Den beste måten å svare på dette spørsmålet er å gi en enkel illustrasjon av hva som skjer når et selskap øker antall utstedte aksjer eller deler utestående gjennom et sekundært tilbud.
La oss starte fra begynnelsen. Et selskap går offentlig med et første offentlig tilbud (IPO) på lager. I vårt eksempel har XYZ Inc. en vellykket IPO og øker $ 1 million ved å utstede 100 000 aksjer. Disse er kjøpt av noen få dusin investorer som nå er eiere (aksjonærer) av selskapet. I det første hele driftsåret produserer XYZ en nettoinntekt på $ 100 000.
En av måtene investeringsfellesskapet måler et selskaps lønnsomhet er basert på resultat per aksje, noe som gir en mer meningsfylt sammenligning av bedriftsdata. Så i sitt første år med offentlig eierskap hadde XYZ et EPS på $ 1 ($ 100 000 av nettoinntekt / 100 000 aksjer utestående). Med andre ord var hver del av XYZ-aksjen i en aksjeeier verdt $ 1 av inntjening
Deretter ser ting opp etter XYZ, noe som ber om at ledelsen øker mer egenkapital gjennom et sekundært tilbud, som er vellykket. I dette tilfellet utsteder selskapet bare 50 000 aksjer, noe som gir ytterligere egenkapital på $ 50 000. Selskapet fortsetter deretter å ha et godt år med en nettoinntekt på $ 125 000.
Det er de gode nyhetene, i hvert fall for selskapet. Imidlertid, når de er sett fra de opprinnelige investorernes synspunkt - de som ble aksjonærer gjennom børsnoteringen - har deres eierskapsnivå blitt redusert med økningen i aksjonærbase. Denne konsekvensen er referert til som fortynning av eierskapsandelen.
Enkel matematikk vil illustrere denne hendelsen. I det andre året hadde XYZ 150 000 utestående aksjer: 100 000 fra børsnoteringen og 50 000 fra sekundærtilbudet. Disse aksjene har krav på $ 125 000 av inntekter (nettoinntekt) eller inntekt per aksje på $ 0. 83 ($ 125 000 av nettoinntekt / 150 000 utestående aksjer), som er ugunstig sammenlignet med $ 1 EPS fra foregående år. Med andre ord, EPS-verdien på de opprinnelige aksjonærene eierskapet reduseres med 17%!
Mens en absolutt økning i selskapets nettoinntekt er et velkomment syn, fokuserer investorene på hva hver andel av investeringen produserer. En økning i selskapets kapitalbas fortynner selskapets inntjening fordi de er spredt blant et større antall aksjonærer.
Uten et sterkt tilfelle for å opprettholde og / eller øke EPS, vil investorens følelser for en aksje som er utsatt for en potensiell fortynningseffekt, være negativ.Selv om det ikke er automatisk, vil utsikten over aksjefortynning generelt skade et selskaps aksjekurs.
For relatert lesing, sjekk ut Markeder Demystified og Hva er fortynningsmateriale?
Etter et innledende offentlig tilbud, fortjener et selskap økning i aksjekursen?
Det korte svaret er "nei". For å forstå hvorfor, husk at aksjemarkedet faktisk består av to markeder - et primært marked og et sekundærmarked. I hovedmarkedet utsteder et selskap aksjer til investorer som overfører kapital til selskapet for aksjene.
Hvordan brukes et tilbud til en person, gruppe eller selskap som ønsker å kjøpe eller få kontroll over et børsnotert selskap?
Lær hvordan anbudsbud utnyttes i overtakelsesforsøk, og forstå forskjellen mellom en fiendtlig overtakelse og et vennlig overtakelsestilbud.
Hvorfor endres aksjekursene etter nyhetsrapporter?
Aksjekursene går opp og ned hvert minutt på grunn av svingninger i tilbud og etterspørsel. Hvis flere ønsker å kjøpe en bestemt aksje, vil markedsprisen øke. Omvendt, hvis flere mennesker vil selge en aksje, vil prisen falle. Dette forholdet mellom tilbud og etterspørsel er knyttet til typen nyhetsrapporter som utstedes til enhver tid.