Til slutt kommer svært vellykkede bedrifter til en posisjon der de genererer mer penger enn de kan rimelig reinvestere i virksomheten. Finanskrisen har ført til at investorer presset selskaper til å fordele akkumulert formue tilbake til aksjonærene.

Vanligvis kan selskapene returnere rikdom til aksjonærer gjennom aksjekursøkninger, utbytte eller aksjekjøp. Tidligere var utbytte den vanligste formen for formuefordeling. Men som Corporate America blir mer progressivt og fleksibelt, har det skjedd et fundamentalt skifte i måten selskapene distribuerer kapital på. I stedet for tradisjonelle utbyttebetalinger, har tilbakekjøp blitt sett på som en fleksibel praksis for å returnere overskytende kontantstrøm. Tilbakekjøp kan betraktes som en effektiv måte å sette penger tilbake i sine aksjonærlommer, som nylig demonstrert av Apples (APPL) kapitalavkastningsprogrammer.

Grunnleggende om tilbakekjøp

I nyere historie har ledende selskaper vedtatt en vanlig tilbakekjøpsstrategi for å returnere alt overskudd til aksjonærene. Ved gjenkjøp av lager gjør det mulig for bedrifter å reinvestere i seg selv ved å redusere antall utestående aksjer på markedet. Vanligvis tilbys tilbakekjøp på det åpne markedet, på samme måte som hvordan investorer kjøper aksjer. Selv om det har vært et klart skifte i formuefordeling av utbytte til kjøp av aksjer, betyr dette ikke at et selskap ikke kan forfølge begge deler.

Apple-investorer har vokst til å foretrekke tilbakekjøp siden de har valg om å delta i tilbakekjøpsprogrammet eller ikke. Ved ikke å delta i en tilbakekjøp av aksjer, kan investorene utsette skatt og vende sine aksjer til fremtidige gevinster. Fra en finansiell side tillater tilbakekjøp investorer ved å forbedre aksjonærverdien, økende aksjekurser, og skape skattefordeler.

Forbedret Aksjonærverdi

Det er mange måter lønnsomme selskaper kan måle suksessen til sine aksjer. Den vanligste måling er imidlertid resultat per aksje (EPS). Resultat per aksje er vanligvis sett på som den viktigste veksten ved å bestemme aksjekursene. Det er den delen av selskapets overskudd som er tildelt hver utestående andel av aksjene.

Når selskapene driver aksjekjøp, vil de i hovedsak redusere eiendelene i balansen og øke avkastningen på eiendeler. På samme måte, ved å redusere antall utestående aksjer og opprettholde samme lønnsomhet, øker EPS. For aksjonærer som ikke selger sine aksjer, har de nå en høyere prosentandel av eierskapet til selskapets aksjer og en høyere pris per aksje. De som velger å selge har gjort det til en pris de var villige til å selge på.

Økning i aksjekursene

Når økonomien er svak, kan aksjekursene falle som følge av svakere enn forventet inntjening blant andre faktorer. I dette tilfellet vil et selskap forfølge et tilbakekjøpsprogram siden den mener at selskapets aksjer er undervurdert.

Selskaper velger å tilbakekjøpe aksjer og deretter videreselge dem i det åpne markedet når prisøkningen til nøyaktig reflekterer verdien av selskapet. Når inntjening per aksje øker, vil markedet oppleve dette positivt, og aksjekursene vil øke etter at tilbakekjøp er annonsert. Dette kommer ofte ned til enkel tilgang og etterspørsel. Når det er mindre tilgjengelig tilgang på aksjer, vil en oppadgående etterspørsel øke aksjekursene.

Skattefordeler

Når overskytende kontanter brukes til å tilbakekjøpe aksjeselskap, i stedet for å øke utbyttet, har aksjonærer mulighet til å utsette realisasjonsgevinster dersom aksjekursene øker. Tradisjonelt beskattes tilbakekjøp til en kapitalgevinstskattesats, mens utbytte er gjenstand for vanlig inntektsskatt. Hvis aksjene har blitt holdt i mer enn ett år, vil gevinsten bli gjenstand for lavere kapitalgevinster.

Overskuddskasse

Når selskaper forfaller tilbakekjøpsprogrammer, viser dette til investorer at selskapet har ekstra penger på hånden. Hvis et selskap har overskytende penger, så verste investorene ikke trenger å bekymre seg for kontantstrømproblemer. Enda viktigere, signalerer det til investorer at selskapet føler at kontanter er bedre brukt til å refundere aksjonærene enn å reinvestere alternative eiendeler. I hovedsak støtter dette prisen på aksjen og gir langsiktig sikkerhet for investorer.

Ulempen

Mens investorer har en tendens til å tilbede tilbakekjøp, er det flere ulemper investorer bør være oppmerksomme på. Tilbakekjøp kan være et signal om markedsføringen på toppen mange bedrifter vil tilbakekjøpe aksjer for kunstig å øke aksjekursene. Utøvende kompensasjoner er vanligvis knyttet til inntjeningsstatistikk, og hvis inntektene ikke kan økes, kan tilbakekjøpene overfladisk øke inntektene. Også når tilbakekjøp kunngjøres, vil enhver aksjekursøkning typisk være til fordel for kortsiktige investorer i stedet for investorer som søker langsiktig verdi. Dette skaper et falskt signal til markedet at inntjeningen er bedre på grunn av organisk vekst og til slutt ender opp med å skade verdien.

Bunnlinjen

Generelt har omfordeling av formue vært positivt sett sett av investorer. Dette kan komme i form av utbytte, beholdt inntjening, og den populære tilbakekjøpsstrategien. Når det gjelder finans, kan tilbakekjøp øke aksjonærverdien og dele priser samtidig som det skaper en skattefordelaktig mulighet for investorer. Mens tilbakekjøp er viktig for finansiell stabilitet, er et selskaps grunnleggende og historisk track record viktigere for langsiktig verdiskapning.