ikke-statlige, tredjepartsundersøkelser av investeringsrådgivere. Finansreguleringsmyndigheten (FINRA) vil være et eksempel på en slik tredjepart.

White har uttrykt SEC-håndhevelsesprioriteter som blant annet:

Økte undersøkelser av investeringsrådgivere som er regulert av SEC.

Forbedre tilsynet med FINRA da det tar en større rolle i tilsynet med meglerforhandlere.

Cyber.

Økonomisk risiko og analyse av ulike investeringsvogner.

Dataanalyse for å bedre fokusere sine ressurser til undersøkelse av investeringsrådgivere.

• En stor bekymring for mange rådgivere og meglere vil trolig være om et nytt sett med SEC-regler vil være i samsvar med de nye DOL-fiduciære reglene eller ikke. I tilfelle av motstridende regler kan finansielle rådgivere få det vanskelig å følge det rette tiltaket.
• Hvis rådgivere og deres firmaer nå står overfor et annet sett med regler som er helt annerledes enn DOL-reglene, kan kostnadene for overholdelse og arbeidskraft som trengs, også føre til at noen mindre meglerhandlere ut av virksomheten.
• Hvordan teknologi kan hjelpe
• Reglene vil trolig stimulere utvikling og oppgradering av mange teknologiplattformer og applikasjoner som vil hjelpe uavhengige meglerforhandlere til å møte deres utfordringsutfordringer. Det er liten tvil om at de nye fidusiære reglene vil ta en bit av rådgiveres fortjenestemarginer, men programvareløsninger kan bidra til å redusere effekten.
• Digital teknologi har utviklet seg til det punktet hvor datamaskiner har blitt i stand til å utføre rutinemessige investeringsstyringsoppgaver som porteføljeombalansering, dollar-gjennomsnitt og skattemessig høsting. Disse automatiserte programmene, eller robo-rådgiverne, er i stand til å oppnå stadig mer sofistikerte oppgaver for klienter, og vil nok sannsynligvis være i stand til å opprettholde komplekse porteføljestyringsstrategier som for tiden krever menneskelig inngrep.

Begrepet fidusiær som det står skrevet i DOL-regningen kolliderer nå med den økende mangelen på menneskelig innblanding i robo-rådgiverarenaen. Uansett hvordan dette problemet ser ut, skjønner det imidlertid klart at robo-rådgivere til slutt vil tjene på DOL-regelen. Det kan snart være mulig å ansette robo-rådgivere for å skape handelsalgoritmer som alltid er i full overensstemmelse med DOL-reglene, uavhengig av markedsforhold eller klientforhold, og uten mulighet for menneskelig feil. De fleste av disse programmene bruker allerede lavprisindeksmidler til sin handel, noe som vil passe godt med regulatorer.