a:

Mens 1980-tallet på Wall Street ble preget av Leveraged Buyouts (LBOs) og fiendtlige overtakelser, var 1990-årene mega-fusjoner. Kanskje ikke noe selskap viste denne trenden bedre enn AOL Time Warner. Det virket som om selskapet var involvert i store avtaler på årsbasis, og historien har omtrent alt som gjør en god Wall Street-historie - selv Carl Icahn og Ted Turner.

Right On Time
Time Inc. og Warner Communications Inc. var mediebedrifter i to forskjellige aspekter av virksomheten. Tid hadde solide beholdninger i magasiner og hadde stort sett oppholdt seg i sin kjernevirksomhet. Warner, derimot, hadde allerede fått et rykte for å kjøpe ikke-relaterte bedrifter utenfor mansjetten og måtte selge dem senere. Warner var morselskapet til Warner Bros. Pictures og Music divisjonen, sammen med å holde DC Comics, men det hadde solgt seg fra et samleobjekt, et videospillfirma, en bank, kabelkanaler - i utgangspunktet litt av alt.

Da de to selskapene fusjonerte 10. januar 1990, ble det raskt klart at Warners lederstil, som forsøkte å kjøpe vekst i nye bransjer, vant ut. Time Warner kjøpte raskt Turner Broadcasting System, en samling av sterke kabelaktiver bygget opp av Robert "Ted" Turner, inkludert CNN. Nå betraktet et mediekonglomerat i alle de tradisjonelle utsalgene, bestemte Time Warners ledelse seg for å komme inn i det nye paradigmet på internett.

Time Warner AOL-fusjonen var den største bedriftens fusjon i historien på den tiden, verdt 164 milliarder dollar. Kommer som det gjorde, i 2001, var AOL på høyde av verdien i internettboomen, og dets aksjonær fikk faktisk kontroll over den større Time Warner. Brystet rammet AOL hardt og den nye AOL Time Warner hadde et rekordbruddstap på $ 99 milliarder kroner (goodwill writeoff) for å følge opp sin rekordbryte fusjon. Carl Icahn har siden blitt involvert som en aktivistisk aksjonær som forsøker å overbevise media-giganten for å bryte seg inn i mindre divisjoner som kan fokusere på kjernevirksomhet. Selv om han klarte å få en aksjekjøpsplan, fortsatte den mediokre ytelsen til den kombinerte AOL Time Warner, selv om noen av divisjonene innenfor er konsekvent sterke. Det er en lærebok om farene ved et selskap over diversifisering og prøver å gjøre hver bedrift sin kjernevirksomhet. (Les Største fusjons- og oppkjøpskatastrofer for å lære om andre mislykkede fusjoner.)

Dette spørsmålet ble besvart av Andrew Beattie.