Ved utgangen av 2015 hadde selskapene som komponerte Standard & Poor's 500 Index (S & P 500) en samlet sum på $ 1. 32 billioner i kontanter, en liten nedgang fra rekorden på $ 1. 33 milliarder kroner i 2014. Med kontanter på dette nivået har selskapets ledere en rekke opsjoner som kan være til fordel for selskapene eller aksjonærene, inkludert oppkjøp, økende utbytte og nedbetaling av gjeld. Et økende antall selskaper har imidlertid valgt i stedet for å tilbakekjøpe sin egen aksje, referert til som tilbakekjøp, en praksis som har generert kontrovers og milliarder i dollar av tap.

AD:

Ved å redusere antall aksjer gjennom tilbakekjøpsprogrammer øker inntekter og resultat per aksje (EPS), noe som vanligvis genererer anklager for finansiell engineering på grunn av at økningen i EPS ikke representerer faktisk inntjening vekst. Tilbakekjøp er også kritisert for å trekke penger vekk fra områdene som kan føre til vekst i bedriften, inkludert forskning og utvikling (FoU), ansettelse og oppgradering av infrastruktur.

AD:

Den største kritikken av tilbakekjøp av aksjer er imidlertid relatert til tapene som følge av dårlig tidsinnkjøp. Mens selskaper begrunner tilbakekjøp av aksjer ved å sitere med lave renter for kontanter som holdes på bøkene og mangelen på attraktive oppkjøpskandidater, har tilbakekjøpsprogrammer ofte vist seg å være et dårlig valg som et alternativ til standard kontantutbetalinger.

Et argument mot tilbakekjøp

AD:

En av de beste argumentene mot aksjekjøp ble presentert av Michael Chae, finansdirektør i Blackstone Group Ltd. (NYSE: BX BXBlackStone Group LP33. 03 + 0. 43% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) ved selskapets inntjeningsanrop for fjerde kvartal 2015. Som svar på en analytikers spørsmål om hvorfor selskapet ikke kjøpte tilbake sine aksjer, uttalte Chae "Så hvis vi sluttet å ha hovedstaden til å finansiere veksten, er jeg ikke sikker på at vi nødvendigvis ville være foran spillet, men det er egentlig ikke meningen. Vi er her for å bygge en flott institusjon som tar dette (sic) sted for varige store selskaper i Amerika. "Han la til" … vi har en fantastisk mulighet og et rent skudd for å gjøre det med ingenting i veien, og vi har dagslys mellom oss og alle de andre konkurrentene, og vi tror vi skal gå, bygge den arven og gjøre noe veldig spesielt her, og ikke dra nytte av kortsiktige handelsmuligheter på grunn av b uying noen få aksjer fordi det er lite lavt. "

Dårlig timing for dårlige grunner

AD:

En av grunnene til kjøp av aksjer får så mye oppmerksomhet fra media og investorer er premisset om at ingen vet at deres aksjer verdier bedre enn selskapets innsidere.Tilbakekjøp av aksjer basert på verdsettelse er imidlertid ofte ikke den primære driveren bak tilbakekjøpsprogrammer. I mange tilfeller velger selskaper å tilbakekjøpe aksjer etter å ha akkumulert kontanter i flere år under økonomisk ekspansjon, ofte med sikte på å kjøre prisene høyere med økonomisk utviklede økninger i EPS, ettersom organisk vekst går sakte.

AD:

Disse beslutningene resulterer ofte i tilbakekjøp av aksjer på eller i nærheten av deres syklusnivå, like før markedene begynner å miste grunnen. For eksempel, i 2007, dele tilbakekjøp satt sammenhengende poster på $ 161. 8 milliarder kroner i andre kvartal og 177 dollar. 9 milliarder kroner i tredje kvartal. S & P 500 nådde sin topp i oktober 2007, og den store resesjonen startet offisielt to måneder senere i desember 2007.

En av de største tilbakekjøpsloserne i løpet av tiden var Bank of America (NYSE: BAC BACBank of America Corp27 . 75-0. 25% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), som hadde vært engasjert i et tilbakekjøpsprogram siden 2003. I de fire årene gjennom 2007 tilbakekjøpte banken nesten 40 milliarder dollar på lager til en gjennomsnittlig aksjekurs på $ 52. 05. Etter hvert som lavkonjunkturen ble dypere og kapitalen gikk ned, sendte Federal Reserve banken oppmerksom på at den måtte øke 33 dollar. 9 milliarder kroner for å øke sin balanse. For å møte ordren solgte banken aksjer til en gjennomsnittspris på $ 13. 47 i 2009, med et tap på $ 30 milliarder på sine tilbakekjøpte aksjer.

AD:

Nøkkelpunkter

Deler tilbakekjøp blir ofte hilst av media og investorer som indikasjoner på at innsidere ser sine selskaper som solide investeringer. Øvelsen har også skapt flere børsnoterte fond (ETF) som bare kjøper aksjer i selskaper med tilbakekjøpsprogrammer på plass. Andel tilbakekjøp er imidlertid ofte dårlig tidsstyrt og rettet mot å øke EPS når organisk vekst falter. Under slike omstendigheter, spesielt når midler blir omledet vekk fra områder som kan hjelpe bedrifter utvide, kan tilbakekjøp være spild av penger og redusere aksjonærverdien.