a:

Vanligvis blir en eiendels terminalverdi lagt til fremtidige kontantstrømsprognoser og diskontert til i dag. Rabattering utføres fordi terminalverdien brukes til å knytte pengerverdi mellom to forskjellige punkter i tide. Selv om det finnes flere terminalverdier formler, de fleste prosjekt fremtidige kontantstrømmer - tilsvarende diskontert kontantstrøm analyse - å returnere nåverdien av en fremtidig eiendel; unntaket er flere tilnærminger.

Forstå Terminal Value

De fleste grunnleggende investorer er kjent med den diskonterte kontantstrømsmodellen: Projiser verdien av selskapets kontantstrømmer over en periode (tre til fem år er standard) og rabatt basert på tidsverdien av penger.

Terminalverdien gjør noe lignende, bortsett fra at det fokuserer på antatte kontantstrømmer for alle årene over grensen for den diskonterte kontantstrømsmodellen.

Anta at en investor brukte en diskontert kontantstrømformel for å finne nåverdien av en eiendel (eller firma) fem år inn i fremtiden. Den samme investor kunne bruke terminalverdien til å estimere nåverdien basert på alle kontantstrømmer etter femte år i diskontert kontantstrømsmodell.

Reduksjonsmetoder for terminalverdi

Alle fremtidige inntekter må diskonteres. Siden den terminale kontantstrømmen har en udefinert horisont, kan det være et utfordrende proposisjon å beregne nøyaktig hvordan man kan projisere og diskonterte kontantstrøm.

Det er tre primære metoder for estimering av terminalverdi. Den første er kjent som likvidasjonsverdimodellen. Denne metoden krever beregning av eiendelens inntjeningsevne med en passende diskonteringsrente, og deretter justering for estimert verdi av utestående gjeld.

Den flere tilnærmingen bruker omtrentlige salgsinntekter fra et firma i løpet av det siste året av en diskontert kontantstrømsmodell, og bruker deretter et flertall av tallet for å komme til terminalverdi. For eksempel vil et firma med en forventet $ 200 millioner i salg og et flertall på 3 ha en verdi på 600 millioner dollar i terminåret. Det er ingen diskontering i denne versjonen.

Sist er den stabile vekstmodellen. I motsetning til likvidasjonsverdimodellen antar stabil vekst ikke at firmaet vil bli likvidert etter terminåret. I stedet forutsetter det at kontantstrømmen reinvesteres og at firmaet kan vokse i konstant takt i evigheten.

Diskonteringsrenten for denne modellen er forskjellig avhengig av om den gjelder for egenkapital eller firma. Kontantstrømmen for en egenkapital behandles som utbytte i utbyttemodellen. For et firma er diskonteringsrenten mer lik diskonterte kontantstrømmer.

Formål med rabattterminalverdi

De fleste selskaper antar ikke at de vil stoppe driften etter noen år.Snarere har virksomheten tenkt å fortsette for alltid (eller i det minste svært lang tid). Terminalverdien er et forsøk på å forutse et firmas fremtidige verdi og bruke det til dagens priser.

Dette kan bare gjøres ved å diskontere fremtidig verdi. Verdien av penger forblir ikke konstant over tid, så det gjør ikke dagens investorer noe godt å bare forstå verdien av et selskap mange år framover.