a:

En null-volatilitetsspread, eller Z-spread, bruker nullkupongrentekurven for å beregne spredningen mellom eiendeler med ulike løpetider. Alternativjustert kredittspread tar derimot forskjellen mellom rentesats og risikofri rente og justerer deretter tallet for å tegne et embedded alternativ i kontrakten. Begge spredene er mye brukt i obligasjonsmarkedet.

Hvis en sikkerhet har kontantstrømmer som er uavhengige av rentesvingninger, bør Z-spredningen være lik OAS.

Analytiker benytter Z-spreads for å hjelpe prisobligasjoner ved å sammenligne utbyttet mottatt fra en ikke-statsobligasjon over renten for en likviditetsobligasjonsobligasjon (en risiko- gratis bånd). For å gjøre dette må analytikeren først beregne nåverdien av kontantstrømmene for hvert obligasjon.

Den grunnleggende måten å beregne verdien på en ikke-statsobligasjonens nåværende kontantstrøm er å legge opp de gjenværende kupongbetalinger og tilbakebetaling av rektor. Obligasjonsprisen skal være lik diskontert verdi av nåværende fremtidige kontantstrømmer.

Når nåværende kontantstrømmer er kjent, uttrykker Z-spredningen grunnpunktsforskjellen mellom statskassen og ikke-skattemessig avkastning. En ny figur beregnes for hvert punkt på spotrate-kurven, og den resulterende kurven (statisk spredning) viser hvordan man kan diskontere individuelle kontantstrømmer basert på Treasury spotrate pluss Z-spredningen.

Alternativjustert kredittspread

En OAS er lik et finansielt instruments nåværende spredning over referanseindeksen minus delen av spredningen som kompenserer for instrumentets innebygde opsjoner.

Siden en OAS beregnes hyppigst for bedriftsobligasjoner, er standardverdien som brukes, Treasuries. Optjonsjusterte spreads ble opprinnelig brukt på boliglånsobligasjoner i 1980-tallet.

Det kan være svært vanskelig å sammenligne ulike fastinvesteringer uten å plassere dem på like vilkår. Formålet med en OAS er å identifisere det riktige spredningen av et instrument dersom ingen innebygde alternativer eksisterte. Først da kan investorer identifisere hvor mye kompensasjon de mottar for å anta kreditt- eller likviditetsrisiko.